Aktienfonds

SJB FondsPortrait. Fidelity Italy Fund.

In Italien investieren? Warum nicht, sagen sich antizyklisch orientierte Langfristinvestoren. Denn die mehrjährige Korrekturphase an den italienischen Börsen hat die Notierungen zahlreicher großer und qualitativ hochwertiger Unternehmen auf ein äußerst attraktives Bewertungsniveau fallen lassen. Der Autobauer Fiat, der Finanzkonzern UniCredit oder der Versorger ENI sind mit einem KGV zwischen 7 und 8 konkurrenzlos günstig.

Trotzdem ist klar: Italien als die drittgrößte Volkswirtschaft der Währungsunion befindet sich weiter in der Rezession. In keinem anderen Euro-Land ist die Wirtschaftsleistung im ersten Quartal 2012 so stark eingebrochen. Das Bruttoinlandsprodukt (BIP) schrumpfte um -0,8 Prozent zum Vorquartal. Für das Gesamtjahr 2012 rechnet die Zentralbank mit einem BIP-Minus zwischen -1,5 und -2,0 Prozent, die Arbeitslosenquote dürfte über die 10-Prozent-Marke steigen. Nach einer Konsolidierungsphase 2013 soll es spätestens ab 2014 wieder Wachstum geben.

Hoffnung macht der Umstand, dass die Renditen zehnjähriger italienischer Staatsanleihen jüngst wieder rückläufig waren und unter die 6-Prozent-Marke gefallen sind. Begünstigt durch die Aussage von EZB-Präsident Mario Draghi, er werde alles tun, um den Euro zu retten, konnte sich Italien zuletzt deutlich günstiger Geld leihen. Gute Voraussetzungen für den Fidelity Italy Fund A (WKN 973262, ISIN LU0048584766), der sich ganz auf italienische Aktien spezialisiert hat. Der Fonds wurde am 1. Oktober 1990 aufgelegt, hat den Euro als Referenzwährung und verfügt aktuell über ein FondsVolumen von 182 Millionen Euro. FondsManager Alberto Chiandetti ist seit dem 1. Oktober 2008 für den Italien-Fonds verantwortlich und hat sich langfristiges Kapitalwachstum zum Ziel gesetzt. Zu diesem Zweck ist er stets auf der Suche nach unterbewerteten Unternehmen, die er mittels Bottom-up-Analysen herausfiltert. Neben den großen italienischen Firmen hält Chiandetti aussichtsreiche Small und Mid Cap Titel. Als Vergleichsindex nutzt der Fidelity Italy Fund den MSCI Italy, ist aber an dessen Sektorengewichtung nicht gebunden. Diese ergibt sich vielmehr aus der Auswahl der Einzelwerte. Trotz der seit mehreren Jahren rückläufigen Kurse an der Mailänder Börse ist der Italien-Fonds von Fidelity seit Auflage weiter klar im Plus. Die kumulierte Wertentwicklung von +363,94 Prozent überzeugt, vor allem, wenn man sie im Kontext der vom MSCI Italy im selben Zeitraum erzielten Rendite von +63,61 Prozent betrachtet. Wie fallen die weiteren Performanceergebnisse aus?