Was ich von meinem schlimmsten Fehler beim Investieren gelernt habe - Seite 2

Mehrere Jahrzehnte lang hatte Allied, das inzwischen von einem gleichwertigen Unternehmen namens Ares Capital (WKN:A0DQY4) übernommen wurde, den BDC-Raum beherrscht, indem es kluge Investitionen tätigte, die saftige Renditen und folglich eine ertragreiche Dividende erbrachten.

Für mich war es die ultimative Aktie, um die ich mich nicht kümmern musste. Also vergaß ich sie meistens – außer in den Zeiten, in denen ich ein wenig zusätzliches Geld zum Investieren hatte. Normalerweise kaufte ich mit diesem Geld andere Aktien, aber häufig wurde dies von einer kleinen Zuteilung für mehr von  Allied begleitet. Es kam zu dem Punkt, an dem Allied etwa 70 % meines Portfolios ausmachte.

Dann kam David Einhorn, ein aktivistischer Investor, der eine sehr aktive Haltung zu Allied einnahm. Sein Investitionsvehikel, Greenlight Capital, begann in den frühen 2000er Jahren, das Unternehmen zu shorten.

Einhorn war davon überzeugt, dass das Unternehmen die illiquiden Wertpapiere, die es in seinen Büchern hatte, deutlich überbewertet hatte, neben anderen Verfehlungen. Und da ein BDC im Wesentlichen sein Portfolio ist, bedeutete dies, dass die Aktie von Allied ebenfalls überbewertet war. Daher war Greenlight short.

Ein engagierter und aufmerksamer Investor würde zumindest einen Blick auf diese Anschuldigungen werfen und ein wenig Zeit für eine eigene Recherche aufwenden. Sie waren schließlich ernst gemeint und ein Großteil meines Aktien-Geldes war in Allied gebunden.

Aber ich war nicht diese Art von Investor. Ich war der Idiot, der durch eine üppige Dividende, eine lange Geschichte der Outperformance und den Glauben, dass ich – ein ehemaliger Investmentbank-Analyst, um Himmels Willen! (Weißt du nicht, wie schlau wir sind?) – unmöglich einen Fehler machen könnte, indem ich in einen echten Verlierer investiere.

Langer Rede kurzer Sinn, Allieds Täuschungen holten sie ein und die SEC erwischte sie wegen verschiedener Wertpapierverstöße. Das Unternehmen kam im Grunde mit einem blauen Auge davon, aber zu diesem Zeitpunkt waren Einhorns Argumente bei aufgeklärten Investoren angekommen… zu denen ich irgendwie immer noch nicht gehörte.

Letztendlich stürzte das Kartenhaus in sich zusammen, genauso wie der Aktienkurs von Allied. Ares Capital, die eine gute Investitionschance kannten, wenn sie eine sahen, schnappten sich das Unternehmen zum Schnäppchenpreis. Mit Allied in der Tasche wurde Ares deutlich größer und ist bis heute ein Top-Name in der BDC-Welt.