Wo bleibt die Konjunkturerholung? – Notenbank-Geld kann eben nicht alles!

Zugegeben, in Europa hatte ich auch nicht mit einer Konjunkturerholung noch in 2013 gerechnet, aber in den USA standen zu Beginn des Jahres die Zeichen nicht schlecht, dass die größte Volkswirtschaft die Krise nach und nach hinter sich lassen und wieder auf den Wachstumspfad zurückkehren kann. Aber ich hatte auch immer vor den Folgen der fiskalischen Klippe und dem Zwang zum Sparen in den USA gewarnt und meine Sorgen darüber geäußert, dass die Investoren dieses Thema weitestgehend ignorieren. Jetzt kommen noch die Sorgen über die fallenden Rohstoffpreise hinzu, welche nicht gerade auf eine hohe Investitionsbereitschaft und damit steigende Unternehmensgewinne hindeuten. So werden die Aktienmärkte in Bezug auf die dahinter stehende Wirtschaftsleistung immer teurer. Dafür sorgt die in die Märkte gepumpte Liquidität der Notenbanken, denn hier besteht in Zeiten niedriger Zinsen Anlagenotstand. Das kann auch noch eine ganze Weile so weiter gehen, denn die sich nun wieder eintrübende Stimmung führt dazu, dass allen voran die US-Notenbank Federal Reserve nicht umhin kommt, ihre ultralockere Geldpolitik weiter fortzusetzen.

Die Welt befindet sich in der Liquiditätsfalle

Dabei sei die Wirkung der monatlich um 85 Milliarden US-Dollar aufgeblasenen Geldmenge gerade jetzt wieder zur Diskussion gestellt. Warum führt diese schon seit Jahren praktizierte Geldmengenausweitung nicht zum gewünschten Erfolg bestehend aus einem kräftigen Wirtschaftsaufschwung aber auch der von vielen Experten immer wieder heraufbeschworenen Hyperinflation. Ganz einfach: Das Geld kommt nicht in der Realwirtschaft an, es wird bei den Banken gehortet, die damit ihre Wunden aus der Finanzkrise langsam zu heilen versuchen. Die Unternehmen fragen aber auch nicht wirklich Kredite nach, weil sich ihre damit angeschobenen Investitionen in dem konjunkturellen Umfeld mit fehlender Nachfrage nicht auszahlen würden. Um bei dem oben angesprochenen Auto-Thema zu bleiben, heißt das, General Motors hat zwar einerseits angekündigt, bis 2016 vier Milliarden Euro in ihre Opel-Tochter zu investieren, schließt aber gleichzeitig das Bochumer Werk, um die in Europa vorherrschenden Überkapazitäten der sinkenden Nachfrage anzupassen.