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Mit Hörgeräten Kasse machen – Vergleich der Gewinnmaschinen Demant vs. Sonova - Seite 2
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0 KommentareAktuelle Marktsituation
Die Verteilung des Marktes sieht sehr spannend aus, da der Anteil der größten fünf Unternehmen am Weltmarkt bei ca. 90 % liegt. Dabei sind Sonova mit einem Umsatz von umgerechnet 2,5 Mrd. Euro im Geschäftsjahr 2018/2019 und Demant mit Umsatzerlösen von umgerechnet 1,9 Mrd. Euro 2018 die beiden größten Unternehmen. Grundsätzlich sind die Geschäftsmodelle der Unternehmen sehr geschützt, da zufriedene Kunden nicht ohne Weiteres den Hörakustiker oder den Hersteller wechseln.
Allerdings bestehen Risiken durch den Markteintritt neuer Konkurrenten. Im Oktober 2018 haben die Hörgerätehersteller sehr hohe Tagesverluste verzeichnet, als die US-Gesundheitsbehörde FDA ein neues Hörgerätemodell der Marke Bose zugelassen hat. Der Vorteil soll hier darin liegen, dass der Kunde selbst das Hörgerät per Smartphone einstellen kann und nicht mehr auf zeitraubende und teure Sitzungen beim Audiologen angewiesen ist. Außerdem gab und gibt es die Befürchtung, dass sich durch den bekannten Markennamen die Vorbehalte gegen die Verwendung von Hörgeräten leichter abbauen lässt. Wenn man sich das Gerät allerdings genauer ansieht, wird es wohl klassische Hörgeräte nicht ersetzen können. Allerdings besteht durchaus die Möglichkeit, dass gerade Leute mit leichten Hörschwierigkeiten zukünftig das Gerät von Bose oder anderen hipperen Herstellern aus der Unterhaltungselektronik bevorzugen könnten.
Kennzahlenvergleich Sonova und Demant
Für mich stellt sich die Frage, ob auch die Kennzahlen der beiden Unternehmen auf einen deutlichen Wettbewerbsvorteil hindeuten.
Hiervon spreche ich, in Anlehnung an Warren Buffett, wenn
- die Bruttomarge über 60 % liegt,
- die Nettomarge über 20 % liegt,
- die Eigenkapitalrendite über 15 % liegt,
- für die betrachteten Jahre die Summe der Cashflows für Investitionstätigkeit maximal 50 % der aufsummierten Gewinne beträgt,
- die langfristigen Finanzverbindlichkeiten in maximal vier Jahren zurückgezahlt werden können,
- der Verschuldungsgrad (Summe Fremdkapital/Summe Eigenkapital) maximal 0,8 beträgt und
- das Wachstum vom EBIT (Earnings before Interest and Taxes = Gewinn vor Zinsen und Steuern) mindestens 5 % beträgt.
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Wie gut die von uns betrachteten Unternehmen diese Kriterien erfüllen, kannst du folgender Tabelle entnehmen:
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