Egbert Prior

TLG Immobilien: Da kiekste, wa?

Innerhalb von drei Jahren legte der Vermieter von Büros, Läden und Hotels um 40% zu. Aktueller Kurs 23,92 Euro. Fundamental ist das gerechtfertigt. Enorme Zuwächse meldete der Konzern kürzlich. In den ersten neun Monaten stiegen die Mieterlöse um 42% auf 166 Millionen Euro. Der funds from operations (FFO) kam um 43% auf 100 Millionen Euro voran. Der starke Anstieg ist auf den Kauf von Immobilien zurückzuführen. Obendrauf kam die Übernahme der Beteiligungsfirma WCM. Mit 3,6% ist die Leerstandsquote für Gewerbeimmobilien moderat. Der Netto-Vermögens-Wert (NAV) erreicht 23,58 Euro je Aktie. Circa auf diesem Niveau notiert die SDAX-Aktie. Folglich bekommen Sie das Papier zum Buchwert, was ein Schnäppchen ist. 426 Objekte haben die Berliner deutschlandweit unter ihren Fittichen. Davon sind die meisten in der Hauptstadt. Auf den weiteren Plätzen folgen Frankfurt am Main, Dresden, Leipzig und Rostock als Schwerpunkte. Das Portfolio wird von Büros (47%) dominiert. Der Einzelhandel steht für 43%. Auf Hotels entfallen 8% der Assets. Weil die größten Mieter gestandene Großkonzerne sind, sind die Risiken minimal. Wichtigste Kunden Edeka, Rewe, Lidl, Daimler und Obi. Vor zwei Wochen brachte der Vorstand einen bonitätsstarken Anschlußmieter für 15.000 qm Bürofläche in Berlin-Charlottenburg in trockene Tücher. Die Laufzeit beträgt 10 Jahre. Es handelt sich um den sogenannten „Spreestern“ am Berliner Salzufer nahe dem Regierungsviertel. Das Objekt mit der markanten Naturfassade entstand 2004. Am Berliner Alexanderplatz möchte TLG drei Gebäude, darunter zwei Türme, mit knapp 150.000 qm Fläche errichten. Noch befindet sich das Projekt in der frühen Genehmigungsphase. Wir glauben, daß Sie von den Berlinern noch einiges erwarten können. TLG, die einst mit DDR-Staatsbesitz begann, hat erstklassige Aktionäre wie die Regierung von Singapur (9%) im Boot. Der israelische Investor Amir Dayan hält 22%. Professor Gerhard Schmidt ist mit 12% dabei. Voriges Jahr gab es 82 Cent Dividende. Nun rechnen wir mit 90 bis 95 Cent. Das bedeutet über 3,8% Rendite. Fazit: Zum Buchwert rein! Da kann wenig schief gehen. Zumal die Mietverträge viele Jahre laufen.