Bastei Lübbe AG - zurück in eine bessere Zukunft (Seite 82)

[Huta]

Antwort auf Beitrag Nr.: 59.651.072 von Permaposter am 17.01.19 10:22:14

Zitat von Permaposter: Xetra 1,84

aber das Orderbuch gefällt mir nicht wirklich....zu viel Optimismus
zu wenig Aktien im Verkauf(klingt merkwürdig, ist aber oft ein Kriterium für fallende Kurse)

bei den dünnen Umsätzen der letzten Wochen, ist allerdings auch ein Sprung innerhalb von ein paar Minuten über die 2 Euro Marke möglich......na ja wie immer an der Börse....alles kann nichts muss...

Die geringen Umsätze in der Aktie sind letztendlich Fluch und Segen zugleich. Ist die Stimmung grundsätzlich positiv (wie derzeit offenbar), dann genügen schon kleinere Order, um den Kurs deutlich nach oben zu treiben - und wenn die Stimmung eher mies ist, geht es mit kleinen Order auch fix runter...

[Huta]

Antwort auf Beitrag Nr.: 59.651.696 von shuntifumi am 17.01.19 11:29:17

Erstmal "Vielen Dank" für Deine Einschätzung ! Ich denke auch, dass die etwas kompliziertere Eigentümerstruktur den Verkauf nicht grade vereinfacht - und ich denke auch, dass die früheren Verantwortlichen bei BL in dem Bemühen, den "Nurverlag" zum "Medienunternehmen" aufzustylen, damit BL an der Börse mehr Aufmerksamkeit bekommt, nicht auf den Euro geschaut haben und vielleicht auch den ein oder anderen Euro zu viel bezahlt haben.

Das einzige, was mich diesbezüglich positiv stimmt, ist die Tatsache, dass der jetzige Vorstand im Rahmen des letztjährigen Jahresabschluss keine Sonderabschreibungen auf den Buchwert oder entsprechende Abschreibungen auf den Spielebestand (außer Säulen der Erde) vorgenommen hat.
Natürlich kann man Werte alleine schon deshalb nicht nach Belieben rauf- und runterschreiben, weil die Finanzbehörden das nicht mitmachen - aber wenn es irgendeinen begründeten Zweifel an der Werthaltigkeit der Bilanzansätze gegeben hätte, hätte der neue Vorstand das Risiko doch " in einem Abwasch" mitminimieren können (ich war zugegeben etwas überrascht darüber, dass der Vorstand keine Abschreibung auf die 4,9 Mio Euro Buchwert vorgenommen hat)!

Bleibt eigentlich nur die Annahme, dass Daedalics tatsächlicher Wert irgendwie doch in etwa dem bilanzierten Wert entspricht. Immerhin soll das Nettovermögen ja knapp 9 Mio Euro betragen (dann wäre halt nur noch zu fragen, ob die Spiele tatsächlich knapp 8 Mio Euro wert sind, wie bilanziert)!

Theoretisch müsste man ja auch gar nicht die kompletten 51% veräußern, um Daedalic zu entkonsolidieren. Man könnte ja auch eine Minderheitsbeteiligung von sagen wir mal 10% oder so behalten - ähnlich wie bei RÄDER...

[1888]

Könnte heute die Trendwende sein! Bald über 2 Euronen.

Bin froh, hier bei der Fete dabei sein zu können!

[SiebterSinn]

(@sh) Zumindest heute bist auch Du so eine Art Startindikator...

[shuntifumi]

Antwort auf Beitrag Nr.: 59.651.144 von Huta am 17.01.19 10:30:41

Zitat von Huta: ... Und für wie realistisch hältst Du die Bewertung? ...

Du kannst Fragen fragen. Die Spielebranche ist jetzt nicht ganz mein (Zahlen-)Metier. Ich kann mir nur allgemein den Abschluss anschauen. Im Unternehmensregister ist der letzte Abschluss aber leider noch von 2016. Also nicht gerade top aktuell. Aber wenn ich da rein schaue, fällt mir folgendes auf:

- Selbstbeweihräucherung: " Daedalic Entertainment ist dabei einer der erfolgreichsten Entwickler von Point-and-Click-Adventures weltweit und einer der meist ausgezeichneten und gefeierten Entwickler und Publisher Deutschlands"

- Fehlannahmen: "Die Produktion und Vermarktung von Spielen zu weltweit bekannten Büchern und Filmen wie z.B. Ken Folletts "Die Säulen der Erde" soll ab dem Jahr 2017 den Bekanntheitsgrad der Marke Daedalic Entertainment und damit verbunden den Umsatzerlös massiv steigern."

- Endlose Nennung von "erfolgreichen" und "ausgezeichneten" Spielen ... jedoch wie bekannt alles ohne finanziellen Nutzen

- "Der Geschäftsverlauf des Jahres 2016 ist positiv zu beurteilen." ... "Daedalic Entertainment hat im Jahr 2016 die höchsten Jahresumsatzerlöse der zehnjährigen Unternehmensgeschichte realisiert." ... "Das Jahr schließt mit einem Jahresfehlbetrag in Höhe von 55 TEUR deutlich besser als erwartet ab."

- "Aufgrund der deutlich gestiegenen aktivierten Eigenleistungen für selbst erstellte und in Entwicklung befindliche Spiele in Höhe von 3.647 TEUR (Vorjahr: 2.764 TEUR) sowie aufgrund des weiterhin steigenden Investitionsvolumens in Spieleentwicklungen Dritter hat sich das immaterielle Anlagevermögen trotz Abschreibungen in Höhe von 1.559 TEUR um insgesamt 3.647 TEUR auf 13.300 TEUR (Vorjahr: 9.653 TEUR) erhöht." ... davon "Selbst geschaffene gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte und Werte = 8.773.421,61 Euro"

- Kassenbestand , Bundesbankguthaben, Guthaben bei Kreditinstituten und Schecks per 31.12.2016 = 274.870,42 Euro ... nicht viel bei einem Lohnaufwand von allein > 300 TEUR pro Monat

- Eigenkapital 3.853.171,36 Euro, bei > 13 Mio. Euro immateriellem Zeugs

- per 31.12.2016 waren etwa 1,7 Mio. Euro Verbindlichkeiten innerhalb eines Jahres fällig, bei Kasse leer und Verlust

- von 9,8 Mio. Euro Gesamtleistung waren allein 3,6 Mio. Euro aktivierte Eigenleistungen, also (noch) kein Umsatz

- interessant ist, dass auf das "Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit" von 711.540,10 Euro insgesamt "Steuern vom Einkommen und vom Ertrag" von 765.427,12 Euro angefallen sind. Im Anhang steht dazu nur "Die Steuern vom Einkommen und Ertrag betreffen im Wesentlichen die Bilanzierung passiver Steuer-latenzen (763.398,62 €)."

Im Endeffekt für mich eine gruselige Bilanz. Die Gesellschaft ist unterkapitalisiert und lebt auf Pump, in der Hoffnung, dass ein Blockbuster alles rettet. Heißes Eisen.

Zur Aktionärsstruktur:

Das Stammkapital beträgt 38.000,00 €. Die Stammeinlagen werden zu 51 % von der Bastei Lübbe AG (19.380,00 €), zu 32,88 % von Herrn Carsten Fichtelmann (12.494,00 €) und zu 16,12 % von Herrn Jan Müller-Michaelis (6.126,00 €) gehalten.

Da frage ich mich auch, wer die 51 % kaufen soll. Die wahrscheinlichste Option scheint mir, dass die Gründer diese Übernehmen. Diese werden aber wiederum nicht das nötige Kleingeld haben. Ich denke, man wird also irgendeine Kompromisslösung suchen, um die BL Aktionäre nicht vollends zu verprellen.

Fazit: 24 Mio. sehe ich nicht. So rein aus dem Bauch sehe ich eher 5 Mio. Euro. Wäre auf Basis der 2016-Zahlen ein EBIT-Multiple von 6,25. Das könnten die Gründer vielleicht (irgendwann) bezahlen, spätestens, wenn sie einen neuen strategischen Partner gefunden haben. Die Kaufpreisforderung wird sich BL dann wohl schon mal abtreten lassen. In diesem Fall wird aber dann wohl erst mal kein Geld zu BL fließen.

In der Pressemitteilung von BL wird dann stehen: Verkauf für 5 Mio. … zum Buchwert ... "nur" 3 Mio. Verlust ... Einmaleffekt … und im Kleingedruckten noch ein paar bilanzielle, natürlich nicht liquiditätswirksame, Ausbuchungen von ~ 10 Mio. Euro. Von Bilanzen versteht der gemeine Kleinaktionär ja eh nichts.

Von mir aus kann es aber auch für 0 Euro weg. Meines Erachtens ein schwarzes Loch, da immer wieder neues Geld benötigt werden wird. Da lebt es sich ohne besser. Da sind wir voll beieinander.

[Permaposter]

Antwort auf Beitrag Nr.: 59.651.072 von Permaposter am 17.01.19 10:22:14

Zitat von Permaposter: Xetra 1,84

aber das Orderbuch gefällt mir nicht wirklich....zu viel Optimismus
zu wenig Aktien im Verkauf(klingt merkwürdig, ist aber oft ein Kriterium für fallende Kurse)

bei den dünnen Umsätzen der letzten Wochen, ist allerdings auch ein Sprung innerhalb von ein paar Minuten über die 2 Euro Marke möglich......na ja wie immer an der Börse....alles kann nichts muss...

Orderbuch sieht jetzt auch gut aus...
das geht heute noch über 2 Euro...die Prognose wage ich jetzt mal
und die 1,85 sind dann nach unten eine gute Absicherung.

LG

[Huta]

Antwort auf Beitrag Nr.: 59.647.688 von shuntifumi am 16.01.19 21:04:45

Zitat von shuntifumi: Interessant ist in diesem Zusammenhang noch, wie Bastei Lübbe Daedalic bewertet (hat):

Und für wie realistisch hältst Du die Bewertung? Ich blicke durch diese ganzen Bewertungsfaktoren nicht so wirklich durch.

Allerdings bin ich mir nicht sicher, ob Daedalic nach dem Reinfall mit dem "Säulen der Erde -Spiel" immer noch vermehrt auf "große Spiele" setzt bzw. ob das Unternehmen, nun nachdem Bastei Lübbe im Prinzip signalisiert hat, kein Geld mehr in die Spieleschmiede zu stecken (bzw. für neue Darlehen zu bürgen) die Mittel dafür aufbringen kann, die Rechte für solche Spiele zu erwerben.

Ich für meinen Teil bin jedenfalls froh, wenn Daedalic entkonsolidiert wird (und das ist nicht neu 😉)!

[Permaposter]

Antwort auf Beitrag Nr.: 59.650.763 von Permaposter am 17.01.19 09:53:02

Orderbuch

Xetra 1,84

aber das Orderbuch gefällt mir nicht wirklich....zu viel Optimismus
zu wenig Aktien im Verkauf(klingt merkwürdig, ist aber oft ein Kriterium für fallende Kurse)

bei den dünnen Umsätzen der letzten Wochen, ist allerdings auch ein Sprung innerhalb von ein paar Minuten über die 2 Euro Marke möglich......na ja wie immer an der Börse....alles kann nichts muss...

[Permaposter]

Antwort auf Beitrag Nr.: 59.643.860 von Permaposter am 16.01.19 14:00:33

Zitat von Permaposter: die nächsten 2-3 Tage werden entscheidend für den Kursverlauf der nächsten Wochen -
kann der Kreuzwiderstand bei 1,80 nach oben durchbrochen werden, sind deutlich höhere Kurse in den nächsten Wochen zu erwarten. Bei einem Abprall wird es wohl den nächsten Test im Bereich 1,60 geben.

Ohne eine Meldung kann ich mir bei den dünnen Umsätzen eigentlich keinen Durchbruch nach oben vorstellen....der Kurs dürfte wohl eher wieder abbröckeln....aber noch ist alles möglich.

Tradegate gerade 1,85
Xetra noch keine Umsätze
heute wird es sich wohl entscheiden.........

[shuntifumi]

Interessant ist in diesem Zusammenhang noch, wie Bastei Lübbe Daedalic bewertet (hat):