Trading-Idee

Bund Future – Wenig Aufwärtspotential, hohes Abwärtsrisiko - Seite 2

Devisenreserven der Schweiz verloren massiv an Wert

Ende des vergangenen Jahres sind die Devisen-Reserven der Schweizer Notenbank um mehr als 30 Milliarden Euro auf rund 500 Milliarden Euro gestiegen. Mit der Entscheidung vom Donnerstag, den festen Wechselkurs des Schweizer Franken von 1,20 gegenüber dem Euro freizugeben, haben diese schlagartig an Wert verloren.

SNB könnte zur Verlustbegrenzung Bundesanleihen verkaufen

Fast 50% der Schweizer Devisenreserven sind in auf Euro ausgestellte europäische Staatsschulden investiert. Ein weiterer Kursverfall des Euros dürfte die Verluste in gigantische Höhen steigen lassen. Die Schweizer Nationalbank könnte sich daher zur Verlustbegrenzung zum Verkauf der Assets gezwungen sehen.

Das dürfte nicht ohne Auswirkungen auf die Rendite der deutschen Staastanleihen sein. Denn die Schweizer Notenbank gilt als der größte deutsche Gläubiger. Sie hält nach Schätzungen von Experten 100 Milliarden an deutschen Staatsanleihen, rund ein Zwölftel der gesamten deutschen Staatsschulden.

Der Bund Future könnte aber auch noch weiter steigen

Wenn die EZB also weitere geldpolitische Maßnahmen beschließt, die den Euro noch stärker drücken, dann könnten SNB-Verkäufe den Bund Future belasten. Allerdings gibt es dazu ein Gegengewicht, so dass ein Crash eher unwahrscheinlich ist:

Es kursieren Gerüchte, dass sich die EZB beim Umfang der Anleihekäufe am Eigenkapitalschlüssel der EZB orientieren will. Damit würden 25,7% der gesamten Käufe auf deutsche Staatsanleihen entfallen. Bei einem erwarteten Kaufvolumen in Höhe von 500 Milliarden Euro innerhalb von zwei Jahren müsste die EZB für rund 130 Milliarden deutsche Staatsanleihen kaufen. Angesichts eines geplanten Emissions-Volumens von 185 Milliarden Euro in diesem Jahr ist das ein beträchtlicher Anteil.

Fazit

Das Hoch des Bund Future dürfte bald erreicht sein. Abhängig ist dies auch von der morgigen EZB-Entscheidung. Während das Aufwärtspotential arg begrenzt ist, sind die Risiken relativ hoch. Ein Crash im Bund Future ist aufgrund der Gegebenheiten nicht zu erwarten, aber mit heftigen Rückschlägen sollte man rechnen.

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(Quelle: Geldanlage-Brief, Ausgabe vom 21.01.2014)
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