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Vergiss Infineon! Mit Dialog Semiconductor positionieren sich Aktionäre aussichtsreicher - Seite 2
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Dass Infineon eine starke Innovationspipeline hat, lässt sich nicht bestreiten. Bildsensorchips für Augmented Reality auf dem Smartphone, leistungsstarke Siliciumcarbid-Lösungen und aussichtsreiche Entwicklungspartnerschaften dürften für eine weiterhin gute Auftragslage sorgen.
Das sieht schon gut aus, aber Dialog adressiert ebenfalls die attraktiven Endmärkte Unterhaltungselektronik, Industrie 4.0 und vernetztes Auto. Einen gewissen Vorteil sehe ich dabei in der geringeren Unternehmensgröße. Wenn eine der Innovationen von Dialog voll am Markt einschlägt, dann sorgt dies für viel mehr Dynamik als bei einem Dickschiff wie Infineon.
Gerade vor wenigen Wochen wurde ein daumennagelgroßer Chip für die Vernetzung von Kleingeräten eingeführt, der beim Stromverbrauch führend ist und voraussichtlich schon bald in vielen Millionen Produkten verbaut werden wird.
Zuvor wurden neuartige Lösungen zur aktiven Lärmkompensation bei Kopfhörern vorgestellt, die Bemühungen im Bereich der Haptik verstärkt und die revolutionäre konfigurierbare Multifunktionstechnik von Silego auf Anwendungen im Automobilbereich übertragen. Zuletzt wurde bekannt, dass diese hochintegrierte Konfigurierbarkeit durch die Lizenzierung der Technologie von Flex Logix noch weiter ausgebaut werden soll. Rechenintensive Prozesse können so vergleichsweise unkompliziert und stromsparend implementiert werden.
Für mich sieht das so aus, als ob sich Dialog konsequent neue Standbeine aufbaut, die zunehmend zum Ergebnis beitragen werden.
Grund Nr. 3: Die Bewertung
Nachdem sich die Aktie seit den Tiefs von Mitte 2018 mehr als verdreifacht hat, ist Dialog Semiconductor natürlich kein Schnäppchen mehr. Schaut man jedoch etwas länger zurück, dann sieht man, dass wir vor einigen Jahren schon deutlich höhere Kurse hatten. Der Grund dafür ist, dass das zeitweise explosiv wachsende frühere Kerngeschäft ab 2015 stagnierte und die Schaffung von neuen Umsatzströmen mehr Zeit in Anspruch nahm, als vielen Aktionären lieb war.
Nun spricht jedoch vieles dafür, dass das Unternehmen seine intensiv aufgebauten Potenziale auf Jahre hinaus entfalten kann und dabei seine gewohnt hohe Profitabilität – zuletzt wurde eine operative Marge von 25,4 % gemeldet – beibehalten kann. Erfreulich ist dabei, dass Dialog trotz des gut getimten Aktienrückkaufprogramms und der Übernahmen von FCI und Creative Chips noch über rund eine Milliarde Euro trockenes Pulver verfügt.
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