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Besserer Kauf: Wirecard vs. Square - Seite 2
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0 KommentareWichtig zu erwähnen ist, dass ich bei Square die bereinigten Umsätze bei den Kennzahlen Umsatzwachstum und Bruttomarge herangezogen habe. Laut Squares Management sind die bereinigten Umsätze eine bessere Kennzahl zur Bewertung der Unternehmensperformance und ermöglichen einen genaueren Vergleich mit anderen Zahlungsdienstleistern. Denn beim bereinigten Umsatz werden vor allem Transaktionskosten subtrahiert, die zwar vom Kunden an Square bezahlt, aber von Square direkt an Drittanbieter weitergeleitet werden. Es macht daher wenig Sinn, diese Durchlaufposten als Umsätze zu werten.
Was beim direkten Vergleich der beiden Unternehmen auffällt, sind die durchweg soliden Zahlen. Man erkennt auch, dass Wirecard das reifere Unternehmen ist. Während das Wachstum etwas schwächer ist als bei Square (obwohl immer noch fantastisch), generiert Wirecard bei Weitem mehr Cash als Square.
Will man als Investor mehr Wachstum oder mehr Profitabilität? Das ist meiner Meinung nach Geschmackssache – letztlich ist entscheidend, wer langfristig die höheren Gewinne einfahren wird. Für mich ausschlaggebend ist daher der große Unterschied bei der Bruttomarge. Die 82 % bei Square deuten für mich auf hohe Profitabilität in der Zukunft hin.
Gewinner = Square
Bewertung
Interessant wird es natürlich, wenn man sich vor Augen führt, wie beide Unternehmen von Investoren bewertet werden. Dabei schaue ich mir zuallererst immer die Marktkapitalisierung an. Dafür multipliziert man einfach den Aktienkurs mit der Anzahl der ausstehenden Aktien. Diese Herangehensweise – die zunächst sehr simpel wirkt – habe ich mir von David Gardner, dem Mitgründer von The Motley Fool, abgeschaut.
In seinem Podcast Rule Breaker Investing – den ich jedem sehr ans Herz legen möchte, der der englischen Sprache mächtig ist – macht er regelmäßig ein Spiel namens The Market Cap Game Show. Darin errät er mit einem Fool-Kollegen schlichtweg die Marktkapitalisierung von Unternehmen aus dem Motley-Fool-Universum.
Der Sinn der Sache ist einerseits, sich klarzumachen, was das Unternehmen zurzeit tatsächlich wert ist. Denn der Aktienkurs selbst sagt darüber nichts aus. Andererseits hilft uns die Marktkapitalisierung, das Potenzial der Aktie ungefähr einzuordnen. So wird ein Unternehmen wie Apple (WKN: 865985), dass derzeit mit über einer Billion US-Dollar bewertet ist, vermutlich nicht so ein großes Wachstumspotenzial haben wie beispielsweise MongoDB (WKN: MODB11) mit einer Marktkapitalisierung von unter 4 Mrd. US-Dollar (Stand: 29.10.2018).
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