Intershop ohne eBay - neue Chance für einen steigenden Kurs! (Seite 625)

[eintausendprozent]

Antwort auf Beitrag Nr.: 63.298.177 von eintausendprozent am 10.04.20 16:32:37

Anstatt immer nur über verwässernde (oder schlimmer: anteilsverschiebende) KEs nachzudenken, könnte Intershop ja mal eine Gedankenanleihe beim Ex-AR Mitglied Dr. Schrimpf nehmen und das historisch niedrige Kursniveau nutzen, um kostengünstig ein Mitarbeiter-Bindungssystem ins Leben zu rufen, nämlich ein MA-Beteiligungsprogramm a la PSI Software AG. Vielleicht hilft es ja allen Stakeholdern, wenn Aktionäre und Mitarbeiter gleichermaßen von steigenden Kursen profitieren.

„PSI Aktienrückkauf für Mitarbeiter-Beteiligungsprogramm

Der Vorstand der PSI Software AG (ISIN DE000A0Z1JH9) hat beschlossen, bis zu
50.000 eigene Aktien (das entspricht etwa 0,32 Prozent des Grundkapitals)
für die Durchführung des diesjährigen Mitarbeiterbeteiligungsprogramms über
die Börse zurückzukaufen.

Der Aktienrückkauf erfolgt gemäß der Bestimmung des § 71 Abs. 1 Nr. 2 AktG.
Er dient ausschließlich dazu, die Verpflichtungen aus dem
Belegschaftsaktienprogramm der PSI Software AG zu erfüllen. Der
Gesamtkaufpreis (ohne Erwerbsnebenkosten) beträgt bis zu 800.000 EUR.

Der Aktienrückkauf beginnt am 16. März 2020 und wird bis zum 30. April 2020
abgeschlossen sein. Er erfolgt durch einen unabhängigen Finanzdienstleister
und nach Maßgabe der Safe-Harbour-Regelungen...“

Nach dem Durchschauen der SVM Investitionsregeln, was ein erfolgreiches Unternehmen ausmachen kann, gehört doch auch das finanzielle Engagement der Top-Leute wie Software Ingenieure etc. in die eigene Firma als ein möglicher Erfolgsgarant damit hinzu.

Na dann mal los Herr Universitätsprofessor & AR-Mitglied Dr. Louis Velthuis: Management-Anreizsysteme sind doch eigentlich Ihr Steckenpferd!

Im Übrigen hat Demandware von Anfang an seine Top-Leute auch am Unternehmen beteiligt. Es ist halt immer so, wer auf Seiten von Intershop vom Kursanstieg profitiert, legt sich dann doch gleich doppelt ins Zeug!

[eintausendprozent]

Antwort auf Beitrag Nr.: 63.297.865 von mailerdaemon am 10.04.20 15:14:14

Also wenn ich das richtig herausgelesen habe, dann sollte Intershop nach der erfolgten Restrukturierung (u.a. durch Reduzierung des Personal um ca. 20 FTE auf 316 MA) in Q4 bereits einen Kosteneffekt von 4 Mio. € realisiert haben. Folglich ist Intershop aktuell auch ohne Wachstum schon fast bei der schwarzen Null angelangt.

Jetzt nehmen wir mal an, dass das Cloud-Geschäft in 2020 im Mittel 7,5 Mio. € (1/4 vom Ganzen, also die Hälfte deiner angenommenen Hälfte) betragen wird. Wenn ich darauf eine 20%ige Steigerung des Bestandsgeschäfts rechne, erbringt das einen zusätzlichen Rohgewinn von 1,5 Mio. €. Darüber hinaus schafft das internationale Partnernetzwerk (insbesondere in Americas) mit Sicherheit auch noch eine stattliche Anzahl an Neu-Cloud-Kunden. In 2019 waren es immerhin 23 Neu-Kunden.

Das dauert also weder Jahrzehnte noch Jahre. Vielleicht dauert das nach meiner Einschätzung noch 6 oder 9 Monate, aber spätestens dann - und abschätzbar damit auch schon vorher - kann das CEO-Versprechen “profitables Wachstum” eintreten.

Für mich ist es eine Spekulation wert.

[mailerdaemon]

Antwort auf Beitrag Nr.: 63.286.042 von eintausendprozent am 09.04.20 12:38:59

Zitat von eintausendprozent: Im Podcast mit Herrn Schambach bin ich an einer Stelle schon hellhörig geworden, nämlich wie er über demandware berichtete, dass das Bestandsgeschäft - ohne zusätzliche Kosten bzw. Bemühungen - jährlich bereits um prozentual zweistellige Wachstumsraten zulegen konnte. Einzig und allein aus dem Grund, dass demandware nur am Wachstum seiner Kunden partizipierte (bei adidas sollen es Mrd.-Umsätze gewesen sein).

Dafür fehlt aktuell bei Intershop jegliche Basis.

Zitat von eintausendprozent: Ach und die Kunden waren so zufrieden, dass demandware einmal gewonnene Kunden nicht wieder verloren hatte.

Wäre es nicht komplett anders besser? Wo sollen die Kunden herkommen, wenn sie nicht von anderen Anbietern wechseln wollen?

Zitat von eintausendprozent: Meine Erwartung ist jetz schon, dass die transformierte Intershop wesentlich stabiler ist und durchaus mal für eine operative Überraschung (auch ohne großes Neugeschäft) sorgen könnte, und dies nicht auch erst im nächsten Jahr, sondern vielleicht ja schon zu Ende April 2020.

Intershop ist zum Wachstum verdammt, wenn es jemals schwarze Zahlen erreichen will. Ohne Neukunden, selbst bei überproportionalem Wachstum des Cloud-Bestandsgeschäfts dauert es bei unveränderten Kosten Jahre, möglicherweise sogar Jahrzehnte, bis man operativ schwarz ist. Ich habe das jetzt nicht nachgerechnet oder mir die Aufteilung des Umsatzes angeschaut; Cloud macht nur einen Teil (<50%?) des Gesamtumsatzes aus. Bis dieser Teil c.p. mit 10% oder 20% Wachstum ausreicht, um die Kosten, die im letzten Jahr zu einem Verlust geführt haben, zu decken, wird es noch ein wenig dauern.
Ich kann auch nicht abschätzen, was Microsoft für die Bereitstellung der Cloud vereinnahmt.

[eintausendprozent]

Antwort auf Beitrag Nr.: 63.263.587 von Alex65 am 07.04.20 13:15:16

@alex65,
Stefan Schambach sagte im Podcast zur Anzahl der MA von Intershop 360 und nicht 316 Mitarbeiter. Er ist doch nicht ganz so im Bilde wie Du denkst.

Aber: vielen Dank noch einmal für die Bereitstellung deiner vielen Analysen! Das ist wirklich hilfreich und bestimmt nicht selbstverständlich. Mache bitte weiter so.

In Zeiten, in denen Intershop viel zu wenig unternimmt, um auch Minderheitsaktionären ein Mindestmaß an Informationen zukommen zu lassen, ist deine Sisyphusarbeit Gold wert.

Ich weiß gar nicht, warum Intershop Anfang des Jahres beispielsweise in Hamburg einen Investorentag abhält, wenn sie sich im Nachgang sowieso nicht um eine angemessene Unterrichtung ihrer Anteilseigner kümmern.

Ohne die eigene intensive Beschäftigung mit den spezifischen Chancen und Risiken von Intershop kommt man doch im Leben nicht darauf, dass hier eine außerordentliche Kurschance lauern könnte.

Auch nicht hilfreich dabei ist, dass der deutsche Kurszettel kaum eine andere börsennotierte Gesellschaft beinhaltet, die seit Jahrzehnten nur von den Kapitalspritzen der Aktionäre lebt, ohne dass in über 20 Jahren ein messbarer Return in Invest für langjährige Investoren stattgefunden hat. Stand heute ist das halt auch ein Stück trauriger Realität.

Aus dieser Blickrichtung ist es schon erklärbar, dass hier auch die langjährigen Aktionäre keine Euphorie mehr verbreiten. Mir scheint es so, dass sie immer nur zittern, ob bzw. wann CEO Wiechen wohl wieder mit der nächsten Hiobsbotschaft um die Ecke kommt.

Wäre die Transformation nicht bereits vollzogen, die Marktkapitalisierung historisch niedrig, das Geschäftsumfeld und der Zeitgeist entsprechend bereitet, wäre ich auch nicht investiert...😌.

Es ist spannend, ob es CEO Wiechen - mit 63 Jahren womöglich beruflich auf der Zielgeraden - noch gelingt, seinen persönlichen Erfolg mit Intershop feiern zu dürfen. Vielleicht ist diese eine Wiedergutmachung ja sein großer Antrieb: einmal seine Aktionäre nicht zu enttäuschen, einmal die Prognose zu überbieten und einmal mitverantwortlich zu sein, dass der Kurswert nachhaltig steigt. Die nächste HV kommt bestimmt (Präsenz oder online). Vielleicht ist CEO Wiechen dann ja auch bereits 1 x der Gewinner. Ich würde es ihm von Herzen gönnen!

[eintausendprozent]

Antwort auf Beitrag Nr.: 63.285.313 von Long56 am 09.04.20 11:52:29

Warum seid ihr hier alle so pessimistisch? Die Vergangenheit prägt die eigene Meinung und könnte den Blick nach vorne verstellen.

Im Podcast mit Herrn Schambach bin ich an einer Stelle schon hellhörig geworden, nämlich wie er über demandware berichtete, dass das Bestandsgeschäft - ohne zusätzliche Kosten bzw. Bemühungen - jährlich bereits um prozentual zweistellige Wachstumsraten zulegen konnte. Einzig und allein aus dem Grund, dass demandware nur am Wachstum seiner Kunden partizipierte (bei adidas sollen es Mrd.-Umsätze gewesen sein).

Ach und die Kunden waren so zufrieden, dass demandware einmal gewonnene Kunden nicht wieder verloren hatte.

Da hatte es bei mir "pling" gemacht, und mit Abstrichen könnte sich eine derartig erfreuliche geschäftliche Entwicklung doch auch bei Intershop einstellen. Des Weiteren hat das Management im letzten Finanzbericht noch einmal bestätigt, dass die Transformation abgeschlossen sei.

Meine Erwartung ist jetz schon, dass die transformierte Intershop wesentlich stabiler ist und durchaus mal für eine operative Überraschung (auch ohne großes Neugeschäft) sorgen könnte, und dies nicht auch erst im nächsten Jahr, sondern vielleicht ja schon zu Ende April 2020. Ich drücke den Daumen, dass das gelingt!

[Long56]

Antwort auf Beitrag Nr.: 63.285.172 von mailerdaemon am 09.04.20 11:42:22

Dem kann man duechaus folgen. Aber hat SVM wirklich das Paket schon abgeschrieben? Ich würde da unterscheiden zwischen bilanztechnisch und 'emotional'. So oder so wäre die Teilnahme an einer weiteren KE das Zeichen, dass man es nicht abgeschrieben hat und noch hofft, das Potenzial zu heben... und die Nichtteilnahme dann der Weg zum Kunkurs für ISH... möglicherweise. Aber auch das wäre ja nicht sicher, man kann schon erwarten dass ab Anfang nächsten Jahres die Firma schon Einnahmen und Ausgaben gleich hinbekommt, zumindest nach einer Umstrukturierung (Oersonalbestand reduzieren). Aber ja, auch das ist keine Erfolgsstory.
Ich setze darauf, dass SVM mit dem ISH Investment noch eine Erfolgsstory hinbekommen will... ansonsten wäre es klare Einsschätzung, dass es ein Fehlinvestment damals war... denn die Situation ist ja seit dem bei ISH und dem Marktumfeld nicht anders geworden... momentan eher strategisch besser.

[mailerdaemon]

Antwort auf Beitrag Nr.: 63.284.329 von Long56 am 09.04.20 10:38:03

Zitat von Long56: Und damit sollte SVM ja einen ziemlichen Batzen haben, den man zum Doppeltem erworben hat, als der gegenwärtige Kurs ist. Das ist nicht so einfach mit einer KE-Strategie zu verbilligen. Deshalb sehe ich dass zumindest z.Zt. auch bei SVM noch klar die Vorstellungen existieren, dass man bei ISH mittelfristig einen Exit jenseits der 10€ hinbekommt (jetztige Kurse, alt wäre das gerade mal knapp über 3€). Jede weitere KE die man eventuell noch mitgeht (mitgehen muss) wird eine Bestätigung dieset These sein, dass es Anzeichen gibt, das mit dem Exit mal zu schaffen. Substantiell verbilligen können die nicht mehr.

Auch wenn mir jetzt nicht mehr alle KEs (Es waren ja doch einige) präsent sind, glaube ich das nicht. Das mag bei der ersten noch so gewesen sein, dass man auf einen höheren Exit hoffte, aber bei der 2. ging es doch schon darum, eine Pleite zu verhindern. War da nicht das Eigenkapital im roten Bereich?
Also stehe ich doch dann vor der Entscheidung, die bereits investierten Millionen komplett abzuschreiben, oder eben noch eine vergleichsweise geringe Summe nachzuschießen in Hoffnung auf bessere Zeiten. Zudem ist das Aktienpaket in der Bilanz mittlerweile zum großen Teil abgeschrieben, wenn ich mich recht erinnere. SVM würde also wahrscheinlich bei einem Exit von 2 EUR schon Gewinn machen.

[eintausendprozent]

Antwort auf Beitrag Nr.: 63.284.329 von Long56 am 09.04.20 10:38:03

@Long56
Für den Ankeraktionär würde es ja nicht unbedingt um das Verbilligen bzw. eines geringeren Durchschnittskurses gehen.

Meines Erachtens geht es um das Steigern des eigenen strategischen Anteils (so würde SHV ein höheres Premium einfordern können).

Des Weiteren bestimmen die Fondsmanager den Exiterfolg anhand des absoluten Kursgewinnes. Natürlich könnte aus dieser Richtung immer weiter der Wunsch/Druck entstehen, billigst weitere Stücke “herübergeschoben” zu bekommen. Die Gier - insbesondere von Fondsmanager - ist nicht endlich.

Die hier zum Teil vertretene Meinung, die Interessen von SHV sind deckungsgleich mit den der langjährigen ISH-Kleinaktionären, teile ich persönlich nicht. Deshalb muss man wachsam bleiben!

Im Übrigen hätte ich nunmehr (nach diversen verwässernden KEs zum Leidwesen der Kleinaktionäre) die klare Erwartung, dass wenn anstelle einer nicht möglichen Fremdfinanzierung eine weitere EK-Finanzierung (mit Sicherheit nicht mein Wunschszenario) anstehen sollte, nur ein strategischer Investor in Frage kommt, der Intershop dann auch einen geschäftlichen Vorteil einbringen muss.

SHV kann ja leider nur Geld beisteuern und dann aktuell auch nur “kleines” Geld bei der aktuellen Marktbewertung. Das bringt uns nicht voran!

Ich hoffe inständig, dass der Intershop Vorstand die Interessen der anonymen Mehrheit der leidgeprüften Kleinaktionäre weiterhin vertritt und uns nicht an die Fondsmanager billigst verkauft.

Die gedrückte Kurssteuerung ist allgegenwärtig und mahnt zur Wachsamkeit.

[aktioleer]

SVM Intention könnte sein, einen lukrativen Exit hinzubekommen oder auch an der Wertentwicklung
der Firma zu basteln. Ich frage mich was kann SVM als breit aufgestellter Investor an know how
beitragen ? Wahrscheinlich so gut wie Nichts. Können sie überhaupt das Spezialresearch in dieser
Branche abbilden?
Wird ISH dahingehend entwickelt als Übernahmeobjekt lukrativ zu sein und das ev. zu Kosten einer
operativen Optimierung? Ich könnte mir das vorstellen. Die Abhängigkeit von SVMs für alle anderen
Aktionäre ist überdurchschnittlich.

aktioleer

[Long56]

Antwort auf Beitrag Nr.: 63.284.329 von Long56 am 09.04.20 10:38:03

Und wenn ich jetzt zum halben Preis verglichen mit SVM kaufen durfte (und noch kann), dann habe ich verglichen mit denen nur ein halbes Risiko. Soll keiner sagen, dass Kleinanleger immer in den Hintern gekniffen sind....