Euro Sun Mining – sehr niedrig bewerteter Vervielfachungskandidat! (Seite 93)

[urai5]

Ratifizierung Exploitation License für Rovina: Fakten und Analyse

Die aktuelle Situation ist subjektiv für jeden Investierten zermürbend und absolut nicht nervenschonend. Die Ratifizierung der License zieht sich und zieht sich und es scheint kein Ende zu nehmen. Es gibt viele Gerüchte und Unwahrheiten (Stockhouse Forum) und die Nerven liegen blank. Das geht sogar soweit, dass sich Stockhouse-Member ausgiebig über die Darstellung des Datum-Formates «austauschen». Nachfolgend versuche ich einmal die Fakten Stand 19.5.2018 zusammen zu tragen und diese zu analysieren.

1. Fakten

- Die Exploitation License ist vom Präsident der NAMR und von der Generalsekretärin der Regierung unterschieben.

- Scott Moore verkündete in einer Medienmitteilung von Anfang Februar 2018, dass die Ratifizierung voraussichtlich bis Ende Februar abgeschlossen sein soll.

- Der Ratifizierungsprozess bei den zuständigen 5 Ministerien wurde am 6.3.2018 eingeleitet.

- Am 7. Mai 2018 gab ESM bekannt, dass sie zusammen mit Lundin für Nevsun Resources eine Offerte für eine feindliche Übernahme abgegeben haben. ESM müsste CAD 300 Millionen bezahlen und bekäme dafür Cash von CAD 190 Millionen und die Bisha Mine in Eritrea.

- Nevsun wies das Angebot zurück und disqualizierte ESM und das Rovina Projekt: Keine Genehmigung, tiefe Grades und CAPEX von US$ 509 Millionen gemäss PEA von 2010.

- Im Forum Stockhouse postete Member goldsa einen Link, wonach die rumänische Regierung resp. die Premierministerin strategische Partnerschaften mit ausländischen Unternehmen plant und grosse ausländische Investition von zusammen bis zu Euro 1 Milliarden anziehen möchte. Die gilt für private Investitionen > Euro 10 Millionen.

Link:
https://www.romaniajournal.ro/pm-viorica-dancila-wants-strat…

- Die rumänische Regierung hat bereits 2017 eine Gesetzesänderung für den Bergbau verabschiedetet. Aktuell wird dieser Gesetzesvorschlag im rumänischen Parlament behandelt. Danach sollte der zeitraubende Prozess der Ratifizierung der Exploitation License durch die rumänische Regierung entfallen; die Unterschrift des Präsidenten der NAMR würde genügen. Geplant ist, dass das revidierte Bergbau-Gesetz in der 2. Hälfte 2018 vom Parlament verabschiedet werden kann.

Link: http://www.mondaq.com/x/652210/Mining/Romanian+Government+Ap…


2. Analyse

- Zu den Terminvorhersagen von Scott Moore, ESM
Ich denke Scott Moore hat etwas verwechselt: Mit Ende Februar 2018 dachte er die Ratifizierung sei abgeschlossen. Hingegen bedeutete es, dass der Ratifizierungsprozess eingeleitet wurde. Die Einleitung erfolgte am 6. März 2018 und das liegt im Streubereich.
Wie schon einmal gepostet, dürfte der Business-Mann Moore mit den Prozessen der Goverment Governance nicht so vertraut sein. In seiner Wahrnehmung hätte nämlich die License problemlos ein einem Tag, kurzes Meeting vor oder nach der wöchentlichen Regierungssitzung, ratifiziert und unterschrieben werden können. Dass dieser Prozess gut 3 Monate dauern kann, hat er offensichtlich nicht einberechnet.

- Zum Angebot ESM an NSU
Ich kann mir nicht vorstellen, dass dies eine unüberlegte Hau-Ruck Aktion von ESM resp. Forbes&Manhatten war. Denn eine 2021 auslaufende Mine in Eritrea ist nicht unbedingt das was man sich wünscht (Stichwort Menschenrechte). Auch die steuerlichen Konsequenzen der CAD 190 Millionen Cash scheinen noch nicht final geklärt zu sein. Aber NSU will nicht und macht ESM schlecht. Beispiel: Da wird die hohe CAPEX von der PEA 2010 mit US$ 509 Millionen prominent dargestellt, obwohl allgemein bekannt ist, dass sich die CAPEX auf rund US$ 300 Millionen reduzieren wird, da das Rovina-Projekt redimensioniert und etappiert wird. Ich gehe davon aus, dass dies ein strategischer Entscheid ist im Hinblick auf eine Zusammenarbeit wie auch immer zwischen dem Milliardenkonzern Lundin und ESM/Forbes&Manhatten.

Lundin hat Interesse am TIMOK Projekt in Serbien. Dieses in den Augen von Nevsun «grossartige» Projekt hat ein Minenleben von 10 Jahre und 1.7 Milliarden Pfund Kupfer. Zum Vergleich Rovina: 1.4 Milliarden Pfund Kupfer und rund 7.2 Millionen Unzen Gold; umgerechnet sind das > 4 Milliarden Kupfer Äquivalent und Minenleben über 20 Jahre.

Kleine Nebenbemerkung: Das Kürzel NSU dient auch nicht unbedingt dazu, das Image eines Unternehmens im deutschsprachigen/europäischen Raum zu steigern.


- Zur Wirtschaftsförderung
Für Rumänien bedeutet eine grosse private Investition > Euro 10 Millionen und geplant ist gesamthaft eine Milliarde. Über ein Viertel dieser Investition käme von ESM für Rovina. Da kann man davon ausgehen, dass die rumänische Regierung eine politische Agende hat und für die Beschlussfassung die Termine für die Wirtschaftsförderung und die Ratifizierung aufeinander abstimmt. Nächstes Jahr im November sind in Rumänien Wahlen für das Amt des Präsidenten. Und die regierende PDS will den Vertreter der Opposition, Klaus Johannis, aus dem Amt haben. In Augen der PDS und besonders ihres Präsidenten, Liviu Dragnea, macht ihnen Johannis nur das Leben schwer. Aus diesem Grund braucht die Regierung und die PDS Erfolge, welche sie dem Volk verkaufen können.

Und jetzt wird es hochpolitisch:
Bereits im Mai 2019 finden Europawahlen für das europäische Parlament statt. Und da will die PDS gewinnen. Denn falls die Opposition verliert, besteht die Möglichkeit, dass Johannis die Nachfolge von Donald Tusk als Ratspräsident der EU antreten könnte.

Link:
https://www.euractiv.de/section/eu-innenpolitik/news/klaus-i…


3. Fazit
Der Aktienkurs ist mit CAD 1.20 immer noch mehr als 50% höher als im 1. Quartal 2017. Aber er dümpelt dahin und das mit sinkender Tendenz. Aber das ist unerheblich; entscheidend ist allein, ob die Exploitation License erteilt wird. Ich gehe davon aus, dass mit dem Start des Ratifizierungsprozess vom 6. März 2018 der politische Entscheid zugunsten von Rovina gefallen ist - und zwar zugunsten von Rovina. Das was wir jetzt erleben ist der ganze normale Ablauf in einer Regierung und ihrer Verwaltung, wo viele Fristen einzuhalten sind und viele Leute sich nochmals - und wenn auch nur formal - einbringen können.

Die Zusammenhänge zwischen der Ratifizierung und der politischen Agende der regierenden PDS mit der Wirtschaftsförderung und der Präsidentschaftswahl sind ganz offensichtlich: Die Investition der US$ 300 Millionen für Rovina soll als politischen Erfolg der regierenden PDS der Bevölkerung verkauft werden. Aber erst nachdem die Wirtschaftförderung geregelt ist und die Investition von Rovina an die Euro 1 Milliarde auch angerechnet werden kann.

Ich bleibe investiert und bin zuversichtlich, dass die definitive License 2018 erteilt wird und wir Ende 2018 einen Aktienkurs von einiges über CAD 2 sehen werden.

P.S.
ESM hat jetzt die alte Präsentation von November 2017 entfernt und die Neue per April 2018 aufgeschaltet.
Link:
http://eurosunmining.com/_resources/presentations/corporate-…


urai5

[urai5]

Es ist sehr mühsam;

aber es dürften einzuhaltende Fristen für die Verzögerungen im Prozess verantwortlich sein!

Für uns Aktionäre von ESM sieht es sehr nach ungeplanten Verzögerungen im Ratifikations-Prozess aus. Effektiv dürften es jedoch einzuhaltende Fristen sein. Meiner Ansicht nach geht es um Folgendes: Wie bereits festgestellt darf sich Rumänien keine Fehler im Ratifikations-Prozess erlauben. Daher gehen die Verantwortlichen sehr vorsichtig ans Werk - vielleicht zu vorsichtig.

Vordergründig gib es ja auch keine nennenswerte Opposition gegen das Projekt. Mit einer Ausnahme: Rumänischer Ableger von Mining Watch. Immer wenn irgendetwas in den Dokumenten formal anzupassen ist, braucht es eine Anhörung - mit den entsprechenden Fristen zur Stellungnahme - indem die Anpassungen formal publiziert werden.

Das letzte Mal per 26. April 2018: Offizielle Dokumente mussten angepasst werden, da 2015 die Muttergesellschaft Carpathian Gold war und jetzt Euro Sun Mining.

Link (unten SAMAX):
https://ibb.co/jfYFJn​

Und jedes Mal muss gewartet werden, ob irgendjemand etwas dazu sagen will. Und ich gehe davon aus, dass die NGO Mining Watch sich immer irgendwie einbringen will - das ist ja ihr Business-Modell - zum Teil finanziert mit Staatsgelder. Und Verzögerungen in Projekten werten solche NGO für sich bereits als Erfolg. (Aktionäre von Tahoe mit der Escobal Mine in Guatemala wissen wovon ich schreibe). Dann muss die Eingabe geprüft und es müssen wieder Fristen für den nächsten Schritt - was auch immer - eingehalten werden.

Fazit
Ich bin nach wie vor überzeugt, dass es keine nennenswerte politische Vorbehalte gegenüber dem Rovina-Projekt gibt. Der Ratifikations-Prozess läuft - langsam, mit der für postkommunistischen Bürokratien eigenen bescheidenen Geschwindigkeit - aber er läuft. Ich gehe inzwischen auch davon aus, dass bevor die Publikation in der offiziellen Gazette erfolgt, ESM vor informiert wird und es dann einen Trading-Halt geben wird. Und vorher werden wir nichts erfahren - auch nicht aus den Protokollen der Regierungssitzungen (wie ich einmal ausgeführt habe).

urai5

[ESRA900]

Bisha Mine

anbei Link über Bericht der Bisha Mine


http://www.giessener-zeitung.de/giessen/beitrag/116910/besuc…

VG
ESRA900

[goldsa]

der deal ist doch fast ausschlieslich lundin sache.
finanzierung ist hier doch überhaupt nicht das thema vor der ratifizierung für esm.
ich finde es spannend, weil für einen investor in nevsun könnte timko cash abwerfen.
esm machen sie taggleich zum produzenten mit keiner notwendigkeit mehr weiter finazierungen
für das optional play RVP zu starten, dies für eine bruchteils ihres bereits in cash erhaltenen profits.
( ich persönlich denke das lundin cash nachlegt )

[Frosch64]

Antwort auf Beitrag Nr.: 57.714.310 von urai5 am 08.05.18 08:07:23

Hallo Urai na ja ich sehe da keinen Deal zu Stande kommen die Aussagen zu ESM sind ja alles andere als positiv. ESM wird es schwer haben in den nachsten Monaten so sehe ich das.Erstmal sollte ESM seine eigenen Hausaufgaben erledigen Finanzierung und eine baldige Entscheidung in Rumänien das ist die Basis von ESM sonst werden die keine Chance haben bei den kommenden Verhandlungen Ihre Forderung zu erzielen. Ich sehe dies jetzt eher negativ was den Kurs angeht so mal viele Aktionäre auf eine Entscheidung warten. Schauen wir mal was die nächsten Wochen bringen

[urai5]

ESM macht mit Lundin einen Vorschlag an die Aktionäre von Nevsun zur vollständigen Übernahme.

Link:
http://eurosunmining.com/news/index.php?content_id=272

ESM möchte - neben Rovina - 2. Standbein. Aber das ist für mich aktuell von zweitrangiger Bedeutung. Allererste Priorität sollte die Ratifizierung der Exploitation License haben. Denn gleichzeitig wurde die Ausübung der Warrants zu CAD 2.18 um 6 Monate bis 19. November 2018 verlängert.

ESM müsste rund CAD 300 Millionen in Aktien bezahlen. Dafür würden die Nevsun Aktionäre die Mehrheit an ESM erhalten. Für die CAD 300 Millionen erhält ESM USD 150 Millionen Cash (CAD 190 Millionen) und die produzierende Zink/Kupfer Mine Bisha in Eritrea. Bisha hat sicher Potenzial, aber muss in absehbarer Zeit weiter entwickelt werden, da die Produktion ab 2021 signifikant zurück gehen würde. Das Explorationspotenzial ist jedoch mit guten Aussichten vorhanden und durchaus substanziell.

Persönlicher Kurz-Kommentar:
Die alles entscheidende Frage ist, zu welchem Preis werden die neuen Aktien für die abzugeltenden Nevsun Aktionäre ausgegeben. Zum aktuellen Preis minus üblicher Abschlag wäre das überhaupt nicht im Sinne der aktuellen ESM Aktionäre. Also wenn überhaupt, dann zu einem Preis über CAD 2 - und dieser Preise wäre wahrscheinlich nur nach einer erfolgreichen Ratifizierung zu erreichen. Dies wären immer noch rund 150 Millionen zusätzliche Aktien, fast 3 mal mehr zusätzliche Aktien als aktuell mit 57.6 Millionen vorhanden.

Über Eritrea äussere ich mich nicht, bei Bisha ist auch der Staat zu 40% beteiligt und das ist grundsätzlich positiv.

Selbstverständlich würde dieser Deal strategisch Sinn machen:
1. ESM kann sich mit einer produzierenden Mine breiter aufstellen und die Abhängigkeit von Rovina reduzieren.
2. Die strategische Zusammenarbeit mit Lundin Minerals (Marketcap CAD 6 Milliarden) ist zu begrüssen. Dies bietet für die Zukunft bzgl. Finanzierung und operativer Zusammenarbeit doch einiges an Potenzial.

Fazit:
Es handelt sich aktuell um einen Vorschlag von Lundin und ESM, welcher von den Verantwortlichen von Nevsun zurückgewiesen wurde und jetzt zuhanden der Nevsun Aktionäre öffentlich gemacht wird.
Der Deal macht für ESM Sinn - aber nur, wenn die Finanzierung nach der Ratifikation zu einem höheren Preis als aktuell erfolgt, sicher über CAD 2.

urai5

[Frosch64]

Antwort auf Beitrag Nr.: 57.623.592 von urai5 am 25.04.18 11:42:10

Ja was die Termine angeht hätten sicherlich viele gewusst wie das genau ablaufen wird,aber da wird es sicherlich keine genauen Angaben diesbezüglich in absehbarer Zeit geben. Ob eine Regierungssitzung nötig ist ist ebenfalls unklar ich denke aber ja zumindest bei dieser Rum. Regierung es sind viele neue Mitglieder die wollen alle Ihren Kommentar dazugeben. Entscheidend ist das Sie zügig Ihre Hausaufgaben machen und nicht wieder Wochenlang diskutieren eigentlich sind ja die wichtigsten Sachen schon im Vorfeld klar abgesteckt(aber wir kennen ja die Politiker).Nun stellt sich die Frage wann wird mit dem Abbau frühstens begonnen?

[urai5]

Ich will ja Scott Moore nicht unnötig kritisieren. In einem Punkt hat er Recht: Der Aktienkurs hat sich innerhalb eines Jahres verdoppelt. Und das entschuldigt vieles.

Aber bzgl. seinen Termin-Vorhersagen hat er noch deutliches Verbesserungspotenzial. Anstatt dauernd zeitliche Prognosen von sich zu geben - welche er so oder so nicht beeinflussen kann - würde er besser mit seinen Leuten vor Ort den genauen Prozess zur Ratifizierung klären und transparent kommunizieren. Dazu gehört dann ein Verständnis für Goverment Governance in einer jungen Demokratie wie Rumänien eine ist.

Immerhin beschäftigt ESM seit letzten Herbst einen ehemaligen Verantwortlichen von NAMR. Da sollte es möglich sein zu klären, ob jetzt eine Regierungssitzung notwendig ist oder nicht, wie die Fristen sind nach der Unterschrift der Ministern, wie lange es dauert ab Unterschrift PM bis Publikation in der Gazette und ob ein allfälliger Regierungsentscheid überhaupt publiziert wird (wie bei HG üblich).

Urai5

[goldsa]

Antwort auf Beitrag Nr.: 57.597.705 von urai5 am 21.04.18 15:12:40

schon richtig, das bald mal was passieren sollte, bin auch hier und da bischen ungeduldig.
Vielleicht mag ich nur ganz einfach kein Warrants, finde die sollten immer teurer sein.

[urai5]

Antwort auf Beitrag Nr.: 57.597.153 von goldsa am 21.04.18 12:33:06

Der Hinweis mit dem relativ tiefen Strike bei den Options stimmt natürlich. Mit den CAD 2.18 bei den Warrants habe ich keine Probleme. Denn dann wäre die Ratifizierung vor Ausübung durch. Und das wäre für mich die bessere Entwicklung als weiter zu warten und zu warten um dann zumal eine PP mit einem höheren Preis durchzuführen, wann immer das sein würde.

Obwohl politisch momentan relative Ruhe herrscht, sind Spannungen, Neuwahlen, Absetzen Regierung, Demonstrationen in dieser noch nicht ganz gefestigten postkommunistischen Demokratie jederzeit wieder möglich.

Selbstverständlich hoffe ich, dass mit einem zusätzlichen finanziellen Spielraum Fortschritte bei Stanija möglich sind. Denn Rovina zusammen mit Stanija würden nicht unerhebliche Skaleneffekte ermöglichen und die Profitabilität steigern.

urai5