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Dividende gut, alles gut! Oder doch nicht? - Seite 2
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0 KommentareDividendenzahlungen haben also disziplinierende Wirkung auf das Management des Unternehmens. Diese disziplinierende Wirkung kennt man vielleicht wenn man auf einen privaten Shopping-Trip zu viel Geld dabei hat. Ohne die disziplinierende Wirkung eines begrenzten Budgets gesellen sich zu dem dringend notwendigen neuem Hemd noch Krawatte, Gürtel, Jeans und Schuhe dazu. Bei einem Unternehmen mit zu viel freiem Kapital und unvorsichtigem Management kann hingegen aus der einen, wirklich sinnvollen Übernahme eine wahre Übernahmeorgie entstehen.
Natürlich gibt es auch hier zwei Seiten der Medaille und einige Dinge, die man bei der Dividendenstrategie beachten sollte.
Auf was man achten sollte
Dividendenzahlungen erhöhen – zumindest theoretisch – nicht den Wert eines Unternehmens. Wird Geld in Form von Dividenden an die Aktionäre ausgeschüttet, reduziert sich theoretisch auch der Wert des Unternehmens in gleicher Höhe. Schüttet ein Unternehmen nun also 1,00 Euro pro Aktie als Dividende aus, so ist die Bewertung des Unternehmens entsprechend geringer und der Aktienkurs fällt theoretisch um diesen Betrag. In der Börsenberichterstattung wird das als Dividendenabschlag bezeichnet.
Ein weiterer Kritikpunkt an der Dividendenstrategie ist die Steuerthematik für die Aktionäre. Anders als Kursgewinne, die erst bei Verkauf der Aktien versteuert werden müssen, werden Dividenden sofort bei Auszahlung versteuert. Der Zinseszinseffekt bei Kursgewinnen ist also deutlich größer als bei der Wiederanlage von Dividenden.
Dass Dividendenzahlungen dem Unternehmen Kapital entziehen wurde bereits erwähnt. Neben dem Vorteil der sich daraus ergeben kann, ergibt sich leider aus demselben Punkt auch ein möglicher Nachteil der Dividendenstrategie. Durch Dividendenzahlungen stehen dem Unternehmen weniger Mittel zur Verfügung, um durch geschickte Investitionen zukünftiges Wachstum zu erzielen. Unternehmen deren Aktien hohe Dividendenrenditen haben, lassen daher oftmals allzu große Wachstumsphantasien vermissen.
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Kein künftiges Wachstum bedeutet aber auch, dass künftige Kursgewinne wohl eher bescheiden ausfallen oder möglicherweise ganz ausbleiben werden. Wenn das Unternehmen sich gar auf Schrumpfkurs befindet, dann besteht zu allem Übel noch die Gefahr von Dividendenkürzungen. In solchen Fällen wird die einst so schöne Dividendenrendite mit einem lauten Knall zu Schall und Rauch.
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