Buddy-Check: Munger kauft bei Costco, Buffett nur noch bei Kroger! - Seite 2

Sie stimmen in ihren Grundüberzeugungen weitestgehend überein und Mungers berühmteste Worte sind „I have nothing to add“. Wann immer Buffett auf einer Berkshire-Hauptversammlung sich den Publikumsfragen stellt, fragt er Munger am Ende seiner Antwort, ob er noch was vergessen habe. Und meistens antwortet Munger mit eben diesen Worten.

So gleich ihre Ansichten auch sind, so verschieden sind ab und zu ihre Aktionen. Munger ist ein Anhänger des Focus Investing und hält in seinem privaten Depot nur eine Handvoll Aktien-Werte. Und auch bei seiner privaten Vermögens-Verwaltung Daily Journal sind es gerade mal 4 Werte.

Bei Berkshire Hathaway wird ebenfalls eine Fokussierungs-Strategie gefahren und so stecken in den 5 größten Aktien-Positionen gut ⅔ des Geldes. Dennoch verfügt das Portfolio über eine Vielzahl an unterschiedlichen Aktien und mindestens ebenso viele nicht-börsennotierte Unternehmen.

Munger liebt Costco Wholesale

Beim Thema Einzelhandel gingen beide lange Zeit den gleichen Weg. Munger ist seit Jahrzehnten Mitglied des Boards bei Costco und hat in seinem privaten Depot eine größere Position des Unternehmens. Er liebt das besondere Geschäftsmodell und ist bereit, für dessen Aktien auch einen ordentlichen Aufpreis zu bezahlen.

„Würde ich bei einer Bewertung mit dem 25-fachen Gewinn mehr Costco-Aktien kaufen? Wahrscheinlich liege ich falsch, aber ich würde auf jeden Fall lieber Costco zum 25-fachen des Gewinns kaufen als 90% der anderen Aktien.“
– Charlie Munger (2014) –

Costco Wholesale ist das zweitgrößte Einzelhandels-Unternehmen der USA hinter Walmart. Costco ist ein Groß- und Einzelhändler, der vor allem in den USA und Kanada Läden unterhält. Durch seine Größe kann es mit seiner Einkaufsmacht hohe Rabatte im Einkauf aushandeln und diese dann an die eigenen Kunden weitergeben.

Soweit so klassisch, denn das machen Walmart, Kroger und andere genauso. Doch Costco ist anders, denn Costco verdient an seinem enormen Warenumsatz nur eine geringe Marge. Dennoch ist das Unternehmen profitabel und eröffnet ständig zusätzliche Läden.

Die niedrigen Margen sind bei Vergleichen auch immer ein gern genommenes Thema, um auf die angeblichen enormen Risiken und die massive Überbewertung von Costco hinzuweisen. Aber diese Betrachtung hält allenfalls einem oberflächlichen Blick stand.