Aroundtown Aktie

Danke an alle Weltuntergangs-Vögel!!! Ich habe hier auch die Hälfte für Kleingeld rausgehauen, da ich mich von der gemachten Panik habe anstecken lassen..... Selber schuld, denn wer diesen Schwachsinn in den Foren folgt, verliert meistens!! Euch Basher soll mal der Teufel holen!!! mehr »

Doch in den meisten Fällen der Büroimmobilie liegt Yoni richtig. Eine Umnutzung von Büro in Wohnraum ist nur dann wirklich günstig und bietet sich an, wenn es sich um ein ehemaliges Wohngebäude. Diese Fälle gibt es doch recht viel, insbesondere in Ostdeutschland, wo man nach der Wende sehr viele Wohnungen in Büros umgenutzt hat. Da ist dann bis auf Brandschutz und vielleicht Bäder nur wenig zu machen (Strangleitungen, Heizung und Elektrik kann meist - bis auf Brandschutz) unverändert bleiben.

Zwar ist die Umnutzung von modernen Büroimmobilien auch möglich aber nur in seltenen Fällen wirtschaftlich sinnvoll, da der Leerstand von Büro- und Wohnimmobilien meist parallel auftaucht. Auch entspricht die Umnutzung fast einem kompletten Neubau, wenn man vom Rohbau und Fenstern absieht (Heizung, Elektrik, Raumtrennung, Bäder etc.) mit entsprechenden Kosten, wobei der Brandschutz ein Riesenproblem darstellt. Fälle wie Frankfurt wo es sich lohnt gibt es selten (dort besteht ein hoher Büroleerstand und sehr hohe Wohnungsnachfrage). Das macht aber auch nur dann Sinn, wenn die Büroimmobilie andernfalls grundlegend modernisiert werden müßte. mehr »

Geschäftsbericht Q1 2023:
Leerstand Miete pro qm Rendite
Büro 11,5% 12,30€ 4,4%
Wohnung 4,0% 8,30€ 4,3%

Geld investieren, um weniger Miete und Rendite zu haben?
Das könnte nur in Einzelfällen und schlechten Lagen
sinnvoll sein! mehr »

Ansonsten war die Aussage von Aroundtown und GCP in den letzten Calls bezüglich der perpetuals für mich sehr konsistent: Man sieht diese Anleihen als Equity und will sie daher auch nicht einfach durch Bankkredite ersetzen, sondern eigentlich nur durch neue Perpetuals. Weil solche aber am Markt derzeit nicht (zu niedrigeren Zinsen) platzierbar sind, werden die alten perpetuals auch nicht gecalled. Es wurde in den Calls immer vermieden, irgendwelche Aussagen zum Thema "wird gecalled oder nicht" zu treffen ("subject to market conditions"/"will be evaluated later"). Es gab dort aber auch Fragen von Analysten nach einem Rückkauf von perpetuals - insofern ist diese Möglichkeit nicht offensichtlich Unfug.

Meine Interpretation: Ich sehe nicht, dass in den nächsten 1-2 Jahren neue perpetuals am Markt platziert werden können. Insofern gehe ich nicht davon aus, dass die weiteren perpetuals gecalled werden. Dies sieht der Markt offenbar ähnlich, da die perpetuals zwischen 25-35% notieren. Gleichzeitig ist der Kupon selbst nach dem Reset noch unter der Rendite ausstehender Aroundtown-Anleihen - 7% für XS1508392625 vs. 9,1% für XS1649193403 bis 2026.

Ich gehe davon aus, dass mit dem Cash zunächst Anleihen aufgekauft bzw. zurückgezahlt werden. Damit werden Insolvenz oder Verkäufe mit extremen Abschlag vermieden. Falls die Liquidität sich stabilisiert, wird es sicherlich Rückkäufe von perpetuals geben - damit ließen sich sehr gute Buchgewinne erwirtschaften.

Bei dauerhaft "höheren"/normalen Zinsen von 3-4% können Immo-Unternehmen kaum die tolle Renditen bringen. Finanz-Engineering wie der Rückkauf von Anleihen/perpetuals unter pari könnte aber der Hebel in den nächsten 3-4 Jahren sein, um sich günstig zu entschulden und die Kurse wieder hochzubringen. Die perpetual-Käufer werden das allerdings wohl nicht so schnell vergessen... mehr »

1. Sie sind Eigenkapital, da hast du recht, aber sie müssen nicht zurück gezahlt werden. Sie werden nur zurück gezahlt, wenn es neue Perpetuals günstiger gibt. Sie sind Eigenkapital, sollen also auch eine gute Rendite abwerfen. Solange die Zinsen für die Perpetuals unter der errechneten Dividenderendite liegen hebeln sie unsere Dividende, sind also gut. Aktuell liegt der Paritätskurs bei 3,5 Euro pro Aktie. Durch die deutlich steigenden Zinsen sinkt er auf 1,75 Pro Aktie. Perpetuals zurück zu zahlen macht aktuell keinen Sinn. Perpetuals mit Discount zurück zu kaufen dagegen schon. Aktuell liegt der Fokus auf dem LTV, da der für die Bonds entscheidend ist. Der Markt berücksichtigt auch den Epra LTV. Das ist sicher so. Der sinkt zwar auch, wenn der LTV sinkt, aber nicht so stark. Besonders stark sinken beide Werte durch den Discount - 100 Mio dieses Jahr. Bald vielleicht sogar 150 Mio, wenn der Tender gut läuft. Wenn das in der zweiten Jahreshälfte fortgesetzt werden kann, schafft AT durch die Rückkäufe genau soviel Gewinn wie durch das operative Geschäft. Sobald weniger Anleihen zurück gekauft werden können, sollte sich AT auch an den Rückkauf der Perpetuals machen. Dafür sollte auch keine Dividende gezahlt werden. 0,5 — 1 Mrd halte ich für realistisch bis zum Jahresende 24, sofern es genug Verkäufer gibt. Solange die Zinsen nicht unter dem aktuellen Niveau stehen, wird das Kurspotenzial begrenzt sein. Ich sehe keinen Grund wieso AT unter 1,75 Euro notieren sollte. Aber so gut wie AT grad vorankommt, steigt auch das Kurspotenzial. Abwertungen verschlingen Eigenkapital, Rückkäufe und das operative Geschäft erhöhen Eigenkapital. Perpetuals können nur dann sinnvoll zurück gekauft werden, wenn entstehendes Eigenkapital + Fremkapitalreduktion die Abwertungen übertreffen. AT geht aktuell von maximal noch grob kalkuliert 1,5 Mrd Abwertung aus. Sollte der Center parcs Verkauf klappen und weiterhin Tenders gut funktionieren, dann kommt AT in den Bereich, in dem auch Perpetualtender sinnvoll sind. Es sei denn wir bekommen eine weitere Abwertungswelle. mehr »

Ich versteh die Reiterei auf den Zinsen nicht.
Wenn die Zinsen nicht zukommen, haben wir ganz andere Probleme. Denn dann werden in Europa die Hütten brennen.

Zudem ist AT liquide genug, um auf Eventualitäten vorbereitet zu sein. Die Bilanzverkürzung ist das A und O und der Vorstand agiert hier sehr professionell. mehr »

ich hab nicht behauptet, dass ich im plus bin, mein average ist 1,149, wenn du es genau wissen willst und ich bin hier sicher nicht wegen der dividende eingestiegen sondern als substanzwette, wo ich den eindruck habe, dass das management an den richtigen schrauben dreht (und das ist sicher nicht, eine dividende zu zahlen, wenn der markt die eigenen assets und schulden so preist wie er es momentan tut...)

aber ich weiss schon der kurs und die haben die ETF verkäufe getriggert

ps: eine dividende ist hier erst wieder angebracht, wenn sich der kurs nur irgendwie dem zukünftigen Buchwert angenähert hat, ansonsten gehört jeder dividendenfähige Cent in einen Aktienrückkauf gesteckt. mehr »

wenn ich das so deutlich sagen muss, was ein Sell-Side-Analyst so schreibt und erwartet ist mir völlig schnurz.

Ich hab mein Investment hier definitiv nicht wegen einer Dividende aufgebaut, sondern das ist ein deep value play, und da das management wirklich die zeichen verstanden hat aktiv an einer signifikanten Bilanzverkürzung arbeitet, bin ich da dabei.
Und wenn die wieder anfangen Dividende zu zahlen, bin ich mit meinem Investment die Wolke, weil dann ist der Drops für mich gelutscht mehr »