Wie oft will der Aktienmarkt noch dasselbe Thema feiern? - Seite 2

Wie oft will der Aktienmarkt noch dasselbe Thema feiern?

Am Tag davor waren die Aktienkurse übrigens nach der Veröffentlichung von US-Inflationsdaten ähnlich stark gestiegen wie vorgestern nach den Powell-Aussagen. Und genau wie die vorgestrige Kursexplosion, hielt ich auch die damalige für „völlig überzogen“. Seinerzeit lieferte ich folgende Begründung:

„Es wurde gefeiert, dass auf der nächsten Sitzung der US-Notenbank im Dezember nun sehr wahrscheinlich ‚nur‘ ein Zinsschritt von 0,5 Prozentpunkten beschlossen wird, nachdem der Leitzins zuvor vier Mal in Folge um 0,75 Prozentpunkte angehoben wurde. Das mag auch durchaus eine positive Perspektive sein, allerdings wurde ein solcher etwas kleinerer, aber immer noch als groß geltender Zinsschritt zuvor bereits mehrheitlich erwartet. Waren es vor den Inflationsdaten bereits etwa 50 %, so sind es aktuell rund 80 %. Doch das ändert zunächst nichts am Zinspfad der US-Notenbank, der einen 50er Schritt im Dezember sowie eine weitere Leitzinsanhebung um 0,25 Prozentpunkte im Februar längst vorsah.“

Nach der vorgestrigen Powell-Rede wird die Wahrscheinlichkeit für einen Zinsschritt in Höhe von „nur“ 0,50 Prozentpunkten auf der Sitzung im Dezember laut den Fed Funds Futures aktuell auf 79,4 % taxiert.

(Quelle: cmegroup.com)

Es hat sich also am Zinspfad der Fed nichts, aber auch wirklich rein gar nichts geändert. Und daher halte ich auch die vorgestrige Kursexplosion für völlig irrational, unbegründet und überzogen.

Auch die Erwartungen an den Zinsgipfel sind nahezu unverändert

Zumal es laut Powell andererseits weiterhin wahrscheinlich sei, dass die Fed den Leitzins letztlich auf einen etwas höheren Stand treiben müsse als die Währungshüter im September in ihren Projektionen mit einem Niveau von 4,6 % signalisiert hätten. Denn noch seien keine klaren Fortschritte bei der Verlangsamung der Inflation zu erkennen, so Powell. Und: „Wir werden den Kurs beibehalten, bis die Arbeit erledigt ist.“

Zur Erinnerung: An den Terminmärkten wird schon länger damit gerechnet, dass der Zinsgipfel im Mai 2023 mit einem Wert von etwa 5 % erreicht sein wird. Und dies hat Powell vorgestern quasi bestätigt. Das ist für den Aktienmarkt eigentlich eher negativ, was aber offensichtlich vollkommen ignoriert wurde.