Marktkommentar

Dr. Oliver Stolte (Alpine Trust): Erholung im beginnenden Bärenmarkt

Status quo

Die Aktienmärkte erholten sich im Rahmen deutlich nachlassender Weltpolitischer Spannungen (Dax knapp über 13.000 und S&P500 knapp über 2.715). Unseres Erachtens ist dies – völlig unverändert – eine schwächere Erholung in einem begonnenen Bärenmarkt. Wir halten unverändert die Dax Netto-Short-Position im Umfang von ¼ der maximalen Aktienquote. 

Anleihen der ersten und zweiten Qualität notierten mangels größerer Neueinschätzungen der Zinsentwicklungen seitwärts. WTI-Rohöl notierte mit steigenden Spannungen - jetzt im Iran - auf über 70 US-$/Barrel. Gold durchstieß seine untere Handelsspanne bis auf 1.285 US-$/Unze und stabilisierte sich dort. 

Outlook

Wir erwarten weiterhin unverändert schwächere Aktienkurse in 2Q18 und erwarten nun einen Dax um 11.700 Punkte, respektive einen S&P500 um 2.480 Punkte. Wie bereits seit Mitte des letzten Jahres publiziert, hatten wir den Top-Building Prozess an den Aktienmärkten für 1Q18 erwartet, so dass unseres Erachtens bei der laufenden Erholung an den Aktienmärkten die bisherigen Höchststände nicht mehr erreicht werden. 

Anleihen der 2. Qualität werden schwächer tendieren, so dass kurze Laufzeiten entscheidend sein werden, um noch positive Renditen zu erzielen. Anleihen der 1. Qualität werden im Kurs weiter nachgeben, da – trotz fallender Aktienmärkte – auch weiterer Druck durch steigende Zinsen entstehen wird. WTI-Rohöl sehen wir in Zukunft wieder schwächer. Im Gold erwarten wir mit fallenden Aktienmärkten das Durchstoßen der 1,365 und weiterhin stärkere Kurse in Richtung 1.430 US-$/Unze. 

Der Alpine Fund ist ent­sprechend posi­tioniert. 

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