Lächerliche Sorgen

Unterbewertung des Marktes gegenüber Oktober 2008

An diesem Wochenende steht der Dax in den 4.800ern Punkten, und es wird in weiten Kreisen der Marktteilnehmer mit einem Weitergehen der Korrektur gerechnet. Viele sehen sogar neue Tiefs auf uns zukommen. Den Hintergrund dafür bildet die Annahme, die Weltkonjunktur erhole sich nicht wie erhofft und der Kursanstieg seit dem Tief in den 3.600ern sei daher übertrieben.

Diese Sorgen sind ernst und nicht vom Tisch zu wischen.

Im letzten Oktober stand der Dax bereits schon einmal bei 4.800 Punkten. Damals liehen sich die Banken gegenseitig kein Geld und man befürchtete den Zusammenbruch großer Bankhäuser, so dass der Staat gezwungen war, eine öffentliche Garantie für alle Bankguthaben abzugeben. Damals stand das Finanzsystem am Rande des Abgrundes.

Dagegen sind unsere heutigen Sorgen lächerlich.

Es gibt daher nur zwei Möglichkeiten der Beurteilung der Gegenwart:

(1) Entweder ist das Kursniveau heute tatsächlich überhöht. Dann jedoch hat der Markt im Oktober 2008 eine beinahe irrwitzige und historisch fast einmalige irrationale Fehlbewertung geliefert und hätte damals mindestens 2.000 Punkte tiefer stehen müssen.

(2) Oder die Bewertung aus dem Oktober 2008 war annähernd richtig. Daraus jedoch folgt, dass das gegenwärtige Kursniveau extrem viel Spielraum nach oben besitzt – und im Grunde genommen lächerlich niedrig ist.