Moventum Marktkommentar

Fed: Wertpapierkäufe und ultra-lockere Zinspolitik

Nachdem in der Vorwoche die EZB aktiv gewesen war, war im Berichtszeitraum die US-Notenbank Fed an der Reihe. Neue Programme wurden nicht verkündet, allerdings wird die Fed weiterhin Anleihen aufkaufen und an einer ultra-lockeren Zinspolitik festhalten, bis „wesentliche weitere Fortschritte bei der Erreichung des Vollbeschäftigungs- und Inflationsziels gemacht werden“, so die Fed. In den USA wurden unter anderem der Empire State Index und der Philly Fed Index mit Umfragen zum Geschäftsklima in der jeweiligen Region veröffentlicht. Die Geschäftsaktivität in New York stieg im Dezember weniger stark als im Vormonat, der Index fiel von 6,3 auf 4,9, während der Konsensus einen Anstieg erwartet hatte. Deutlich stärker als erwartet fiel der Philly Fed Index und zwar von 26,3 auf 11,1. Veröffentlicht wurden auch die Einkaufsmanagerindizes von Markit. Der Manufacturing PMI fiel minimal von 56,7 auf 56,5 Punkte, der Services PMI von 58,4 auf 55,3 Punkte. Dynamisch fällt derweil weiterhin die Entwicklung in China aus. Die Industrieproduktion stieg dort im November um sieben Prozent gegenüber dem Vorjahr nach 6,9 Prozent im Oktober. Bei den Einzelhandelsumsätzen legte das Wachstum von 4,3 auf fünf Prozent zu. In der Eurozone konnten die Einkaufsmanagerindizes stärker als erwartet zulegen. Der Index für das verarbeitende Gewerbe stieg entgegen eines erwarteten Rückgangs von 53,8 auf 55,5 Punkte. Deutlich verbessern konnte sich auch der Dienstleistungsindex, er stieg von 41,7 auf 47,3 Punkte. Dieselbe positive Entwicklung zeigte auch der Ifo-Geschäftsklimaindex in Deutschland: Dieser stieg von 90,9 auf 92,1 Punkte. Die Unternehmen waren zufriedener mit ihrer aktuellen Geschäftslage und blickten weniger skeptisch auf das kommende halbe Jahr.

 

Im positiven Marktumfeld entwickelte sich der europäische Aktienmarkt am besten. Es folgten die USA und Japan mit jeweils geringen Zuwächsen. Die Schwellenländer schnitten negativ ab. Hinsichtlich der Marktkapitalisierung konnten Small Caps sowohl in den USA als auch in Europe mit einer deutlichen Outperformance von Large Caps aufwarten. Auf Ebene des Investmentstils konnte ebenfalls in beiden Regionen das Growth-Segment Value outperformen. Auf Sektorebene sah es in den USA wie folgt aus: Relative Stärke bewiesen Titel aus den Sektoren Technologie, zyklischer Konsum und Rohstoffe. Relative Schwäche zeigten die Sektoren Energie, Kommunikationsdienstleistungen und Industrials. In Europa ergab sich folgendes Bild: Am besten schnitten Aktien aus den Sektoren IT, zyklischer Konsum und Rohstoffe ab. Eine Underperformance kam aus den Sektoren Energie, nichtzyklischer Konsum und Gesundheit.

 

Im Rentenbereich entwickelten sich Euro-Staatsanleihen negativ, angeführt von deutschen Bundesanleihen. Auch Unternehmensanleihen mit Investment-Grade-Rating konnten sich der negativen Zinsentwicklung nicht entziehen, verloren jedoch etwas weniger als Staatsanleihen. Hochzinsanleihen profitierten von ihrer Korrelation mit den Aktienmärkten und konnten zulegen. Positiv auch die Entwicklung von Hartwährungsanleihen aus den Schwellenländern.

 

Auf der Währungsseite gab der US-Dollar gegenüber dem Euro deutlich um 1,04 Prozent nach. Der japanische Yen zeigte sich 0,51 Prozent schwächer. Der Preis für ein Barrel Öl der Sorte Brent konnte um mehr als zwei US-Dollar zulegen und schloss bei 52,26 US-Dollar.

 

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