Original-Research

Heliocentris Energy Solutions AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: Heliocentris Energy Solutions AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Heliocentris Energy Solutions AG

Unternehmen: Heliocentris Energy Solutions AG

ISIN: DE000A1MMHE3

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 08.10.2014

Kursziel: 8,00

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Thomas Rau, CEFA

Nach viel Schatten endlich wieder Licht

Heilocentris hat in der letzten Woche seine H1-Zahlen vorgelegt, die

hinsichtlich der Umsatzentwicklung überzeugt haben. In der folgenden

Tabelle sind die wesentlichen Eckdaten zusammengefasst:

[TABELLE]

Deutlicher Umsatzanstieg in H1: Dieser ist auf eine starke Umsatzausweitung

im ICT-Geschäft zurückzuführen. Dazu haben vor allem die zuletzt erteilten

Großaufträge aus Myanmar (Lieferung u. Installation von hybriden

Energiesystemen für Mobilfunkbasistationen) und Deutschland (Energy

Management Systeme zur Sicherung der Notstromversorgung der Polizei) und

deren Auslieferung beigetragen, die insgesamt zu einem Umsatzanstieg von

rund 2,9 Mio. Euro ggü. Vj. geführt haben.

Ergebnis bleibt nahezu unverändert: Die geringfügige Ausweitung des

operativen Verlustes trotz des deutlichen Umsatzwachstums basiert primär

auf einem höheren Anteil von Greenfield-Projekten mit geringeren

Rohertragsmargen durch die vergleichsweise geringere Wertschöpfungstiefe.

Guidance bekräftigt: Das Management geht davon aus, einen Umsatz von mehr

als 15 Mio. Euro erzielen zu können. Bei einer Fortsetzung des positiven

Geschäftsverlaufs und der Erteilung weiterer Großaufträge sieht das

Unternehmen durchaus das Potenzial, eine Größenordnung von rund 20 Mio.

Euro erreichen zu können. Letzteres entspricht auch unserer Prognose. Wir

halten diese in Anbetracht der in H1 gezeigten sehr positiven

Wachstumsentwicklung, des aktuell bereits hohen Auftragsbestandes (MONe:

> 7 Mio. Euro) und der kurzfristig zur Vergabe anstehenden Aufträge

(u.a. Folgeauftrag Myanmar, mcel) weiterhin für erreichbar. Unterstützt

wird unsere Prognose durch den erwarteten Umsatzbeitrag aus der jüngst

übernommen FutureE (MONe: > 2 Mio. Euro).

Fazit: Nach den vielen Enttäuschungen in der jüngeren Vergangenheit,

verursacht im Wesentlichen durch eine immer wieder verzögerte

Auftragsvergabe bei Großprojekten, dienen die vorgelegten Halbjahreszahlen

zweifelsohne als Basis für das vom Management kommunizierte, deutliche

Skalierungspotenzial des Geschäfts und damit letztlich für den Aufbau eines

positiven Track Record am Kapitalmarkt. Allerdings bleibt festzuhalten,

dass die Gesellschaft das angestrebte Wachstum in den kommenden Jahren nur

über eine Neuordnung der Unternehmensfinanzierung stemmen können wird. Wir

bekräftigen unsere Kaufempfehlung. Das Kursziel bleibt trotz der Revision

unserer Prognosen (höherer Anteil Greenfield-Projekte, höherer

Personalwand) bei 8,00 Euro.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in

Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine

Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,

Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'

und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und

Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen

gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum

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Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

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Rating: Kaufen
Analyst:
Kursziel: 8,00 Euro