QE und Zentralbankpolitik als Risiko für Staatsanleihen? - Seite 3

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Mag. Jürgen Lukasser, Leiter Portfoliomanagement der KEPLER-FONDS KAG (05.07.2013):

"Quantitative Easing am Beispiel Japan: Erstmals wurde Quantitative Easing durch die Bank of Japan im Jahre 2001 eingesetzt. Ziel war es, deflationäre Tendenzen in der Wirtschaft zu bekämpfen. 2013 befindet sich das Land nach wie vor am Rande der Deflation. Mittlerweile zählt das Land zu den am höchsten verschuldeten Staaten der Welt. Der Zeitabschnitt wird auch häufig als „verlorene Dekade“ für Japans wirtschaftliche Entwicklung bezeichnet. Faktisch handelt es sich um eine Bilanz-Rezession, die lediglich durch einen sehr schmerzvollen Entschuldungsprozess gelöst werden kann.

Quantitative Easing kann strukturelle Problem von Staaten nicht lösen, sondern im besten Fall die Schmerzen der notwendigen Anpassungsprozesse ein wenig lindern. Die japanische Politik versucht es derzeit mit der sogenannten „Abenomics“, ein Quantitative Easing mit ungeahnten Dimensionen. Dabei besteht die Gefahr, dass die gewünschte Wirkung der extrem expansiven Geldpolitik in Japan trotz aller Bemühungen ausbleibt. Das Ergebnis würde sein: Ein noch größerer Schuldenberg und kein weiterer wirtschaftspolitischer Handlungsspielraum mehr.

Durch Quantitative Easing werden langfristige Renditen auf künstlich niedrigen Niveaus gehalten. Damit besteht die Gefahr, dass Investoren in Staatsanleihen die übernommenen Risiken (Zinsänderungen nach oben) nicht adäquat abgegolten werden."

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Economics Forum: Investment Strategen und Ökonomen antworten

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