Eingeschränkt bullish anstatt bearish - Seite 2

Mit freundlichen Grüßen
Sven Weisenhaus“

Keine großen Veränderungen

Und genau das würde ich auch heute noch so schreiben. Schließlich berichtete ich erst diese Woche wieder von den positiven Wirtschaftsdaten, die eigentlich ein perfektes Umfeld für steigende Aktienkurse schaffen (siehe Börse-Intern vom Dienstag und Mittwoch). Und auch der DAX steckt weiter in breiten Seitwärtsbewegung auf hohem Niveau seit nun schon 1,5 Jahren.

Zwar kam es im Frühjahr zu einer Korrektur bei den US-Indizes, doch diese konnten im Anschluss wieder so weit zulegen, dass sich die charttechnische Übertreibung kaum abbauen konnte. Dementsprechend gilt es auch weiterhin auf die Risiken hinzuweisen, die sich nach einem halben Jahr nicht entscheidend verändert haben. Stattdessen sind sogar noch neue hinzugekommen (z. B. Schwellenländerwährungen).

Crash-Monat Oktober

Zudem könnte die aktuell noch laufende saisonal schwache Phase zu einem erneuten Rücksetzer führen. Besonders die US-Indizes sehe ich gefährdet. Schließlich wurden hier meine Erwartungen an die Saisonalität noch nicht ausreichend erfüllt. Vielleicht macht also der Crash-Monat Oktober seinem Namen wieder alle Ehre, falls diese Kurse im statistisch viel schwächere September weiterhin nicht nachgeben will.

Schubumkehr geht in die nächste Phase

Dabei darf auch nicht vergessen werden, dass nächste Zinsanhebung der Fed am 26. September auf uns zu kommt. Und bereits am 01. Oktober, wird die nächste Stufe der geldpolitischen „Schubumkehr“ eingeleitet. Nach dem Beschluss der Europäischen Zentralbank (EZB) vom Donnerstag wird dann das Volumen der Anleihenkäufe von 30 auf 15 Milliarden Euro pro Monat halbiert. Gleichzeitig fährt die US-Notenbank ihre Reinvestitionen in Anleihen weiter von aktuell 40 auf dann 50 Milliarden US-Dollar pro Monat (siehe Tabelle) zurück. Es werden also ab Oktober auslaufende US-Staatsanleihen im Umfang von 30 Mrd. und Hypotheken im Volumen von 20 Mrd. US-Dollar nicht mehr zur Reinvestitionen genutzt.

Dies entzieht dem Markt 50 Mrd. Dollar Liquidität pro Monat, während die EZB davon nur noch 15 Mrd. Euro „kompensiert“. Die schwindende Liquiditätszufuhr der Notenbanken, die inzwischen zu einem Liquiditätsentzug wird, lässt dadurch einen starken Kurstreiber für die Aktienmärkte wegfallen. Unter anderem deshalb kann man kaum damit rechnen, dass es zu einer Fortsetzung der aktuellen Aufwärtstrends an den US-Aktienmärkten mit dem bisherigen Tempo kommt. Stattdessen sollte man eher wieder Rücksetzer erwarten.

Nicht bearish, sondern trendbestätigend

Doch bevor man mir vorwirft zu bearish zu werden, möchte ich sagen, dass die Wahrscheinlichkeit für einen echten Crash im Oktober immer noch gering ist. Ich kann mir eher vorstellen, dass sich S&P 500 und Dow Jones wieder in Richtung des unteren Endes ihrer aktuellen Aufwärtstrendkanäle bewegen oder erneut die Tiefs vom Frühjahr erreichen. Damit würde dann auch die Seitwärtstendenz fortgesetzt werden und wir hätten es mit einer großen Konsolidierung auf hohem Niveau zu tun. Solche Korrekturen sind jedoch trendbestätigend und nicht bearish. Man könnte die Prognose einer trendbestätigenden Konsolidierung als „eingeschränkt bullish“ bezeichnen.

Ich wünsche Ihnen viel Erfolg bei Ihrer Geldanlage

Ihr
Sven Weisenhaus

 (Quelle: www.stockstreet.de)