SmallCaps und versteckte Perlen: Depot und Wikifolio von ImperatoM alias Erntehelfer - Älteste Beiträge zuerst

[imperatom]

Nach vielen Jahren in den vielen guten Threads des WO-Forums möchte ich heute meinen eigenen Thread eröffnen. Mittlerweile habe ich über 2.000 Beiträge selbst verfasst, vom kleinen "danke" bis zur umfassenden Unternehmensanalyse.

Wie dem aufmerksamen Beobachter nicht entgangen sein dürfte, liegt mein Hauptaugenmerk auf SmallCaps mit Schwerpunkt DACH-Region und ich tummele mich in vielen entsprechenden Diskussionen. Diese möchte ich mit Hilfe dieses Threads gerne etwa zusammenführen, vor allem aber soll der Thread erstens eine zentrale Darstellungsmöglichkeit meiner Investitionen, zweitens eine zentrale Möglichkeit für Fragestellungen anderer User zu meinen Investments und - last, but not least - eine zentrale Gelegenheit zur Feedbacksammlung bieten.

Etwa die Hälfte bis zwei Drittel meiner Investments spiegeln sich in meinem Doppelanalyse-Wikifolio wider, das auch unterhalb meiner Beiträge verlinkt ist:
https://www.wikifolio.com/de/de/w/wf0dchance

Es besteht schon seit 7. November 2013, und ich tracke es mit dem Tool Portfolio Performance. Seit seinem Bestehen hat es nach allen Gebühren bislang in jedem einzelnen Kalenderjahr den DAX geschlagen, manchmal knapp und manchmal sehr deutlich. Da es tendentiell pointiert investiert, hat es z.B. im Corona-Crash einen 40% Rückschlag erlitten, dafür entgehen mir aber auch Chancen nicht, und hat sich seitdem dann mehr als verdoppelt. Aus 100 Euro Startwert sind nach gut acht Jahren aktuell rund 367 Euro geworden, das entspricht 19,6% p.a.

Ich möchte aber nicht nur mein Wikifolio besprechen, sondern insbesondere auch meine darüber hinausgehenden Trades. Hierbei handelt es sich in der Regel um MicroCaps, die bei Wikifolio nicht handelbar sind, aktuell sind das u.a.:

Brüder Mannesmann
Burgenland Holding
Ekotechnika
Lang&Schwarz (kein MC)
Signature

Mein privates Gesamtdepot hat im gleichen Zeitraum (seit 7.11.2013) einen IZF von 31,8% p.a. erreicht. Die 12 Prozentpunkte Mehrrendite zum Wikifolio resultieren insbesondere aus den MicroCaps und LuS, aber auch aus der Möglichkeit andere Börsenplätze zu nutzen, den Wikifolio-Gebühren und anderen, kleineren Faktoren. Kurzum lohnt es sich jedenfalls, auch die MicroCaps mitzubetrachten.

Im laufenden Kalenderjahr haben sich Wikifolio (+42%) und Gesamtdepot (+47%) außergewöhnlich stark entwickelt. Ursächlich sind hierfür vor allem die tollen Entwicklungen bei NanoRepro und LuS. Mit so viel Rückenwind startet man natürlich besonders gerne einen Thread, auch wenn klar sein muss, dass jedem Segler auch mal wieder eine Flaute begegnen wird. Bis dahin genieße ich aber hoffentlich noch eine Weile den weiteren Anstieg.

Euch, meinen Mit-Foristen, lade ich herzlich ein, hier Fragen, Wünsche, Kritik, heiße Tipps, und konstruktives Feedback abzugeben. Dabei würde ich mich über einen guten Umgangston freuen - und über durchdachte Beiträge, die gerne länger als ein Einzeiler sein dürfen

Ich freue mich auf die Diskussionen!

[Weinberg-CP]

Hallo Tom, schön, dass Du jetzt einen eigenen Thread aufgemacht hast. Ich habe mir gerade einmal Dein Wikifolio ngwchaut und dort die u.a. die GSG gefunden, die ich nach langer Enttäuschung Anfang letzten Jahres verkauft habe. Und wie es aussieht, habe ich da auch nichts verpasst. Wie siehst Du aktuell diesen Wer? Was ist Dein Investmentcase?

Gruß,
Weinberg

[imperatom]

Antwort auf Beitrag Nr.: 67.295.175 von Weinberg-CP am 04.03.21 00:20:53

Zitat von Weinberg-CP: Hallo Tom, schön, dass Du jetzt einen eigenen Thread aufgemacht hast. Ich habe mir gerade einmal Dein Wikifolio ngwchaut und dort die u.a. die GSG gefunden, die ich nach langer Enttäuschung Anfang letzten Jahres verkauft habe. Und wie es aussieht, habe ich da auch nichts verpasst. Wie siehst Du aktuell diesen Wer? Was ist Dein Investmentcase?

Gruß,
Weinberg

Grüß Dich, Willkommen in meienm Tread

Die GSG ist der anteilsmäßig kleinste Wert meines Wikis. Die Entscheidung einzusteigen folgte vor rund einem halben Jahr mit der Ankündigung eines Aktienrückkaufs zu höheren Kursen und ursprünglich plante ich, nach Aufholung der Kursdifferenz rund um den Rückkaufpreis wieder zu verkaufen. Trotz eines volumenmäßig gar nicht so kleinen öffentlichen Angebotes war es allerdings deutlich überzecihnet und der Rückkaufpreis wurde an der Börse nie erreicht - und so musste ich mir die Frage stellen, welche weiteren Perspektiven GSG hat.

Die jüngst vollendete GSG-Fusion erfolgte rechnerisch zu GSG-Kursen deutlich oberhalb von 2 Euro (News vom 26.1.). Vor allem aber geht es gut voran mit der Investorensuche für den neu zu gründenden Fonds, der angekündigte Start in Q2 wirkt angesichts des bisherigen Investorenvolumens wahrscheinlich. Wiederholt hat der Vorstand darauf hingewiesen, dass allein die Management-Gebühren für einen Fonds über 1 Mrd Größe für hohe Einnahmen bei der GSG führen werden. Das ist auch unmittelbar nachvollziehbar: Bei der Mindestgröße von 1 Mrd und 1% Gebühren würde man jährlich 10 Mio Euro daraus einnehmen, also rund 17 Cent pro Aktie. Das Schöne ist dann die Skalierbarkeit: Wächst der Fonds auf 2 Mrd., wären es 34 Cent. Dem gegenüberstehende Kosten können weitgehend zulasten des Fondsvolumens gehen.

Das ganze unterliegt natürlich einigen "wenn". Ich denke aber, dass der Weg keine geringe Chance auf Erfolg hat , daher ist es mir aktuell eine kleine Spekulation wert.

Ergänzung:
Die Deutsche Forfait hatte ich in der Aufzählung meiner wichtigsten Werte außerhalb Wikifolios vergessen und trage sie hiermit nach. Die Jahreszahlen werden spannend.

[imperatom]

Heute fällt Lang und Schwarz unter die 120-Euro-Marke. Die fundamentale Entwicklung ist allerdings weiterhin sehr gut. Bei konservativen Hochrechnungen auf Basis der getrackten Handelsvolumna in 2021 ergeben ein EPS von 41,55 Euro pro Aktie, das wäre ein KGV unter 3.

Wer also auf eine besonders günstige Einstiegsgelegenheit gewartet hat: Hier könnte sein. Spätestens mit Vermeldung der Q1-Zahlen sollte der Kurs steil in Richtung 200 klettern können (und mutmaßlich auch darüber hinaus).

[imperatom]

Zum neuen Depotwert GAC

GAC hat erläutert, überein eigenes patentiertes Verfahren (3DG) zur Herstllung des "3D-Graphen" zu verfügen, das zudem deutlich kostengünstiger als Konkurrenzprodukte sei. Ein interessanter Artikel darüber liegt z.B. hier:

https://www.auto-motor-und-sport.de/tech-zukunft/alternative…

Demnach ist die GAC auch Produzent von Graphen - und anscheinend sogar einer besonderen Graphen-Version mit patentiertem Herstellungsverfahren. Dazu kommt die Monopolstellung, die GAC in der Fertigung dieser neuartigen Batterie zu haben scheint - schließlich sind von keinem anderen Autohersteller, auch keinem chinesischen - ähnliche Ankündigungen bekannt.

Wenn das also alles nicht nur heiße Luft ist (was ich mir angesichts des mittlerweile benannten Starts einer Serienproduktion schon im September nur schwer vorstellen kann), ist GAC Graphen-Hersteller, -Forscher und -Nutzer gleichzeitig. Und man ist technologisch offenbar führend.

[imperatom]

Kauf: Baader

Es gibt Neuigkeiten!

Nanorepro habe ich auf 10% Depotanteil reduziert, weil die Aktie recht viel Volatilität ins Musterdepot brachte und alle gerade sehr gespannt auf Neuigkeiten zu Umsätzen und Zulassungen warten. Auf der jüngsten Telko wurde immerhin die Aufstockung der Viromed-Bestellung auf 130 Mio Schnelltests als "sehr wahrscheinlich" bezeichnet. Zwar sind die NR-Schnelltests noch nicht als Selbsttests zugelassen, aktuell kommt der genannte große Nachfrageschwung aber ohnehin über die nun kostenlosen Tests in Apotheken und Centern.



Neu im Depot ist Baader, worüber ich mich sehr freue! Ich warte schon seit einiger Zeit auf einen guten Einstieg. Wer Baader nicht kennt: Sie sind mit Lang&Schwarz (da bin ich auch Aktionär) oder Tradegate vergleichbar, nur dass Tradegate schon sehr hoch bewertet ist und LS im Wikifolio nicht handelbar ist. Die Analogien zu LS sind besonders hoch. Was bei LS TradeRepublic ist, ist für Baader Nextmarkets, und der LS Exchange entspricht gettex. Die Umsätze ziehen dort offenbar dramatisch an, weil seit 1.9.2020 dort gebührenfreier Aktienhandel via Nextmarkets möglich ist. Außerdem profitiert gettex vom boomenden Smartbroker, auch hier kann man Aktien gebührenfrei bei gettex handeln (ab 500 Euro Volumen). Gettex ist in meiner Wahrnehmung sogar stabiler als LS, es ist günstiger als LS und Tradegate - und es stellt nicht selten den besten Spread. Persönlich habe ich durch den Gettex-Handel schon viele Trading-Gebühren gespart, ich nutze die Börse via Smartbroker sehr gerne. Damit bin ich offenbar nicht allein.



Baader hat sein Vorsteuerergebnis 2020 im Vergleich zu 2019 - festhalten - fast vertausendfacht! Steuern gehen noch runter, dafür sind aber Rückstellungen in den Fonds für allgemeine Bankenrisiken bereits abgezogen - und die gehören auch zum Eigenkapital Baaders. Berechnet man beides rein bzw. raus, könnte ein JÜ von rund 40 Mio bleiben, also ein EPS von 87 Cent oder ein KGV von rund 9. . Boom und Dynamik durch die neu erschlossenen Märkte begreift man erst richtig, wenn man sich die Vorsteuerergebnisse der einzelnen Quartale 2020 anschaut:

q1: 10,7 Mio

q2: 13,3 Mio

q3: 14,1 Mio

q4: 18 Mio



Für 2021 ist also nochmal ein deutlicher Sprung zu erwarten, selbst wenn das q4-Ergebnis "nur" gehalten werden könnte. Daten von LuS zeigen aber bereits, dass die Handelsaktivitäten in 2021 sogar über dem q4-20 liegen. Zudem hat Nextmarkets gerade eine 30Mio-Kapitalerhöhung erfolgreich durchgeführt, um die europäische Expansion weiter zu beschleunigen (Infos dazu: https://www.finanznachrichten.de/nachrichten-2021-03/5219316… ).



Baader hat zudem angekündigt, in diesem Jahr erstmals Dividende zu zahlen. Am 19.3. soll eine Pressemitteilung zum vorläufigen Jahresergebnis 2020 erscheinen. Im Februar, kurz nach Erscheinen der vorläufigen Zahlen, hat Vorstand Riedel rund 10.000 Baader-Aktien zu Kursen knapp unter 10 Euro gekauft. Seitdem ist der Baader-Kurs rund 20% gefallen, vermutlich im Trend von Tradegate und LS, sowie durch Gewinnmitnahmen. daher betrachte ich Kurs und Datum aktuell als sehr gute Einstiegsgelegenheit.



Das Depot steht aktuell bei 355 Euro.

[imperatom]

Nanorepro

Nanorepro veröffentlicht die Sonderzulassung - die Aktie reagiert kaum - ich habe nachgekauft!

Anscheinend haben viele auf die Sonderzulassung gewartet, um Gewinne mitzunehmen. Dass es SO viele sind, hätte ich nicht gedacht, das muss ich schon sagen. Gleichzeitig ist es schon nachvollziehbar, sich so einen Milestone zu setzen, gerade wenn ein Wert schon so stark gestiegen ist. Aber wie geht es jetzt weiter?

Nanorepro hat 200 Mio Umsatz aus dem Eigenmarken-Test an Viromed quasi safe. Die Marge dürfte bei rund 20% liegen, also 40 Mio Euro. Eine weitere Aufstockung halte ich übrigens für absolut denkbar, wenn man bedenkt, wie groß gerade die Nachfrage nach Selbsttests alleine in den Schulen sein wird!

Weiterhin läuft der "klassische" Verkauf an professionelle Abnehmer. Auf der Videokonferenz hieß es dazu, es gebe einzelne Tage mit nur 5-, andere Tage mit 7-stelligen Umsätzen.

Ich rechne hier mit einem Umsatz von 8 Mio pro Monat bis mindestens September, sind nochmal 54 Mio. Die Marge dürfte bei rund 33% liegen, also 18 Mio Euro.

Dazu kommt das Auslandsgeschäft, das noch sehr schwer abzuschätzen ist. Die Golfregion, Österreich und Kolumbien sind als Gesprächspartner bekannt. Ich kalkuliere hier mit einem zusätzlichen Umsatz von 50 Mio bei 25% Marge, also 12,5 Mio Gewinn.

Und dann kommt noch der Spucktest, vorbehaltlich seiner Zulassung durchs Bfarm. Die tolle Nachricht der heutigen Zulassung zeigt ja schonmal, dass Nanorepro offenbar weiß, was es für den Antrag alles braucht und die Unterlagen gut bereitstellt. Daher rechne ich hier auch mit einer baldigen Zulassung. Diese Tests können dann in den Einzelhandel gehen. Ich kalkuliere mit mindestens 100 Mio Euro Umsatz und 40% Marge, also 40 Mio Gewinn.

Zusammen wäre das ein Gewinn 110 Mio Euro vor Steuern, also etwa 80 Mio nach Steuern!
Das KGVe liegt damit aktuell unter 2!

Gleichzeitig bestehen etliche weitere Chancen (längere Testnotwendigkeit als September, höhere Einzelhandelsnachfrage, höhere Auslandsnachfrage,...). Daher habe ich die aktuellen kursen eindeutig zum Nachkaufen genutzt.

Persönliches Kursziel: 30-40 Euro. Bin sehr gespannt auf den weiteren Newsflow der nächsten Wochen

[KleinerInvestor]

Antwort auf Beitrag Nr.: 67.436.771 von imperatom am 12.03.21 17:01:40

Wie nachhaltig werden die Umsätze sein, wenn alle durchgeimpft sind? Hast du da eine Einschätzung?

[imperatom]

Antwort auf Beitrag Nr.: 67.437.680 von KleinerInvestor am 12.03.21 17:50:11

Zitat von KleinerInvestor: Wie nachhaltig werden die Umsätze sein, wenn alle durchgeimpft sind? Hast du da eine Einschätzung?

Ich habe ja bewusst sehr defensiv damit kalkuliert, dass nach September keine Tests mehr benötigt würden. Wahrscheinlicher ist natürlich, dass wegen Mutationen, fehlender Herdenimmunität (20-30% werden sich nicht impfen lassen wollen), besonderen Sicherheitsansprüchen in Altenheimen und sowieso noch einige Jahre lang im Ausland auch nach September viele Tests benötigt werden.

Also wird es nach September wahrscheinlich abnehmenden Umsatz mit Corona-Tests geben, aber längst nicht null. Das KGV unter 2 aktuell (s.u.) lässt da aus meiner Sicht noch viel Kursluft nach oben.

[imperatom]

Manchmal passiert an den Börsen tagelang nichts spannendes und plötzlich ganz viel auf einmal. Dienstag war einer dieser Tage, an denen es heiß wurde - und das zumeist im positiven Sinne!

Die Yoc AG meldete morgens ihre neue Prognose für 2021: Man möchte den Jahresüberschuss verdrei- bis -vierfachen, das war natürlich schonmal ein sehr angenehmer Start in den Tag für uns Yoc-Aktionäre. Die Aktie reagiert zunächst kaum, aber das kenne ich ja schon bei meinen Micro Caps: Der Markt beschränkt sich weitgehend auf Privatanleger, und da dauert es eine Weile, bis gute Nachrichten auf den Kurs wirken. In den nächsten Wochen könnte da etwas kommen.

Außerdem veröffentlichten FinLab und Tochter Heliad gleichzeitig ihre Geschäftsberichte 2020. Für Heliad war es dank ihrer gehaltenen Flatex-Aktien ein sehr starkes Jahr. Die Verflechtung der Unternehmen ist hier etwas speziell: Die FinLab hält nämlich nicht nur rund 45% der Heliad-Aktien, sondern auch 100% der Anteile an der Heliad Management GmbH, übt also sehr direkte Kontrolle aus. Über diese GmbH erhält man zusätzlich zu den Dividenden eine Erfolgsprovision nach guten Jahren. Da es ein geradezu sensationelles Jahr 2020 für Heliad war, wird auch diese Provision für FinLab 2021 außergewöhnlich hoch sein - dazu dürfte es eine ordentliche Dividende geben. Und dann gibt es noch den schlafenden Riesen, der an keiner Stelle erwähnt wird: FinLab hält weiterhin rund 7% an der Deposit Solutions. Dort werden mittlerweile über die Marken Zinspilot und Savedo nach meiner Beobachtung rund 10 Milliarden (!) Euro Einlagen pro Jahr vermittelt. Das Unicorn-Startup wurde bei der letzten Kapitalrunde mit 1 Mrd USD bewertet (->FinLab-Anteil rund 70 Mio) und dürfte mittlerweile deutlich mehr wert sein. Die gesamte MK von FinLab beträgt aber gerade einmal rund 125 Mio Euro und alleine die gehaltenen Heliad-Anteile sind rund 100 Mio Euro wert. Und es gibt noch gleich mehrere andere erfolgversprechende Beteiligungen - hier liegt also richtig viel unter der Oberfläche verborgen, das in den kommenden Jahren ans Licht kommen wird.

Um 15:52 Uhr kam plötzlich eine Hammer-Meldung von Haemato über den Börsenticker: Man erhielt die Sonderzulassung für einen Covid-Schnelltest zur Eigenanwendung und kann sich vorstellen, 200 Mio Stück davon abzusetzen. Hier zahlte sich aus, dass ich Haemato schon ein bisschen kannte - und Vorerfahrungen im Schnelltestsegment durch NanoRepro habe. Nach einigen schnellen Berechnungen und Recherchen war mir klar, dass ich unbedingt zuschlagen wollte, denn Haemato kann mit 200 Mio verkauften Tests mutmaßlich rund 200 Mio Euro Gewinn erwirtschaften - der Börsenwert der gesamten Firma beträgt aber nur rund 150 Mio Euro beim aktuellen Kurs von rund 32 Euro! Um Kapital freizubekommen verkaufte ich den Bestand an Sinopharm (zuletzt ohnehin mit schwachen Jahreszahlen) und reduzierte NanoRepro ein wenig.

Im Verlauf des Abends ging die Haemato-Aktie weiter nach oben und ich verkaufte die Position mit schönen 7,6% Gewinn innerhalb weniger Stunden. Der Aktie traue ich in den nächsten Wochen einen Kurs von 60 Euro zu. Warum also aussteigen? Nun, Haemato stieg gestern um insgesamt über 40% (wenn man vor der Meldung bereits Aktien gehabt hätte), und über 75% der Haemato-Aktien gehören der M1 Kliniken AG. Diese profitierte von den rund 40 Mio Euro MK-Steigerung bei Haemato also mit rund 30 Mio Euro. Gleichzeitig stieg der M1-Kurs nach der Meldung aber nur um rund 10%, also etwa 20 Mio Euro MK. Es ist also attraktiver, Haemato indirekt über M1 zu besitzen, gerade weil M1 als Holding zwar etwas, aber relativ betrachtet auch nicht allzuviel Geschäft um Haemato herum betreibt (das sich aber auch sehr gut entwickelte zuletzt), spätestens besteht dieser Fokus seit der Sachkapitalerhöhung bei Haemato im Dezember. Allerdings gehört auch M1 wiederum zu rund 75% einer Holding (MPH), die zudem auch noch direkt rund 10% der Haemato-Aktien hält. Die MPH ist mit einer MK von rund 127 Mio Euro besonders niedrig bewertet, wenn man bedenkt, dass alleine gehaltenen die M1-Aktien aktuell schon rund 160 Mio Euro wert sind – eine typische Marktineffizienz im SmallCap-Bereich.

Bei solchen Holding-Strukturen erfordert es trotzdem auch immer eine gewisse Prüfzeit, um festzustellen, ob auch die Holding ein gutes Investment ist – und Zeit war hier aufgrund der Hammer-Meldung von Haemato sehr knapp. Also investierte ich zuerst direkt in Haemato (Gewinn +7,6%), schichtete dann in M1 Klinken um (Gewinn +2,6%) und schließlich nochmal in MPH. „Hin und her macht Taschen leer“ sagt der erfahrene Aktionär, und das stimmt auch. Aber es gilt eben auch: Keine Regel ohne Ausnahme! In diesem Fall war das ein richtig gutes Geschäft, insbesondere auch, weil der Kursanstieg bei M1 erst zeitversetzt begann. Zudem haben M1 und MPH noch richtig Nachholpotential, denn während Haemato insgesamt rund 30% gestiegen ist, stiegen MPH erst um rund 10%. Also freue ich mich auf die Kurssteigerungen, die da aller Voraussicht nach noch kommen werden.

Und dann gab es noch eine weitere, nichtmonetäre schöne Nachricht am Dienstag: Mein Wikifolio hat nach der „High Performance“-Auszeichnung auch die Auszeichnung „Treue Anleger“ erhalten. Das ist nicht zuerst eine Auszeichnung für mich, sondern vor allem für meine Investoren, die in der Corona-Krise weiter an meiner Strategie geglaubt haben und anschließend hohe Gewinne erzielen konnten. Ein guter Anlass für mich, mich für das Vertrauen herzlich zu bedanken!