Berichtssaison im Schatten der Hurrikan-Saison und Dollar-Schwäche

Es ist nun wieder soweit. Nach dem Ende des 3. Quartals 2017 geht es in der US-Berichtssaison langsam wieder los. Aktuelle Schätzungen rechnen mit einem Umsatzwachstum von 4,9 % und einem Gewinnwachstum von 2,8 % bei den Unternehmen aus dem S&P 500. Einnahmen von 287,0 Milliarden US-Dollar sollen in den Büchern für das abgelaufenen Quartal stehen.

Schuld an den etwas niedrigen Erwartungen für das Gewinnwachstum ist die etwas gebeutelte Versicherungsbranche. Die Auswirkungen von „Harvey“ und „Irma“ im Süden der USA und des Erdbebens in Mexiko haben Spuren hinterlassen. Ohne diesen Sektor läge die geschätzte Gewinnwachstumsrate des S&P 500 für das 3. Quartal 2017 bei 4,9 % (statt 2,8 %). In der folgenden Grafik sieht man, in welchen Sektoren die Gewinnerwartungen seit dem 5. September zurückgenommen wurden. Hier sticht der Versicherungssektor besonders hervor.

Positiv dürfte sich hingegen die Dollar-Schwäche für manche Unternehmen auswirken. Laut FactSet werden Unternehmen, die mehr als 50 % ihrer Umsätze außerhalb der USA verdienen, ein deutlich höheres Gewinnwachstum von 7,9 % erreichen. Unternehmen, die ihren Geschäftsschwerpunkt innerhalb der USA haben, müssen dagegen mit einem Gewinnrückgang um 0,1 % leben (siehe folgende Grafik).

Ähnlich gestaltet sich die Lage auch bei den Umsätzen. Während Unternehmen mit einem eher globalen Fokus eine Umsatzwachstumsrate von 7,7 % erzielten, schaffen Unternehmen mit weniger globalen Engagement nur 3,8 %.

Dieser Wechselkurs-Effekt wird zunächst nicht ausgeglichen werden. Es könnte aber zumindest bei den Auswirkungen der Naturkatastrophen zu kompensierenden Effekten kommen (Wiederaufbau nach Zerstörung). Schließlich sind 91 Unternehmen aus dem S&P 500 in Sektoren tätig, die vom Wiederaufbau profitieren könnten. Auf der anderen Seite sollten nur 15 Unternehmen negativ betroffen sein.

Profitpotenzial durch den Wiederaufbau

Die Einschätzung, dass viele Unternehmen von den Naturereignissen profitieren, während nur wenige kurzzeitig negativ getroffen werden, bildet sich auch in der Kursentwicklung der jeweiligen Aktien ab. Dazu hat FactSet die Profiteure und Verlierer jeweils in einem Index zusammengeführt und diesen mit dem S&P 500 verglichen. Das Resultat ist eindeutig und erwartungsgemäß: