Bastei Lübbe AG - zurück in eine bessere Zukunft (Seite 24)

[Starter87]

....herzlichen Dank für das prima Feedback....und nun ja....der schwankende marktenge Aktienkurs....bei "stärkerer" Schwäche stocke ich gerne auf....😉

Schönes Wochenende Starter87

[Huta]

Guten Morgen !

Mit dem Spitzenplatz auf der SPIEGEL Bestsellerlist für das neue Buch von Ken Follett hat es (noch?) nicht geklappt - aber immerhin belegt Bastei Lübbe in der wichtigen Kategorie der Bestseller Hardcover Belletristik nun mit Dirk Rossmann (auf Platz 3 der Liste) und dem neu auf Platz 2 eingestiegenen Ken Follett zwei der Top-Drei-Plätze. Sicher keine schlechte Sache.

Mal sehen, ob Follett es noch bis auf Platz 1 schafft. Wirtschaftlich macht es aber wohl eher keinen großen Unterschied, ob ein Buch auf Platz 1 oder 2 der Liste steht - da geht es sicher eher um Prestige - zumal die Verkaufscharts mWn auch anhand der Anzahl der verkauften Bücher bestimmt werden und sich nicht am erzielten Umsatz orientieren (und da das Buch von Follett um einiges teurer ist als das von Fitzek (32 zu 22,99 Euro) dürfte sich der Unterschied im Umsatz in Grenzen halten.

Inzwischen hat auch Solventis Research die Zahlen zum ersten Halbjahr zum Anlass genommen, das Research zu überarbeiten - es bleibt bei der Kaufen-Empfehlung mit einem Kursziel von 8 Euro. Solventis geht davon aus, dass das EpS von 55 Cent im letzten Geschäftjahr auf 58 Cent gesteigert werden kann und sich dann (vorläufig bei 59 Cent einpendeln wird) was einem KGV auf der Basis des gestrigen Kurses von unter 12 entsprechen würde.

Auch Solventis sieht den Gewinn in den nächsten Jahren nicht/kaum wachsen - was ich persönlich, wie ich ja schon ausgeführt habe, auch so sehen würde - sofern es keine Zukäufe von Verlagen/Imprints oder Zugänge von neuen, schon erfolgreichen Autoren gibt. Diese halte ich angesichts eines sich konsolidierenden Marktes mit den entsprechenden Chancen und der Tatsache, dass BL ja durch den vergleichsweise starken Cashflow auch "irgendwo hin muss mit dem Geld" für relativ wahrscheinlich. Insofern sehe ich bei BL ein vergleichsweise unspektakuläres Geschäftsmodell mit vergleichsweise stabilen Erträgen und schönen Dividenden (ca. 4% bezogen auf den aktuellen Kurs) und den Aussichten auf (gut finanzierbares) externes Wachstum.

Leider - und da muss ich schon einräumen, dass ich mir das nicht nur anders gewünscht sondern auch ganz anders erwartet hätte, zeigt sich der Aktienkurs weiterhin sehr volatil (bedauerlicherweise vor allem nach unten). Ich hatte mir vorgestellt, dass die Aktie irgendwo bei um die 7,50 Euro (vielleicht auch leicht darunter) Boden findet und dann auch mit geringen Ausschlägen um diese Marke herum"dümpelt". Leider ist der Markt aber so eng, dass die Aktie schon durch kleinere Order an einem einzigen Tag eine beachtliche Amplitude erreichen kann. Dadurch wackelt der Kurs erheblich und hat sich von meinem Zielkurs auch schon wieder ganz erheblich nach unten entfernt. Mal sehen ob da bald mal etwas mehr Ruhe reinkommt. MMn können die Zahlen zum 30,09. jedenfalls nicht der Grund dafür sein, dass der Kurs seit der Veröffentlichung eher Richtung Süden tendiert...

Einen angenehmen Tag noch allerseits.

[Huta]

Antwort auf Beitrag Nr.: 69.904.499 von Starter87 am 12.11.21 19:13:18

Zitat von Starter87: ...an der Stelle mal eine kleine Anekdote zum schmuzeln über den nicht ganz unwichtigen Bestseller Autor D.Rossmann von Bastei.
Diesen Sommer am Gartenzaun von der Nachbarin erfahren die bei Rossmann angestellt ist.
Es gab letztes Jahr zu Weihnachten an alle Rossmann MA einen Warengutschein fürs Sortiment in Höhe von 20€, mit den höflichen Hinweis der Geschäftsführung , dafür doch bitte das Buch von Chef zu kaufen.
Dachte schon damals, sehr raffiniert, so kommt er auch schneller in die TOP Bestseller Liste...😏

Ja das würde ich ihm schon zutrauen. Es gab ja auch Gerüchte, dass er einfach ein paar Tausend Stück selber gekauft hätte und jetzt an alle möglichen Leute verteilt ... aber für Bastei Lübbe kanns ja nur gut sein (genauso wie die sehr aufwendige Werbung, die wohl von Herrn Rossmann höchstpersönlich bezahlt wird...)

LG Starter87

[Starter87]

Antwort auf Beitrag Nr.: 69.902.876 von Huta am 12.11.21 16:55:20

...an der Stelle mal eine kleine Anekdote zum schmuzeln über den nicht ganz unwichtigen Bestseller Autor D.Rossmann von Bastei.
Diesen Sommer am Gartenzaun von der Nachbarin erfahren die bei Rossmann angestellt ist.
Es gab letztes Jahr zu Weihnachten an alle Rossmann MA einen Warengutschein fürs Sortiment in Höhe von 20€, mit den höflichen Hinweis der Geschäftsführung , dafür doch bitte das Buch von Chef zu kaufen.
Dachte schon damals, sehr raffiniert, so kommt er auch schneller in die TOP Bestseller Liste...😏

LG Starter87

[Huta]

Antwort auf Beitrag Nr.: 69.900.170 von Starter87 am 12.11.21 13:13:17

Zitat von Starter87: ....nach den (nachhaltig) sehr soliden Zahlen und meiner Suche nach konservativen Dividenden Werten für 2022 habe ich mir heute auch wieder eine erste Pos. gekauft .
An User Huta auch einen sehr großen Dank für die sehr informativen & guten Beiträge zu Bastei !

LG Starter87

Freut mich, wenn Du mit meinen Beiträgen hier was anfangen kannst. Ich denke (aber ich kann natürlich auch daneben liegen ), dass Du mit der Aktie, wenn Du diese langfristig halten und Dividende kassieren möchtest, nicht so viel falsch machen kannst - für Anleger, die einen schnellen Euro suchen ist das Unternehmen sicher eher nichts.

Warburg Research hat nach den Zahlen das "Kaufen" Rating erneuert und den Zielkurs sogar leicht von 9,10 Euro auf 9,40 Euro angehoben. Wie schon häufiger geschrieben, halte ich aber die Annahme von Warburg, dass der Umsatz in einem Verlag ähnlich wie bei anderen Unternehmen Jahr für Jahr mit einer bestimmten Rate steigt, für wenig sachgerecht. Warburg geht für das laufende Jahr von 96 Mio Euro Umsatz aus und lässt diesen dann in der Prognose pro Jahr um 5 Mio Euro steigen (bis auf 106,1 Mio Euro im GJ 2023/2024. BL selber hat ja einen Zielumsatz von 100 Mio Euro genannt - und ich vermute mal, dass man in dem einen Jahr mal leicht drüber liegen könnte, in einem anderen auch wieder leicht drunter - je nachdem eben, wie sich das aktuelle Programm verkauft. Das dürfte sich (jedenfalls mMn) erst mit der Übernahme weiterer Verlage oder Imprints ändern.

Was das EpS angeht, geht Warburg von relativ stabilen Ergebnissen von um die 60 Cent aus - das halte ich dann schon wieder für wahrscheinlicher. Ich persönlich würde das EpS zwar etwas niedriger schätzen, aber ich halte es auch für wahrscheinlich, dass keine große Gewinndynamik ohne Übernahmen zu erzielen ist. Die Dividenenrendite sieht Warburg in den nächsten Jahren auf Basis eines Kurses von 6,94 Euro bei stabil über 4%.

Warum soll man denn diese "langweilige Aktie" überhaupt kaufen? Nun zunächst einmal sehe ich persönlich "Langeweile" an der Börse nicht unbedingt als negativ an. Mir sind relativ stabile Werte lieber als Aktien, bei denen man 10mal am Tag auf den Kurs schauen muss, weil man sonst irgendeine wichtige Entwicklung verpasst. Die Zeit kann man sicher anders besser nutzen (jedenfalls in meinen Augen), indem man ein spannendes Buch liest z.B. - idealerweise natürlich eins von Bastei Lübbe

Und zweitens gibt es ja doch den ein oder anderen Kurstrigger bei BL. Der größte dürften die schon erwähnten Übernahmen sein und dann kann es ja immer mal vorkommen, dass man das Buchprogramm besser verkauft als gedacht und es schafft, neue Bestsellerautoren zu entwickeln... Immerhin erwirtschaftet BL ja jedes Jahr sehr schöne Cashflows und damit lässt sich in einem an sich stagnierenden Markt sicher sehr viel Sinnvolles anfangen.

Ein schönes Wochenende allerseits.

[Starter87]

....nach den (nachhaltig) sehr soliden Zahlen und meiner Suche nach konservativen Dividenden Werten für 2022 habe ich mir heute auch wieder eine erste Pos. gekauft .
An User Huta auch einen sehr großen Dank für die sehr informativen & guten Beiträge zu Bastei !

LG Starter87

[Huta]

Vielleicht noch als Ergänzung zum vorigen Beitrag eine Meldung von heute Morgen:

https://www.boersenblatt.net/news/bestseller/pamela-reifs-sn…

Pamela Reif hat mit ihrem Kochbuch den ersten Platz in den Verkaufscharts für Ratgeber erreicht - das Buch ist bei CE erschienen und wird, nachdem der Verlag nun vollständig bei BL konsolidiert ist, auch vollständig bei den Umsätzen und Ergebnissen im Konzern erfasst.

Zudem zeigt der Hinweis auf das zweite Oktopusbuch von Herrn Rossmann auch eine Marktbesonderheit. Dadurch dass das zweite Buch auf Platz 2 der Bestsellerliste steht, wurde das erste Buch von Rossmann auch wieder in die Bestsellerliste mit hineingezogen - das ist grundsätzlich der Vorteil von Serienbüchern, die BL sehr promotet.

Und spannend wird es dann tatsächlich in den nächsten Bestsellerlisten, ob sich Follett gegen Fitzek auf Platz 1 der Liste platzieren kann... das ist aber sicher eher eine Prestigefrage.

[Huta]

Antwort auf Beitrag Nr.: 69.883.622 von Fullhouse1 am 11.11.21 08:44:41

Zitat von Fullhouse1: Schöne Zahlen auf den ersten Blick, aber ich warte gerne die Analyse von Huta ab.

Guten Tag !

Das ist ja sehr nett - aber ich erhebe hier sicher keinen Alleinvertretungsanspruch als Zahlenapologet für die Bastei Lübbe AG

Ich gebe mal direkt am Anfang zu, dass ich heute Morgen nochmal ein paar Stücke eingesammelt habe, denn mMn passt die Kursentwicklung gestern und heute auch nicht ansatzweise zu den Zahlen - jedenfalls dann nicht, wenn man nicht vollkommen überzogene Erwartungen gehabt hat.

Ich habe hier ja schon oft genug geschrieben, dass niemand, der sich in der Aktie engagiert nun mit disruptivem Wachstum rechnen sollte, das gibt der Markt einfach nicht her - und die Struktur im Buchhandel auch nicht. Im Prinzip - und das ist mMn extrem wichtig zu verstehen - wechselt ein Verlag in jedem Jahr sein komplettes Produktportfolio aus - die Bücher, die im letzten Jahr Bestseller waren, sind es üblicherweise im laufenden Jahr nicht mehr und man drückt neue Bücher in den Markt, von denen man im Prinzip nicht weiß, ob und inwieweit sie dem Publikum gefallen bzw. irgendwo prominent empfohlen werden und dann mehr oder weniger "blind" gekauft werden. Auch ein Bestseller garantiert keinen Verkaufserfolg - es gibt viele Bestsellerautoren, deren Folgebücher nicht ansatzweise so erfolgreich waren wie der Topseller - und auf der anderen Seite werden Bücher zu Verkaufsschlagern und übersteigen die vom Verlag erwarteten Umsätze, von denen man es nicht angenommen hat. Klar ist die Wahrscheinlichkeit, dass sich das neue Buch von Ken Follett (mMn übrigens sehr lesenswert) sich auf der SPIEGEL Bestsellerliste wiederfindet ziemlich hoch - aber eine GARANTIE auf einen Bestseller ist auch Ken Follett eben nicht.

Das vorweg geschickt, ist mMn die Umsatzentwicklung im Berichtszeitraum absolut erwartbar. Soweit ich mich erinnere, hatte man im Halbjahr keinen ausgesprochenen Bestseller und dementsprechend ist auch der Umsatz "nur" stabil geblieben. Und wenn man genauer hinschaut, ist der Umsatz auf vergleichbarer Basis sogar gesunken - denn im laufenden Halbjahr waren die Umsätze von smarticular (ganzes Halbjahr) und Community Editions (CE) für die Monate August und September enthalten, im Vergleichszeitraum war das nicht der Fall.
Das wird den ein oder anderen Aktionär/Interessenten vielleicht erschrecken - aber nochmal: Schwankende Umsätze könne im Verlagsbereich immer vorkommen und sind nicht zu vermeiden! Liest man den Quartalsbericht aufmerksam, wird ja ein Beispiel genannt. Im Vorjahr war der Toptitel des Weihnachtsgeschäfts - Ken Folletts neues Kingsbridgebuch - schon im September in den Buchhandlungen und trug seinerzeit schon 2,3 Mio Euro zum Umsatz bei - in diesem Jahr ist der Toptitel von Ken Follett erst am 09.11. erschienen und dementsprechend in den Halbjahreszahlen nicht enthalten.

Viel wichtiger ist aber mMn, was der Verlag daraus macht. Im Vorjahr hatte man ein Ebit von 3,4 Mio Euro ausgewiesen. Darin enthalten waren aber 1,1 Mio Euro Sonderertrag für den Vergleich mit den ehemaligen Vorstandsmitgliedern - mithin betrug das um Sondereffekte bereinigte EBIT seinerzeit 2,3 Mio Euro. In diesem Jahr wird bei einem wie gesagt nahezu unveränderten Umsatz ein Ebit von 4,6 Mio Euro ausgewiesen - wenn man so will hat sich das Ebit bei einem gleichbleibenden Umsatz verdoppelt. Das liegt auch daran, dass im Vorjahr die Abschreibungen auf Autorenhonorare höher lagen (weil ja auch schon Umsätze z.B. mit dem Follettbuch erzielt worden sind). In diesem Jahr verschieben sich Umsätze und Abschreibungen in das dritte Quartal). Dies hat man geschafft obwohl, laut Bericht, die Umsätze im Bereich Ebook, die im Vorjahr ja wegen der pandemiebedingten Ladenschließungen sehr hoch gelaufen waren, bei Bastei Lübbe unter denen des Vorjahres gelegen haben (und Ebooks haben eine höhere Marge als gedruckte Bücher, weil man weniger Produktions- und vor allem Logistik- und Distributionskosten hat).

Die Ebitmarge lag in 2021 bei 11% - betrachtet man alleine das zweite Quartal lag sie schon bei 11,3% - und das wie gesagt, ohne einen ausgesprochenen Bestseller. Wobei das mit den Bestsellern auch immer ein zweischneidiges Schwert ist. Bestsellerautoren erhalten i.d.R. ein höheres Garantiehonorar (dadurch steigen dann auch wieder die Abschreibungen auf diesen Bilanzposten), meistens dürfte der Werbeaufwand höher sein und das alles muss dann ja erst auch einmal wieder eingespielt werden. Bastei Lübbe hat nun im laufenden Quartal/Weihnachtsgeschäft drei potentielle Bestseller - einmal das zweite Rossmannbuch (Zorn des Oktopus), dann das schon erwähnte Buch von Ken Follett (Never) und das nächste Buch aus der Gregs Tagebuchreihe von Jeff Kinney. Damit sollte der Umsatz im kommenden Quartal deutlich nach oben gehen - und wenn die Verkäufe einigermaßen in dem Bereich stattfinden, den der Verlag kalkuliert hat, dürften das Ebit auch nicht schlecht aussehen.

Sehr wichtig scheint mir zu sein, dass der Verlag selber, die höhere Ebitmarge mit einer (Zitat) "Verbesserung der umsatzvariablen Kosten" erklärt.

Noch ein kurzer Blick in die Bilanz: Hier erscheint es mir schon bemerkenswert, dass man die strategisch wichtige Übernahmen der restlichen 60% an der CE komplett aus dem Cashflow finanziert werden konnte. Dies zeigt die mMn sehr beachtliche Innenfinanzierungskraft des Verlags. Der Cashflow aus der laufenden Geschäftstätigkeit lag zum 30.09.21 bei 5,1 Mio Euro, für dem Erwerb der restlichen 60% von CE hat man 5,2 Mio Euro ausgegeben. Dementsprechend bleibt BL auch ein nettoschuldenfreies Unternehmen. Durch die Zahlung der Dividende hat sich zwar der Finanzmittelbestand reduziert - dennoch verfügt der Verlag neben einer mehr als ordentlichen Eigenkapitalquote von 46% über ein Nettofinanzvermögen von fast 5 Mio Euro.

Alles in allem: Der Verlag bestätigt seine Umsatz - und Ergebnisprognose. Das ist mMn ein gutes Zeichen, zeigt es doch auf, dass man den Markt gut einschätzen kann. Wie ich schon geschrieben habe, ist der Umsatz bei einem Verlag nicht wirklich sauber planbar - umso wichtiger ist es, dass man in jedem Fall eine gute Marge zeigen kann - und selbst wenn man den "worst case" für die Marge betrachtet (Umsatz 95 Mio Euro, Ebit 11 Mio Euro) dann würde die Marge bei 11,5% liegen. Da gibt es mWn doch einige Industrieunternehmen (ich habe davon auch einige bei mir im Depot ), die sich über eine derart hohe Marge mehr als nur freuen würden. Zudem hat man sich mit der nun vollständigen Übernahme der CE strategisch deutlich verbessert. Die bei CE erschienenen Bücher waren in den letzten Jahren ausgesprochene Bestseller (wie gesagt, dass das so weitergeht ist nicht garantiert - aber wenn man in Köln weiterhin mehr richtig als falsch macht, dürfte der Umsatz (und damit auch der Ergebnis-) -beitrag des neuen Imprints erfreulich bleiben). Insofern halte ich die Aussichten für den Verlag weiterhin für sehr solide. BL ist kein Unternehmen, das seine Umsätze jedes Jahr verlässlich um 10% plus x steigern wird - aber ein Unternehmen, dass sehr gute Margen liefert und den Umsatz sukzessive über Zukäufe (wie jetzt der der CE) steigern kann und (wahrscheinlich, wenn man nicht wieder Fehler macht wie zu Beginn der Börsennotierung) sehr interessante Dividenden zahlen dürfte. Das könnte dem ein oder anderen zu wenig spektakulär sein - aber ich kann für mich immer nur wieder betonen, dass ich in den "dunklen Jahren" des Unternehmens genug Spektakel für die nächsten Jahre hatte.

Einen schönen Tag allerseits.

[FrenchTerry_10]

Hab hier auch noch paar dazu gepackt @6,95.

[Fullhouse1]

Schöne Zahlen auf den ersten Blick, aber ich warte gerne die Analyse von Huta ab.