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Alibaba hat gerade die schlimmsten Befürchtungen der Investoren bestätigt
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Wichtige Punkte
- Die Aktie von Alibaba fiel nach den Ergebnissen um mehr als 10 %.
- Das Gesamtwachstum sah gut aus, aber ein Blick unter die Haube offenbarte größere Probleme.
- Das Kerngeschäft steht unter Druck und die Zukunft neuerer Unternehmungen ist ungewiss.
Panik ist beim Investieren keine gute Einstellung, aber blinder Optimismus auch nicht. Daher ist es für die Aktionäre von Alibaba (WKN: A117ME) wahrscheinlich gut, sich nicht zu sehr von den anhaltenden chinesischen Regulierungsmaßnahmen überwältigen zu lassen, aber auch nicht blindlings die Aktie zu kaufen, nur weil sie gefallen ist und andere berühmte Investoren wie Charlie Munger dies tun.
Alibaba veröffentlichte letzten Donnerstag, den 18. November, seinen Geschäftsbericht zum dritten Quartal und die Aktie stürzte daraufhin um über 10 % ab. Obwohl der Berichtszeitraum einen turbulenten Sommer für die chinesische Wirtschaft umfasste, schienen einige Zahlen die schlimmsten Befürchtungen über das Geschäft von Alibaba zu bestätigen.
Das Kerngeschäft ist das größte Problem und neuere Segmente sind unrentabel
Die größte Befürchtung, die ich angesichts der chinesischen Regulierungsmaßnahmen hatte, waren nicht unbedingt Strafzahlungen oder die Beschlagnahmung von Alibabas Geschäft. Bei all dem ideologischen Aufruhr scheint es Chinas Absicht zu sein, die Wettbewerbsbedingungen für Unternehmen anzugleichen und eine gleichberechtigte und wettbewerbsfähige Gesellschaft zu schaffen. Das sind alles erstrebenswerte Ziele, aber wenn die neuen Vorschriften erfolgreich sind, könnten sie Alibabas Wettbewerbsvorteile zunichte machen.
Obwohl Alibaba mit Abstand der Marktführer im chinesischen E-Commerce ist, hat das Unternehmen mit JD.com, Pinduoduo und anderen sehr starke Konkurrenten. Die neuen Vorschriften, die darauf abzielen, die Exklusivität von Plattformen und andere monopolistische Taktiken zu verbieten, würden Alibaba daher vielleicht mehr schaden als den Konkurrenten.
Leider macht sich dieser neue Wettbewerbsdruck bemerkbar. Alibaba verzeichnete ein scheinbar solides Umsatzwachstum von 29 % und ein E-Commerce-Wachstum von 33 %, aber ohne die Übernahme von Sun Art Retail im vergangenen Jahr betrug das organische Wachstum nur 16 %.
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Betrachtet man die verschiedenen Segmente von Alibabas E-Commerce-Imperium, so ist das einzige wirklich profitable Segment das „Kundenmanagement“, das im Wesentlichen aus Onlinewerbeeinnahmen von Händlern auf Alibabas Plattform besteht. Dieser Bereich wuchs im dritten Quartal nur um 3 %. Während einige dies auf schwierige Jahresvergleiche und die chinesische Wirtschaft zurückführen, räumte selbst Alibaba ein, dass der Wettbewerbsdruck eine Rolle spielte, und erklärte, die Verlangsamung sei „auf die sich verlangsamenden Marktbedingungen und mehr Akteure auf dem chinesischen E-Commerce-Markt zurückzuführen“.
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