Ich habe den Call durch KI übersetzen lasse.
Am besten gefällt mir diese Aussage:
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3 (Dreifaches Wachstum): Das wachstumsstarke Geschäft von GeoPura
beschleunigt unseren gemeinsamen Kurs mit einer erwarteten
Verdreifachung der Umsatzwachstumsrate.
5 (Fünffacher Wert): Durch die Bündelung des gesamten Ökosystems
vor und nach der Kern-Brennstoffzellentechnologie verfünffachen
wir den Dollarwert, den wir pro Megawatt erlösen.
10 (Zehnfacher Markt): Der gesamte adressierbare Markt von
Ballard, der sich derzeit primär auf den schweren
Nutzfahrzeugmarkt konzentriert, wird sich voraussichtlich
verzehnfachen.
M&A-Konferenzprotokoll: Ballard Power Systems übernimmt
GeoPura
Datum des Calls: 23. Juni 2026
Operator:
Vielen Dank, Operator, und guten Morgen. Mein Name ist Kate
Igbalode, Finanzchefin von Ballard. Während des heutigen
Telefonats werden wir zukunftsgerichtete Aussagen machen, die auf
den aktuellen Erwartungen, Überzeugungen und Annahmen des
Managements bezüglich zukünftiger Ereignisse basieren. Die
tatsächlichen Ergebnisse könnten erheblich davon abweichen. Bitte
beachten Sie unser jüngstes jährliches Informationsformular und
andere öffentliche Berichte für unseren vollständigen
Haftungsausschluss und damit verbundene Informationen. Ich
übergebe das Wort an Marty Neese.
Marty Neese (CEO, Präsident & Direktor):
Guten Morgen allerseits und vielen Dank, dass Sie heute zu uns
gestoßen sind. Mein Name ist Marty Neese, Präsident und CEO von
Ballard Power Systems, und ich freue mich, hier zu sein, um über
einen Tag zu sprechen, den ich für Ballard als wahrhaft
transformativ erachte.
Heute Morgen haben wir bekannt gegeben, dass Ballard eine
endgültige Vereinbarung zur Übernahme von GeoPura getroffen hat,
einem führenden Anbieter von emissionsfreien
Wasserstoff-Energielösungen mit Sitz im Vereinigten Königreich.
Dies ist ein entscheidender Moment für unser Unternehmen, und ich
freue mich darauf, Sie durch die strategische Logik, die Details
des Geschäfts und die Gründe zu führen, warum wir glauben, dass
dieser Zusammenschluss einen erheblichen langfristigen Wert für
unsere Aktionäre schafft. Neben Kate wird mir heute auch Andrew
Cunningham, Gründer und CEO von GeoPura, zur Seite stehen.
Andrew ist seit der Gründung von GeoPura im Jahr 2019 ein Partner
von Ballard, und seine Führungskraft wird eine enorme
Bereicherung für unser Team sein. In den vergangenen Quartalen
haben wir einen klaren Weg skizziert, um ein profitableres und
skalierbareres Ballard aufzubauen, den Umsatz zu steigern, die
Margen auszuweiten und unsere zugänglichen Märkte zu verbreitern,
während wir gleichzeitig finanzielle Disziplin wahren. Die
Übernahme von GeoPura beschleunigt diese Strategie, indem sie
Ballard über Brennstoffzellenkomponenten hinaus zu einem Anbieter
von schlüsselfertigen Stromlösungen erweitert.
Diese Transaktion löst drei kritische Herausforderungen: Sie
beseitigt Einstiegshürden für Kunden durch einen nahtlosen Zugang
zu Wasserstoff, bietet eine sofort einsatzbereite,
wettbewerbsfähige stationäre Stromversorgungslösung und ebnet den
Weg für hohes Umsatzwachstum und Margenexpansion.
GeoPura hat durch seine Wasserstoff-Power-Units, kurz HPUs,
umfassende Fähigkeiten in den Bereichen Wasserstoffproduktion,
Logistik und stationäre Strombereitstellung aufgebaut. Indem wir
diese Fähigkeiten mit der Brennstoffzellenplattform von Ballard
kombinieren, erlangen wir direkten Zugang zur stationären
Stromversorgung, verbessern die Wertschöpfung, setzen Wachstum
frei und reduzieren eine der größten Hürden für den
Markteintritt: den Zugang zu Wasserstoff.
Ballard hat zugestimmt, GeoPura für eine Vorabzahlung von 275
Millionen britischen Pfund und bis zu 27,5 Millionen Pfund an
potenziellen Earn-Outs zu übernehmen. Wir haben die Transaktion
durch eine Kombination aus Aktien und Barmitteln strukturiert,
wodurch GeoPura-Aktionäre zu Ballard-Aktionären werden, während
die Stärke unserer Bilanz gewahrt bleibt.
Die Übernahme steht unter dem Vorbehalt der üblichen
Genehmigungen und wird voraussichtlich in der zweiten Hälfte des
Jahres 2026 abgeschlossen. Da wir bereits seit 2019 mit GeoPura
partnerschaftlich zusammenarbeiten, sind wir zuversichtlich, dass
die Mitarbeiter, die Vermögenswerte und die Technologie einen
erheblichen strategischen und wirtschaftlichen Wert für Ballard
darstellen. Auf einer übergeordneten Ebene stärkt diese
Transaktion Ballard in vier Bereichen: schnelleres Wachstum,
größere Wertschöpfung, ein deutlich größerer Zielmarkt und eine
Wirtschaftlichkeit, die bereits heute funktioniert. Wir fassen
das als das Modell „3, 5, 10, Jetzt“ zusammen:
3 (Dreifaches Wachstum): Das wachstumsstarke Geschäft von GeoPura
beschleunigt unseren gemeinsamen Kurs mit einer erwarteten
Verdreifachung der Umsatzwachstumsrate.
5 (Fünffacher Wert): Durch die Bündelung des gesamten Ökosystems
vor und nach der Kern-Brennstoffzellentechnologie verfünffachen
wir den Dollarwert, den wir pro Megawatt erlösen.
10 (Zehnfacher Markt): Der gesamte adressierbare Markt von
Ballard, der sich derzeit primär auf den schweren
Nutzfahrzeugmarkt konzentriert, wird sich voraussichtlich
verzehnfachen.
Durch die Technologie von GeoPura – einem bewährten
Eins-zu-eins-Ersatz für Dieselgeneratoren – öffnen wir den Markt
für Dieselaggregate, den Markt für stationäre Notstromversorgung
und Rechenzentren sowie den Wasserstoffvertrieb über unser
gesamtes Portfolio hinweg.
Jetzt (Wirtschaftlichkeit): Die HPUs von GeoPura haben bereits
heute Kostengleichheit (Parität) mit Diesel erreicht. Indem wir
unsere Synergien nutzen, uns vertikal integrieren und die
Wasserstoff-Wertschöpfungskette nutzen, gewinnen wir über die
reine Wirtschaftlichkeit. Zu oft sind die Optionen, die Kunden
zur Verfügung stehen, entweder sauber oder wirtschaftlich. Wir
erreichen beides, indem wir unseren Kunden operativen,
wirtschaftlichen und ökologischen Nutzen bieten. Dies ist der
entscheidende Hebel, um etablierte Technologien zu verdrängen und
das Wachstum voranzutreiben.
Kurz gesagt: Der Zusammenschluss verbessert unsere Wachstumsrate,
vergrößert unseren Anteil am Gesamtwert des Angebots, öffnet
wesentlich größere Märkte und tut dies mit einer Lösung, die
bereits kommerziell tragfähig ist. Lassen Sie mich nun die
strategische Logik des Zusammenschlusses erläutern.
Erstens verbessert er unser Finanzprofil, indem er ein
wachstumsstärkeres Geschäft mit wiederkehrenden Umsatzmerkmalen
und einem klareren Weg zu Skaleneffekten hinzufügt. Zweitens
bringt der Zusammenschluss Ballard näher an den Kunden, da sich
unsere Rolle vom Komponentenlieferanten zum Lösungsanbieter mit
wiederkehrenden Berührungspunkten durch Ausrüstung, Kraftstoff
und Service erweitert.
Drittens erhält Ballard dadurch sofortigen Zugang zur stationären
Stromversorgung durch ein bewährtes Produkt, das bereits in
anspruchsvollen Kundenumgebungen in mehreren Ländern im Einsatz
ist. Viertens erweitert es unseren adressierbaren Markt
erheblich, insbesondere bei stationären Anwendungen, bei denen
die Kundennachfrage steigt und die regulatorische Unterstützung
zunimmt. Schließlich kennen wir dieses Geschäft sehr gut. Unsere
langjährige Partnerschaft mit GeoPura gibt uns Vertrauen in das
Team, das Produkt und den Umsetzungsplan.
Damit übergebe ich das Wort an Andrew, der Ihnen einen Überblick
über GeoPura und das von ihm und seinem Team aufgebaute Geschäft
geben wird.
Andrew Cunningham (Gründer und CEO von GeoPura):
Vielen Dank, Marty. Ich freue mich sehr, heute hier zu sein und
mich dem Ballard-Team anzuschließen. Wir haben GeoPura im Jahr
2019 mit der klaren Mission gegründet, emissionsfreie Energie
bereitzustellen, die überall und jederzeit dort eingesetzt werden
kann, wo sie benötigt wird. Wir entwickeln, fertigen und
betreiben HPUs, die Wasserstoff mit bewährter
Reaktionsschnelligkeit in sauberen Strom umwandeln. Wir sind über
die gesamte Wasserstoff-Wertschöpfungskette hinweg vertikal
integriert – vom Molekül bis zum Megawatt.
Bis heute haben wir über 300 Tonnen grünen Wasserstoff unter
Verwendung der größten Wasserstoff-Vertriebsflotte im Vereinigten
Königreich ausgeliefert. Diese speist mehr als 60 HPUs, die im
Rahmen eines wiederkehrenden Umsatzmodells direkt bei Kunden
eingesetzt werden. In Partnerschaft mit Siemens Energy fertigen
wir HPUs, die mit Ballard-Brennstoffzellen betrieben werden.
Diese HPUs bedienen Kunden in einem großen und wachsenden Markt
in verschiedenen Branchen, darunter im Baugewerbe, bei Film und
Fernsehen, bei Großveranstaltungen und in Rechenzentren, wo sie
bereits über 24 Jahre an Betriebsstunden akkumuliert haben.
Ich möchte einen Moment darauf eingehen, wo unsere HPUs heute
eingesetzt werden, denn dies ist keine Technologie im
Pilotstadium. Wir haben über 200.000 Betriebsstunden im
Realeinsatz bei erstklassigen Blue-Chip-Kunden in anspruchsvollen
Praxisumgebungen absolviert.
Wir haben die Dreharbeiten zu über 70 großen Film- und
Fernsehproduktionen mit Strom versorgt, Wasserstoff für das
Projekt Lower Thames Crossing geliefert – das größte Bauprojekt
Europas – und mehrfach die Live-Übertragung der BMW PGA
Championship mit Strom versorgt. Dies sind Kunden, die eine
konstante, zuverlässige Leistung verlangen, und wir haben
geliefert. Diese Erfolgsbilanz erstreckt sich über Branchen, die
vor unterschiedlichen, aber sich ergänzenden regulatorischen
Rückenwinden stehen. Im Baugewerbe und bei Veranstaltungen
schafft der regulatorische Druck eine sofortige Nachfrage nach
Dieselalternativen. Bei Film und Fernsehen sind Lärmpegel,
Luftqualität und ununterbrochene Zuverlässigkeit nicht
verhandelbar. Der Transportsektor und das Laden von E-Fahrzeugen
erfordern zusätzliche Stromerzeugung vor Ort.
Gesundheitseinrichtungen benötigen eine permanente
Notstromversorgung für Neubauten, die durch die Verfügbarkeit des
Stromnetzes eingeschränkt sind, und militärische Anwendungen
profitieren von der operativen Widerstandsfähigkeit von
Wasserstoff.
Und schließlich stellen Rechenzentren eine transformative Chance
dar. Netzengpässe erfordern eine Notstromversorgung und
Spitzenlastabdeckung vor Ort. HPUs bieten die richtige Lösung für
all die oben genannten Punkte. Während die Vorteile der
Dekarbonisierung durch HPUs real sind, wählen unsere Kunden uns
auch wegen der Leistungs-, Logistik- und Energieresilienzvorteile
gegenüber Diesel – und das zu einer Wirtschaftlichkeit, die Sinn
ergibt. Sie kaufen ein besseres Produkt, nicht nur ein
saubereres. Und das gibt mir Vertrauen in das Tempo der
Akzeptanz, während wir gemeinsam mit Ballard skalieren. Insgesamt
prognostizieren wir für das Kalenderjahr 2026 einen Umsatz von
ca. 38 Millionen britischen Pfund. Was mich am meisten
begeistert, ist die Fähigkeit, das, was wir bereits gemeinsam
aufgebaut haben, schneller und in Märkte hinein zu skalieren, die
keiner von uns allein so effektiv hätte bedienen können.
Die Angebote von Ballard und GeoPura basieren zwar auf derselben
führenden Brennstoffzellentechnologie, decken jedoch
unterschiedliche Anwendungsfälle ab. Während Ballard einen Ersatz
für Dieselmotoren im schweren Nutzfahrzeugsektor geschaffen hat,
fungieren die HPUs von GeoPura als direkter Ersatz für
Dieselaggregate, sodass die Kunden ihre Art der Strombeschaffung
nicht ändern müssen. Die Produktpalette von GeoPura deckt den
gesamten Betriebsbereich ab: von der neuen Agile-H – einer
kompakten und hochportablen 80-Kilowatt-Einheit, die sich für
kleinere Einsätze eignet – über die HPU1, das ursprüngliche
250-Kilowatt-System, das das Modell bewiesen hat, bis hin zur
HPU2, dem primären Wachstumstreiber mit über 500 Kilowatt pro
Einheit, skalierbar bis zu 50 Megawatt für temporäre und
permanente geschäftskritische Stromversorgung.
Diese Produkte decken heute über 70 % des Marktes für
Stromaggregate ab. Das Wertversprechen für den Kunden ist klar:
Null Emissionen zur Erfüllung strengster Vorschriften, deutlich
geringerer Lärm, eine Verfügbarkeit von 99,9999 % für
geschäftskritisches Vertrauen, einfaches Auftanken, modulare
Skalierbarkeit und reibungslose Implementierung als direkter
Ersatz für Dieselgeneratoren. HPUs erreichen im Vereinigten
Königreich bereits einen langfristigen Kostenvorteil gegenüber
Diesel. Die wöchentlichen Gesamtaktriebskosten entsprechen oder
liegen unter denen eines gleichwertigen
Diesel-Stage-5-Generators, wenn man Kraftstoff-, CO2- und
Emissionsgebühren berücksichtigt.
Damit übergebe ich das Wort an Kate.
Kate Igbalode (Senior VP & CFO):
Danke, Andrew. Lassen Sie mich nun erklären, warum die breitere
Wasserstoff-Wertschöpfungskette für unser Wachstum von Bedeutung
ist. In der Vergangenheit war Ballard hauptsächlich auf der Ebene
der Brennstoffzelle aktiv. Mit GeoPura fügen wir Fähigkeiten auf
beiden Seiten dieser Kerntechnologie hinzu. Im Upstream-Bereich
gewinnen wir Kompetenzen in der Wasserstoffproduktion. GeoPura
produziert derzeit 15 Megawatt Wasserstoff in High Marnham und
zusätzliche Mengen an anderen Standorten im Vereinigten
Königreich. Dies stellt eine zuverlässige und wettbewerbsfähige
Wasserstoffquelle für Kunden sicher. Unterstützt wird dies auch
durch die starke regulatorische Struktur des britischen
HAR-Programms.
Es gibt ein erhebliches, kapitaleffizientes Expansionspotenzial
von bis zu 930 Megawatt in High Marnham, zusammen mit anderen
Standorten, die derzeit vertraglich gebunden werden. Im
Midstream-Bereich verwaltet GeoPura die größte
Wasserstoff-Logistikflotte des Vereinigten Königreichs für die
Betankung mit komprimiertem Wasserstoff, um eine ununterbrochene
Leistung zu gewährleisten, was den nahtlosen HPU-Betrieb im
gesamten Vereinigten Königreich und in Irland unterstützt. Im
Downstream-Bereich wird Wasserstoff über das HPU-Portfolio in
Strom umgewandelt. Der Wasserstoff wird auf derselben
integrierten Plattform produziert und geliefert, was durch die
After-Sales-Teams und die rund um die Uhr besetzten
Fernsteuerungszentren von GeoPura unterstützt wird. Jeder Schritt
dieser Wertschöpfungskette generiert Umsatz und Marge und liefert
den Kunden ein hochgradig zuverlässiges, gebündeltes
Stromangebot. Dies ist wichtig, da die mangelnde Verfügbarkeit
von Wasserstoff und wettbewerbsfähige Lieferkosten heute noch
eine Wachstumshürde auf dem Markt darstellen.
Die Fähigkeit, eine größere Kontrolle über die Versorgung und
Logistik zu haben, ermöglicht es uns, den Kunden eine
vollständigere und verlässlichere Lösung anzubieten. Das Ergebnis
ist ein Unternehmen, das an einem größeren Teil der
Wertschöpfungskette partizipiert und Kunden mit einem
integrierteren Angebot bedienen kann. Alles in allem erwarten
wir, dass unser adressierbarer Markt um den Faktor 10 wächst. Wir
schätzen die jährliche Marktchance für die Notstromversorgung von
Rechenzentren in unseren Zielmärkten auf 4 Milliarden US-Dollar,
basierend auf den heutigen Dieselpreisen. Die jährliche neue
Notstromnachfrage wird voraussichtlich um 18 % wachsen und bis
2030 etwa 24 Gigawatt erreichen.
Netzengpässe begrenzen den Zeitpunkt, an dem neue Anlagen ans
Netz gehen können, zudem sind zunehmend strengere regulatorische
Hürden zu überwinden, und große Betreiber haben
Dekarbonisierungsverpflichtungen eingegangen, die
Dieselalternativen erfordern. HPUs meistern diese
Herausforderungen und sind in der Lage, das gesamte
Notstromspektrum zu bedienen – von kurzzeitigen
Soforteinschaltungen bis hin zu längeren Ausfällen, plus
dynamische Netzdienste während der Spitzenbelastung. GeoPura hat
erfolgreiche Pilotprojekte mit Branchenführern abgeschlossen,
darunter Equinix und Microsoft, mit denen GeoPura bisher eine
sehr fruchtbare Partnerschaft pflegt.
Am Freitag vergangener Woche gaben GeoPura und Equinix den
erfolgreichen Abschluss ihres 12-wöchigen HPU-Pilotprojekts in
ihrem DB3-Rechenzentrum außerhalb von Dublin, Irland, bekannt.
Die HPUs, die ebenfalls von GeoPura mit Kraftstoff versorgt
wurden, trieben kritische Systeme in einer Live-Umgebung an – ein
weltweites Debüt für Equinix. Die HPUs bieten eine direkte
Alternative zu traditionellen Diesel- oder Gasgeneratoren mit
unterbrechungsfreier Stromversorgung und Echtzeit-Reaktion auf
Änderungen der Netzkapazität. Kommen wir zum Markt für
Stromaggregate. Wir schätzen die jährliche Umsatzchance für das
Eindringen von HPUs als Ersatz für Dieselgeneratoren auf ca. 16
Milliarden US-Dollar in unseren Zielmärkten, exklusive
Rechenzentren. Bis zu 105.000 neue Aggregate bei einer
installierten Basis von über 30 Millionen Einheiten werden bis
2030 jedes Jahr erwartet.
Der dritte Vektor des Marktstrukturen-Wachstums ist schließlich
die Wasserstoffversorgung. Wir schätzen den Markt für grünen
Wasserstoff im Mobilitäts- und stationären Bereich auf
zusätzliche rund 20 Milliarden US-Dollar jährlich im Vereinigten
Königreich, in Europa und Nordamerika. Wie bereits hervorgehoben,
besteht ein wichtiges Ergebnis dieser Übernahme darin, dass
Ballard in der Lage sein wird, einen größeren Anteil von jedem
eingesetzten Megawatt abzuschöpfen. Als reiner
Brennstoffzellenlieferant partizipieren wir nur an einem Teil der
Wirtschaftlichkeit. Mit GeoPura sichern wir uns den Zugang zu
Wasserstoffversorgung, Logistik und Direktvertrieb von Geräten an
den Endkunden. Eine breitere Beteiligung schafft mehr
Umsatzmöglichkeiten und verbessert gleichzeitig unsere Fähigkeit,
die Lieferkosten für unsere Kunden zu senken. Sie gibt uns auch
mehr Hebel in die Hand, um die Margen im Laufe der Zeit durch
Skalierung, Produktoptimierung und vertikale Integration zu
verbessern.
Wir erwarten, dass diese Möglichkeiten bis 2028 zu jährlichen
EBITDA-Synergien von ca. 25 Millionen US-Dollar führen werden.
Von der Erweiterung der Wasserstoffproduktion über höhere
HPU-Einsatzvolumina bis hin zum internen Brennstoffzellenbedarf
kann jedes Glied dieser Kette die anderen verstärken, wenn das
Geschäft skaliert. Wir sehen auch Möglichkeiten, dieses Modell
geografisch auszudehnen, insbesondere in Nordamerika und
Westeuropa, und Wasserstoff-Kompetenzen breiter in unserem
Portfolio anzuwenden. Kurz gesagt: Eine größere Beteiligung an
der Wertschöpfungskette unterstützt sowohl eine stärkere
Wirtschaftlichkeit für Ballard als auch ein wettbewerbsfähigeres
Gesamtkostenversprechen für unsere Kunden.
Damit ändert diese Transaktion schließlich auch die Form des
Umsatzmixes von Ballard, indem sie neben den Geräteverkäufen
wiederkehrende Ströme aus dem HPU-Leasing, der
Wasserstoffversorgung und dem Service hinzufügt. Diese
Verschiebung ist aus drei Gründen wichtig: Erstens verbreitert
und stabilisiert sie unser Wachstumsprofil. Zweitens unterstützt
sie ein besseres Margenpotenzial, wenn die installierte Basis
wächst. Drittens verbessert sie die Ertragsqualität, indem sie
den Anteil der Umsätze erhöht, die sich im Laufe der Zeit
wiederholen. Zusammengenommen ergibt dies für Ballard ein
widerstandsfähigeres Geschäftsmodell mit besserer Sichtbarkeit
bei der Skalierung.
Ich übergebe das Wort wieder an Marty für die abschließenden
Worte.
Marty Neese (CEO, Präsident & Direktor):
Danke, Kate. Zusammenfassend lässt sich sagen, dass diese
Übernahme Ballard strategisch und finanziell stärkt. Sie fügt
eine bewährte stationäre Stromversorgungsplattform hinzu, erhöht
den Anteil wiederkehrender Umsätze, erweitert unsere
Marktchancen, erschließt das Wasserstoff-Ökosystem und ist so
strukturiert, dass die Flexibilität der Bilanz gewahrt bleibt.
Ebenso wichtig ist, dass wir uns mit einem Geschäft
vorwärtsbewegen, das wir gut kennen und das eine starke
kulturelle Übereinstimmung aufweist.
Während wir unsere Teams integrieren, freuen wir uns, Andrew als
Präsidenten bei Ballard willkommen zu heißen, der an meiner Seite
als CEO arbeiten wird. Andrew wird eine entscheidende Rolle dabei
spielen, unsere gemeinsame Technologie in Unternehmenswachstum
umzuwandeln. Darüber hinaus wird Ballard Andrew und Lord Richard
Harrington nach Abschluss der Transaktion in seinen
Verwaltungsrat (Board of Directors) berufen. Ihre spezialisierten
Fähigkeiten werden unser Unternehmen in der nächsten Phase der
Transformation unterstützen. Unsere gemeinsame Geschichte mit
GeoPura gibt uns Vertrauen in das Team, die Technologie und den
vor uns liegenden Weg der Umsetzung.
Damit übergebe ich das Telefonat an den Operator für Fragen.
Frage-und-Antwort-Runde (Q&A)
Operator: Die erste Frage kommt von Rob Brown von Lake Street
Capital Markets.
Robert Brown (Lake Street Capital Markets):
Herzlichen Glückwunsch zu einer schönen Übernahme. Ich wollte nur
noch etwas näher auf das Umsatzmodell eingehen. Ist es zu 100 %
eine Art von wiederkehrendem Umsatz? And wie sind die Verträge in
Bezug auf die Laufzeit strukturiert? Wenn Sie etwas mehr Farbe in
das Geschäftsmodell bringen könnten, wäre das hilfreich.
Marty Neese:
Ja. Vielleicht kann ich anfangen, und dann kann Andrew
einspringen und etwas mehr darüber sagen, wie GeoPura die Dinge
auf seiner Seite gehandhabt hat. Wie Sie wissen, war Ballard
traditionell ein reines Investitionsgüter-Verkaufsmodell (CapEx).
Das bedeutete, dass wir einen Motor direkt an GeoPura verkauften.
GeoPura bezahlte uns für die Hardware, integrierte den Motor und
nutzte die Brennstoffzelle dann für verschiedene Zwecke. Sobald
diese Module oder Motoren in eine HPU integriert sind, hat
GeoPura eine Reihe von Wegen, um diesen Umsatz entweder in
wiederkehrende Einnahmen aus Kraftstoff und Strom oder in
Ausrüstungsverkäufe umzuwandeln. Und vielleicht, Andy, kannst du
über einige der verschiedenen Alternativen sprechen, die ihr
bisher gewählt habt.
Andrew Cunningham:
Sicher, danke, Marty. Ja. Der Hauptweg, wie wir Einnahmen
erzielen, ist die Vermietung, etwas, woran der Markt sehr gewöhnt
ist. Wir erheben also eine Mietgebühr oder Leasingrate und
schlagen darauf den Kraftstoff auf, was, wie ich finde, ein
traditioneller Ansatz auf dem Markt ist. Das bedeutet aber nicht,
dass wir keine Einheiten verkaufen. Es ist ein kleinerer Anteil
von dem, was wir tun. Aber gelegentlich passt das zur
Arbeitsweise eines bestimmten Kunden. Ein bestimmter Kunde, ESB
in Irland – das ist der nationale Energieerzeuger und
Netzbetreiber –, hat Einheiten direkt von GeoPura für seinen
Betrieb gekauft. Beides funktioniert also für uns. Der
wiederkehrende Umsatz ist ein hervorragendes Modell.
Marty Neese:
Und ich möchte hinzufügen, dass in einigen Fällen zusätzliche
Optionen bestehen, mehrjährige Verträge für die langfristige
Lieferung von Strom und Kraftstoff oder von Kraftstoff unabhängig
abzuschließen. Und diese wurden von GeoPura bis heute alle
erfolgreich umgesetzt.
Robert Brown (Lake Street Capital Markets):
Sollte ich beim geografischen Expansionspotenzial recht in der
Annahme gehen, dass es sich zu diesem Zeitpunkt hauptsächlich um
ein im Vereinigten Königreich ansässiges Geschäft handelt und Sie
global expandieren können, oder wie sieht die geografische
Präsenz heute und die Chance aus?
Marty Neese:
Ja. Die Mehrheit der Beziehungen besteht direkt im Vereinigten
Königreich und in der EU. GeoPura hat eine Präsenz in Dänemark,
ebenso wie Ballard. Und so sind das Vereinigte Königreich und die
EU heute die wichtigsten Marktansätze. Es besteht ganz klar die
Chance, mehr in Nordamerika zu tun und die Märkte im Vereinigten
Königreich und in der EU zu ergänzen.
Operator:
Die nächste Frage kommt von Michael Glen von Raymond James.
Michael Glen (Raymond James):
Nur ein paar Fragen. Können Sie angeben, wie hoch der Umsatz von
GeoPura im letzten Jahr war, und vielleicht eine kleine Brücke
bauen, wie Sie von der Umsatz-Run-Rate des letzten Jahres zu den
für dieses Jahr prognostizierten 38 Millionen Pfund kommen?
Marty Neese:
Danke, Michael, für die Frage. Kate, möchtest du das beantworten?
Kate Igbalode:
Sicher. Wir stellen zum jetzigen Zeitpunkt keine historischen
Umsatzdetails zur Verfügung, werden dies aber im Rahmen unserer
erforderlichen Finanzberichte und regulatorischen Prozesse
zwischen jetzt und dem Abschluss sowie nach dem Abschluss tun.
Michael Glen (Raymond James):
In Ordnung. Aber wenn man sich die 38 Millionen Pfund Umsatz
ansieht: Können Sie eine Aufschlüsselung geben, was davon auf
„Energy-as-a-Service“ entfällt und was auf Projektverkäufe?
Kate Igbalode:
Der überwältigende Großteil wäre eine Mischung aus HPU-Leasing
und -Vermietung sowie Kraftstoffverkäufen. Und wie Andy bereits
ausführte, ist es ein ziemlich kleiner Anteil am Gesamtumsatzmix,
der auf tatsächliche Geräteverkäufe entfällt.
Michael Glen (Raymond James):
Und wie modellieren wir das? In der Präsentation haben Sie von 6
Tonnen Wasserstoffproduktionskapazität pro Tag gesprochen. Wie
modellieren wir das? Sollen wir einfach von einem Preis pro
Kilogramm Wasserstoff ausgehen? Ist das die beste
Herangehensweise?
Kate Igbalode:
Ja, ich denke, das sollten wir offline besprechen, da es sich
hierbei um detailliertere Modellierungsfragen handelt.
Michael Glen (Raymond James):
In Ordnung. Und dann vielleicht meine letzte Frage, Marty: Wenn
Sie über die langfristige Wertsteigerung sprechen, können Sie
vielleicht etwas Licht in die Ermittlung des für die Übernahme
gezahlten Multiplikators (Multiple) bringen?
Marty Neese:
Entschuldigung, Michael, ich habe den letzten Teil nicht
verstanden. Die Ermittlung von... sagen Sie den letzten Teil der
Frage bitte noch einmal?
Michael Glen (Raymond James):
Ja, Sie zahlen etwas weniger als das 8-Fache des prognostizierten
Umsatzes. Mich würde interessieren, wie wir die langfristige
Gewinnsteigerung aus der Übernahme beurteilen und wann Sie
erwarten, dass das Unternehmen beispielsweise ein positives
EBITDA erzielt?
Marty Neese:
Ja. Ich denke, wir können mit Sicherheit sagen, dass das Modell
„3, 5, 10, Jetzt“ verdeutlicht, dass wir ein beschleunigtes
Wachstum erwarten, das dreimal so hoch ist wie das, was Ballard
in der Vergangenheit geschafft hat. Und ansonsten bleiben wir bei
derselben Verpflichtung, die wir in den letzten Quartalen
abgegeben haben, nämlich bis 2028 die Rentabilität zu erreichen.
Operator:
Damit ist die Frage-und-Antwort-Runde beendet. Ich möchte die
Konferenz für abschließende Bemerkungen wieder an Marty Neese
übergeben. Bitte fahren Sie fort.
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Cimotec1 schrieb am 11.07.2026 18:16 Uhr
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