Nordex: Großauftrag rechtfertigt hohes KGV nicht - 500 Beiträge pro Seite

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Der Windturbinen-Hersteller Nordex bringt zwei Großaufträge unter Dach und Fach. Für P&T sowie die Ostwind-Gruppe montiert man an verschiedenen Standorten Windturbinen der Typen S70 und N60 im Wert von 37 Mio. Euro. 2002 winkt ein Folgeauftrag, wenn für die Ostwind-Gruppe noch einmal Windturbinen im Wert von mehr als 10 Mio. Euro montiert werden sollen.

Nach 130 Mio. Euro Umsatz im ersten Halbjahr macht Nordex mit den Aufträgen einen großen Schritt in Richtung der geplanten 350 Mio. Euro Umsatz für das laufende Jahr. Mit rund 470 Mio. Euro ist das Unternehmen rund 1,3 mal so hoch bewertet wie der Umsatz, der in diesem Jahr anfallen soll.

Dem Kurs hat nicht nur die „Vorfreude“ auf diesen Auftrag gut getan. Nordex befindet sich auf Roadshow-Tour. Anfang des Monats war man in Frankfurt, London und New York unterwegs, Zürich und Genf folgen in der nächsten Woche. Offensichtlich hat man den ein oder anderen institutionellen Investor überzeugt. Die Aktie hat sich innerhalb kurzer Zeit von 8 auf 9 Euro hochgehangelt und notiert damit wieder auf Emissionspreis-Niveau.

Nordex weist damit auf Basis der Gewinnschätzungen für 2002 zusammen mit Weltmarktführer Vestas das höchste Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) auf, obwohl man deutlich weniger Umsatz erzielt als die Dänen. Im laufenden Jahr ist das Nordex-KGV mit 75 deutlich höher als das von Konkurrenten wie Gamesa (KGV = 32) oder NEG Micon (KGV = 54). Auch Vestas liegt mit einem KGV von 57 deutlich unter Nordex.

Aktie	Kurs	KGV (01)e	KGV (02)e	Kursveränderung*
Nordex	9 Euro	75	47	+ 5%
Vestas	432 DKK	57	48	unverändert
NEG Micon	408 DKK	54	31	+ 0,5%
Gamesa	24,23 Euro	32	26	- 4%

*seit letzter Betrachtung am 30.5.2001

[MrGruendlich]

Bewertung von WO:

Nordex ist profitabel, kann auf eine langjährige Erfahrung zurück blicken und ist bereits gut im Markt positioniert. Am oberen Ende der Bookbuildingspanne wird Nordex mit dem rund zweifachen seiner für das Jahr 2001 erwarteten Umsätze bewertet. Das ist angesichts der Marktperspektiven nicht überzogen.

Bookbuildingspanne : 11 bis 14€

Nordex: Groß-Emission mit fairer Bewertung

Ihr seit auch ein paar Schnacker !!!!


MfG MrGruendlich

[GermanGoody]

Dachte eigentlich, dass Enercon der Marktführer ist.

[Mohnkuchen]

Hallo,

Vestas ist Marktführer und hält zudem noch fast 50% an Gamesa;
die Betrachtung von Nordex ist ziemlich oberflächlich, denn dass 2001er KGV ist in der Tat hoch, aber in 2002 folgt ein Gewinnsprung, bei dem sich die bewertung entsprechend anpassen wird
Nordex ist ein ziemlich niedrig-margiges unternehmen, aber es konzentriert sich zunehmend auf Turbinen >2,5 MW, was besonders im Hinblick auf off-shore Projekte sehr günstig ist
die Bewertung ist zur Zeit o.k., wenn aber Nordex seine Margen schafft zu verbessern, winken große Kursgewinne