Achtung, Berichtssaison! - Seite 2

Von den 20 bereits vorliegenden Bilanzen lagen 70,0 % über den Erwartungen, die dabei konkret um 7,0 % übertroffen wurden. In den vergangenen vier Quartalen lag dieser Wert bei +16,0 %, seit 1994 bei +4,1 %. Die aktuellen Zahlen sind aber noch längst nicht repräsentativ, sondern dienen lediglich als erste Orientierung.

Umsatzentwicklung ist eher Nebensache

Beim Umsatz wird übrigens ein Plus von 12,1 % erwartet. Und in der Vergangenheit konnten durchschnittlich 61,5 % der Unternehmen die Umsatzerwartungen überbieten, in den vergangenen vier Quartalen 78,6 %. Aktuell sind es 95,0 %, wobei die Prognose im Durchschnitt um 3,6 % übertroffen wurde. Üblich sind hier (seit 2002) +1,2 %. In den vergangenen vier Quartalen waren es 4,0 %.
Aber der Fokus der Anleger liegt weniger auf dem Umsatz, sondern mehr auf dem Gewinn.

Erwartungen für das 1. Quartal 2022

Werfen wir vor diesem Hintergrund auch noch einen (Aus-)Blick auf die Gewinnerwartungen für das laufende 1. Quartal 2022. Bereits am 19. Oktober 2021 hatte ich berichtet, dass wir mit einem erwarteten Gewinnwachstum von nur noch 6,5 % im 1. Quartal 2022 (siehe folgende Tabelle) die Phase der Aufhol-Effekte nach der Corona-Krise hinter uns gebracht haben werden und die Zeit der extrem hohen Gewinnwachstumsraten dann vorbei sein wird (siehe auch vorgestrige Börse-Intern).

(Quelle: Refinitiv, eigene Bearbeitung)

Inzwischen sind die Gewinnerwartungen auch für das 1. Quartal 2022 gestiegen. Aktuell wird mit einem Plus von 7,6 % gerechnet. Die Gewinne sollen sich insgesamt auf 440,9 Mrd. Dollar belaufen, nach 409,9 Mrd. Dollar im 1. Quartal 2020.

(Quelle: Refinitiv)

Die Umsätze sollen derweil um 9,9 % von 3.049,9 auf 3.350,7 Mrd. Dollar steigen.

Kurse erneut stärker als die Gewinne gestiegen

Interessant finde ich dabei, dass einerseits die Gewinne weniger stark steigen als die Umsätze und andererseits die Gewinnerwartungen vom 19. Oktober 2021 bis heute um 1,1 Prozentpunkte gestiegen sind, der S&P 500 im gleichen Zeitraum aber von rund 4.500 Punkte auf zuletzt 4.659 Zähler um 3,5 % zulegen konnte. Die Kurse sind also wieder einmal stärker gestiegen als die Gewinne(rwartungen), wodurch sich auch das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) entsprechend erhöht hat. Am 19. Oktober lag es bei 21,9, vorgestern berichtete ich von 22,8.