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3 Healthcare-Aktien, die gerade superbillig sind
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Selbst inmitten eines Marktes, den viele als überteuert ansehen, sind preiswerte Aktien zu finden. Eine Bewertungskennzahl, die ich gerne verwende, um solche potenziellen Schnäppchen zu finden, ist das Verhältnis von Unternehmenswert zum Gewinn vor Steuern, Zinsen und Abschreibungen (EBITDA).
Die erste Komponente dieser Kennzahl – der Unternehmenswert (EV = enterprise value) – errechnet sich aus der Summe von Marktkapitalisierung plus Fremdkapital, Minderheitsanteilen und Vorzugsaktien minus die gesamten Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente. Der Unternehmenswert stellt dar, was es tatsächlich kosten würde, ein Unternehmen vollständig zu kaufen, was diese Kennzahl nützlicher macht, als nur die Marktkapitalisierung oder der Aktienkurs.
Die zweite Komponente der Kennzahl ist das EBITDA – das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen. Ein Vorteil bei der Verwendung des EBITDA anstelle des Nettoergebnisses ist, dass es nicht von der Art und Weise beeinflusst wird, wie ein Unternehmen seine Bilanz finanziert (z. B. durch Fremdkapital, Ausgabe von Aktien oder beides).
Eine niedriges EV-zu-EBITDA-Verhältnis ist ein ziemlich guter Indikator dafür, dass eine Aktie relativ günstig ist. Und es gibt drei Gesundheits-Aktien, die im Moment unbestreitbar billig sind, basierend auf dieser Kennzahl: United Therapeutics (WKN:923818), Gilead Sciences (WKN:885823) und Humana (WKN:856584). Aber sind diese billigen Aktien wirklich Schnäppchen?
1. United Therapeutics
United Therapeutics weist ein extrem niedriges EV-EBITDA-Verhältnis von 3,98 auf. Du wirst nicht viele Aktien finden, die bezüglich dieser Kennzahl günstiger sind. Aber warum ist diese Biotech-Aktie so günstig?
Das ist auf die Gefahren zurückzuführen, denen das Unternehmen durch die Konkurrenz durch Generika ausgesetzt ist. Remodulin und Adcirca erzielten 2017 Umsätze von 671 Mio. US-Dollar bzw. 420 Mio. US-Dollar. Der Umsatz mit diesen Medikamenten wird wahrscheinlich sinken, da voraussichtlich in diesem Sommer Generika auf den Markt kommen werden.
Das Biotech-Unternehmen hat drei weitere zugelassene Medikamente – Tyvaso, Orenitram und Unituxin. Allerdings trugen diese Medikamente zusammen im vergangenen Jahr weniger als 37 % zum Gesamtumsatz von United Therapeutics bei. Auch die Patente für Tyvaso werden von einem führenden Generikahersteller angefochten.
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Unter den laufenden Projekten von United Therapeutics sind sieben Kandidaten, die in den nächsten drei Jahren die Zulassung erhalten könnten. Fünf dieser Kandidaten sind neue Rezepturen oder Kombinationen aus bestehenden Medikamenten des Unternehmens. Es bleibt abzuwarten, ob diese Medikamente die Entwicklung für United Therapeutics umkehren können.
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