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Aktienfonds Italien - Aktive Fonds liefern Outperformance unter schwierigen Bedingungen

Die mit 61 Millionen Einwohnern drittgrößte Ökonomie der Eurozone steht vor gewaltigen Herausforderungen. Während sich in zahlreichen europäischen Volkswirtschaften zuletzt positive Meldungen häuften, reißt der Strom schlechter Nachrichten aus Italien nicht ab.

Die ungünstigen politischen und ökonomischen Rahmenbedingungen schlagen sich auch in der Performance des italienischen Aktienmarktes nieder: Auf Fünf-Jahressicht erreicht der MSCI Italy mit 9,1% p.a. zwar eine in Anbetracht der ökonomischen Herausforderungen beachtliche Performance – im Vergleich mit dem MSCI Europe (11,8% p.a.) oder dem MSCI Germany (13,3% p.a.) fällt er aber deutlich ab.

Noch deutlicher wird der Performance-Nachteil auf Drei-Jahressicht: Der MSCI Germany mit 9,2% p.a. und der MSCI Europe mit 7,7% p.a. liegen deutlich über dem MSCI Italy mit mageren 0,3% p.a.

Sieben von acht aktiven Fonds schlagen Benchmark

Die Peergroup „Aktien Italien“ umfasst 15 Fonds mit einem aggregierten Fondsvolumen von 3,7 Mrd. Euro. Acht der 15 Fonds werden aktiv gemanagt. Zusammen verwalten sie rund 2,1 Mrd. Euro.

Die aktiv gemanagten Fonds erzielten in den vergangenen fünf Jahren im Durchschnitt eine Performance von 11,2% p.a. Das ist im Vergleich zum MSCI Italy eine Outperformance von 2,1 Prozentpunkten p.a. Insgesamt konnten sieben der acht aktiv verwalteten Fonds über fünf Jahre eine Outperformance gegenüber dem MSCI Italy erzielen.

Interessant auch: Die Outperformance der aktiven Fonds wurde nicht mit höherer Volatilität erkauft. Ganz im Gegenteil: Während der MSCI Italy über fünf Jahre eine Volatilität von 20,0% aufweist, zeigen die acht aktiven Fonds im Durchschnitt lediglich 18,2%. Wiederum erzielen sieben der acht aktiven Fonds ein besseres Ergebnis als der Vergleichsindex – liegen also unterhalb der Volatilität des MSCI Italy.

Die insgesamt überzeugende Performance der aktiven Fondsmanager schlägt sich in den Ratings nieder: Sämtliche Top-Bewertungen – also A- und B-Ratings – in dieser Peergoup werden aktuell von aktiv gemanagten Fonds gehalten (siehe Abbildung 1 im vollständigen Report).

Wenige Schwergewichte dominieren den MSCI Italy

Wie lässt sich die – vor allem im Vergleich mit anderen Peergroups – beeindruckende Performance aktiver Fondsmanager erklären? Ein wesentlicher Aspekt der Erklärung ist die Zusammensetzung des MSCI Italiy. Nur vier Unternehmen – ENI, ENEL, Intesa Sanpaolo und Unicredit – dominieren den Index zu rund 45%.

Vor allem ENI und Unicredit haben über fünf und vor allem über die vergangenen drei Jahre jedoch eine schwache Performance gezeigt bzw. sogar signifikante Verluste erzeugt. Die Performance des MSCI Italy wurde durch diese Titel deutlich negativ beeinflusst. Aktiv gemanagte Fonds, die diese Index-Schwergewichte gemieden oder zumindest untergewichtet haben, konnten sich daher deutlich von ihrer Benchmark absetzen.

Im vollständigen Report befindet sich eine Übersicht über sämtliche Fonds und Ratings der Peergroup Aktien Italien – ZUM DOWNLOAD