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„On Holding“-Aktie: fit wie ein Turnschuh, aber besser als Puma?
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Mit On Holding (WKN: A3C20K) ist vor wenigen Tagen ein Sportschuhhersteller aus der Schweiz an die Börse gegangen, der auf den Spuren von Puma (WKN: 696960) wandelt. Anleger haben die On-Aktie begeistert empfangen. Doch bevor wir uns davon anstecken lassen, sollten wir das Pro und Contra abwägen.
Vieles bei der On-Aktie erinnert an Puma
Puma ist als Hersteller von funktioneller Sportausrüstung bekannt geworden. Zur Stärkung der Marke nutzte das Unternehmen seit den 1960er-Jahren die Bühne großer Sportveranstaltungen wie den Olympischen Spiele. Das Konzept funktionierte über viele Jahre, aber mit dem Durchmarsch von Nike (WKN: 866993) in den 80er-Jahren drohte der Niedergang.
Dann übernahm 1993 der legendäre Manager Jochen Zeitz, der Puma mit großem Erfolg als Sport- und Lifestyle-Unternehmen völlig neu im Markt positionierte. Dabei verband das Unternehmen geschickt Mode mit Hochleistungssport. Die fantastischen Weltrekorde von Usain Bolt und Karsten Warholm haben auch damit zu tun, dass Puma viel Geld in die Entwicklung von Hightech-Schuhwerk steckt.
Gleichzeitig sehen Fußballteams in Puma-Trikots oft einfach am besten aus (finde ich jedenfalls). Neben Europameister Italien sponsert das Unternehmen seit 1998 die Schweiz. Und eben in dieser Schweiz wurde 2010 ein Sportschuhhersteller gegründet, der sich auf technisch hochwertige Sportausrüstung fokussiert, in Verbindung mit einflussreichen Werbeträgern wie Roger Federer oder Marathon-Star Tadesse Abraham.
On Holding wird beim Kurs von 39 US-Dollar (17. September) mit fast 11 Mrd. US-Dollar bewertet, wenn man mit 245,74 Mio. A-Klasse-Aktien für jedermann sowie 345,44 Mio. B-Klasse-Aktien (ein Zehntel Anteil am Gewinn, aber gleiches Stimmgewicht), die ausschließlich für das Gründerteam vorgesehenen sind, kalkuliert.
Das ist gar nicht so weit entfernt von Puma, die beim Kurs von 101 Euro mit gut 15 Mrd. Euro bewertet wird. Zumal sich die Anzahl der On-Aktien über allerlei Optionen und Mitarbeiteranreizprogramme noch um einige Prozent in den kommenden Tagen und Monaten erhöhen wird.
3 Gründe, um vorsichtig zu sein
Der erste Grund gegen die On-Aktie ist ganz klar die hohe Bewertung. Dass sie schon jetzt mit einer weltweit etablierten Marke wie Puma mithalten kann, überrascht. Der angesagte Traditionskonzern Puma macht über 5 Mrd. Euro Umsatz pro Jahr. Beim Start-up On waren es 2020 gerade einmal 425 Mio. Schweizerfranken.
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