EVN Aktie

danke für die Recherche im Bundesanzeiger. Ich gehe davon aus, dass die Bewertung der WTE letztlich von wohl 3 Hauptfaktoren bestimmt werden wird. Dem Wert des Anlagevermögens, dem "Wert" des Netwerks der relevanten Mitarbeiter und dem Barwert der zu erwartenden künftigen Einnahmen aus dem Betrieb der fertiggestellten Projekte. Dafür wie hoch insbesondere der zweite und dritte Bereich zu bewerten sind, gibt es leider keine wirklichen Ansatzpunkte. Aufgrund der Vorschriften bei internationalen Ausschreibungen sagt auch die IR-Abteilung dazu nichts näheres (habe angerufen und gefragt) und auch beim Conference Call mit dem Vorstand sagte dieser zum fragenden Analysten nichts konkretes mit Bezug auf die internationale Ausschreibung. Letzlich gibt es nur die veröffentlichte Aussage, dass die EVN den Verkaufsprozess 2023 abschließen will. Wir müssen uns letzlich überraschen lassen.
Von der SocGen und Barclays fehlen noch die Analyse-Updates, dann wären auch wieder alle 5 aktuell. Die ERSTE hat ja in einer Einschätzung gemeint, die Zahlen wären alles in allem "stark" ausgefallen.

EVN will WTE Wassertechnik verkaufen

im Jahresabschluss der WTE Wassertechnik per 30.09.2022, welcher im Bundesanzeiger veröffentlicht worden ist, steht im Lagebericht unter Punkt 2.2, dass beim Abwasserprojekt Umm AI Hayman (Auftragswert umgerechnet rund 600 Mio. Euro sowie (mit Partnern für die dazu benötigte Kanalinfrastruktur) ein Gesamtauftragswert von umgerechnet rund 950 Mio. Euro) die WTE Gruppe die Kläranlage 25 Jahre und das Kanalnetz bis zu drei Jahre betreiben wird.

Eventuell werden die aus dem Betreiben dieser und anderer Kläranlagen entstehenden Einnahmen einen wesentlichen Anteil an einem Veräußerungserlös ausmachen. Der Wert des Unternehmens besteht nicht aus dem Projektierungsgeschäft alleine.

Grund für den Absturz: Die österreichische Regierung hat beschlossen die Übergewinnabschöpfung für 2024 zu verlängern. Die -4€ sind aber einwenig überzogen, da das Ausmaß der Abschöpfung im Vorjahr "lediglich" 30Mio waren.

Intraday waren wir heute bereits bei 27,50€, das bisherige Allzeithoch in 2021 war wohl 27,22€.

Berücksichtigen sollte man auch, dass es bereits Anfang Februar Dividende gibt mit vorgeschlagenen 0,52€ + 0,62€ = 1,14€.

Auszug aus dem Brief von Petrus Advisers an den EVN-Aufsichtsrat vom 2. April 2023:

WTE – Hohes Risiko und bisher konsequent nur Verluste
Auf unsere Kritik hin, dass sich die EVN durch hochrisikoreiches internationales Projektgeschäft in Ländern wie
Kuwait, Bahrain und Russland verzettelt, hat CEO Stefan Szyszkowitz angekündigt, dass das Umwelt-Segment
der EVN nicht mehr als 10% des Gruppenumsatzes ausmachen solle (im Geschäftsjahr 2022 waren es 15%).
Dabei ist er nicht darauf eingegangen, was genau dies für die Bestandteile des Segments, nämlich das
hochrentable und stabile österreichische Wasserversorgungsgeschäft auf der einen Seite und das
hochrisikoreiche Anlagenbaugeschäft auf der anderen Seite bedeuten soll. Die Tatsache, dass diese
fundamental unterschiedlichen Geschäftsbereiche überhaupt in einem Segment konsolidiert berichtet
werden, ist für uns nicht nachvollziehbar.
Unsere Meinung hierzu ist klar: Wasserversorgungsgeschäft in Österreich zu betreiben macht sehr viel Sinn.
WTE Wassertechnik GmbH („WTE“), Ihre deutsche Anlagenbautochter, hat jedoch keine Daseinsberechtigung
im EVN-Konzern. Die Ingenieur-Firma agiert ohne proprietäre Technologie in einem low-tech Bereich und
primär in Entwicklungsländern. Projekte gewinnt man v.a. über das Eingehen enorm hoher Geschäftsrisiken
und oft nur unter Hinzuziehen fragwürdiger Intermediäre. Nachhaltig profitabel zu agieren, ist beinahe
unmöglich. Entsprechend hat WTE ihre Eigenkapitalquote von 58% im Jahr 2018 auf nur 4% im Jahr 2021
reduziert. Diese Wertzerstörung reflektiert herbe operative Verluste der WTE – unter anderem aus den
Aktivitäten in Russland – kombiniert mit dem Aufbau enormer Schulden: Die Verbindlichkeiten der WTE stiegen
von Euro 73 Millionen per 2018 auf mehr als Euro 550 Millionen per 2021 an. Dazu kommen Garantien von
zusätzlich fast Euro 700 Millionen, mit denen die EVN für das Risikogeschäft der WTE geradestehen muss. Das
Garantievolumen ist seit dem Eingehen der Hochrisikoverträge in Tubli (Bahrain) und Umm Al Hayman (Kuwait)
seit 2018 (Euro 54 Millionen) regelrecht explodiert.
Wir fordern Sie als Aufsichtsrat dringend auf, eine Überprüfung der Rolle der WTE einzuleiten und das Geschäft,
wenn möglich, zu verkaufen oder zu schließen. Das wertvolle EVN-Kerngeschäft muss unbedingt von den
enormen möglichen Risiken des Anlagebaugeschäftes isoliert werden.


Offenbar war die Analyse von Petrus Advisers/Klaus Umek recht zutreffend, wenn sich jetzt die EVN aktiv den WTE trennen will.

Bin gespannt wie sich die EVN an ihrem Capital Markets Day am 5. Oktober in London machen wird. Habe den Termin in der Pertrus Advisers Aussendung heute gelesen.

Sonderdividende geplant:
https://www.eqs-news.com/de/de/news/adhoc/evn-ag-der-vorstand-schlaegt-ausschuettung-einer-sonderdividende-fuer-das-geschaeftsjahr-2022-23-vor-und-praezisiert-erwartetes-konzernergebnis-2022-23/1818693