Gut, gesund und kaufenswert?

Oder Weihnachtsgeschenk mitnehmen? - Seite 2

In den ersten 9 Monaten des Jahres 2015 kletterte der Umsatz um 3 % auf über 483 Mio. Euro. Das EBITDA lag bei rund 50 Mio. Euro. Vor Steuern lag der Gewinn bei 20 Mio. Euro. Im Gesamtjahr rechnen wir mit einem Gewinn vor Steuern zwischen 27 und 28 Mio. Euro. Unterstellen wir eine Steuerquote von rund 30 %, errechnet sich ein Gewinn von ca. 20 Mio. Euro. Das Grundkapital ist eingeteilt in 15.5 Mio. Aktien. Pro Aktie rechnen wir mit einem Gewinn von ca. 1.30 Euro je Aktie nach 1.19 Euro im Vorjahr. Analog zum Jahr 2014 sollte Müller, der 2014 als einfaches Vorstandsmitglied mit seinem Festgehalt, Nebenleistungen, Vorsorgeaufwand und der variablen Vergütung mehr als 1 Mio. Euro verdient hat, seinen Aktionären eine Dividende von mindestens 70 Cent je Aktie auszahlen. Eventuell ist sogar etwas mehr drin. Auf aktuellem Kursniveau entspricht dies einer Dividendenrendite von über 3 %, wenn nicht sogar 4 %.

Für das Jahr 2016 rechnen wir mit einem moderaten Wachstum. Der Gewinn sollte indes deutlich steigen. Marktteilnehmer gehen von einem Gewinnsprung beim Nettoergebnis auf ca. 30 Mio. Euro aus oder ca. 2 Euro je Aktie. Dann dürfte die Ausschüttung auf mehr als 1 Euro je Anteilsschein steigen. Das KGV 2016 beträgt günstige 11.

Der Surteco-Konzern besitzt eine solide Bilanzqualität. Die Kasse war per Ende September mit über 43 Mio. Euro gefüllt. Kurz- und langfristig ist die Gesellschaft mit knapp 190 Mio. Euro verschuldet. Die Nettoverschuldung von weniger als 150 Mio. Euro ist in Ordnung. Nach neun Monaten lag der operative Cashflow bei 38 Mio. Euro. Auch der Free Cashflow ist deutlich positiv. Das Eigenkapital lag bei 320 Mio. Euro und die immateriellen Vermögenswerte sowie der Goodwill summieren sich lediglich auf über 135 Mio. Euro. Insgesamt haben wir an der Bilanz wenig auszusetzen.

Etwas mehr Professionalität wünschen wir uns jedoch von der PR/IR-Abteilung. Wir haben die IR-Abteilung angeschrieben und um ein Hintergrundgespräch mit dem Vorstandschef gebeten. Nachdem das Unternehmen anscheinend nicht in der Lage ist, nach über 1 Woche auf eine einfache Frage per Mail zu antworten, haben wir zum Telefonhörer gegriffen. Uns wurde mitgeteilt, dass ein Gespräch mit dem CEO aus zeitlichen Gründen in diesem Jahr nicht mehr möglich ist, wofür wir durchaus Verständnis haben. Hilfsweise hätten wir gerne auch mit Andreas Riedl gesprochen. Er ist CFO, allerdings ohne Vorstandsmandat. Riedl verantwortet als Generalbevollmächtigter von Surteco die Bereiche Investor Relations, Controlling, Finanzen und Rechnungswesen. Ein Sprecher des Hauses hat uns mitgeteilt, dass Riedl unsere Anfrage zwar zur Kenntnis genommen , aber zu der Erkenntnis gelangt ist, dass „man mit unserem Blatt nichts machen müsse“. Riedl ist sich wohl nicht klar darüber, wer eigentlich sein Gehalt bezahlt. Die Aktionäre! Und für diese Aktionäre sind Medien wie die Vorstandswoche eine wichtige Informationsquelle. Surteco hat darüber hinaus mit der GFD Finanzkommunikation eine Agentur für Presse- und IR-Arbeit mandatiert. Bei börsennotierten Gesellschaften aus dem MDAX, SDAX und TecDAX oder auch bei größeren notierten Aktiengesellschaften, die nicht in einem Index vertreten sind, ist uns gegenüber die Agentur nicht wirklich großartig in Erscheinung getreten. Mandate wie etwa Powerland AG, eine China-Klitsche mit einstiger Notiz in Frankfurt, sind für GFD sicherlich kein Aushängeschild. Wir betreiben ja ungern Kollegenschelte, doch scheint das Team der GFD eine Art Restrampe für in die Jahre gekommene Finanzjournalisten zu sein. Fast eine Handvoll ehemaliger Schreiber zum Teil renommierter Blätter sind dort gestrandet.