Boerse-Daily

Tendenziell aufwärts

Von Januar bis März gab es bei dem Spezialisten für schwach radioaktive Stoffe einen Umsatzrückgang von neun Prozent auf 26,5 Millionen Euro. Vor allem ein Preisverfall bei Prostata-Implantaten machte dem Konzern zu schaffen. Schwach entwickelte sich zudem der neue Geschäftsbereich Umweltdienste, der sich um die Entsorgung der radioaktiven Abfälle kümmert. Der operative Gewinn brach um 54 Prozent auf 2,36 Millionen Euro ein, der Nettogewinn um 51 Prozent auf 1,21 Millionen Euro oder 0,23 Euro je Aktie.

 

Prognose gekürzt

Nach dem verhaltenen Jahresauftakt hat der Vorstand seine Planung für 2013 einkassiert. Beim Umsatz sollen zwar weiter rund 125 Millionen Euro erzielt werden, der Nettogewinn soll sich aber nur noch auf 11,3 (zuvor: rund 12) Millionen Euro oder 2,15 Euro je Aktie belaufen. Wie Sie an meinen Schätzungen sehen können, bin ich noch deutlich skeptischer und rechne nur mit einem Gewinn je Aktie von 1,66 Euro. Das ändert aber nichts daran, dass ich das Geschäftsmodell an sich für wachstumsträchtig halte. Seit 2003 hatte Eckert & Ziegler um rund 19 Prozent p.a. zugelegt, wobei einige Zukäufe zur Beschleunigung beigetragen hatten. Das Geschäft von Eckert & Ziegler ist zudem durch hohe Markteintrittsbarrieren gekennzeichnet, so dass auch die Margen mittelfristig wieder deutlich klettern sollten.

Rund 30 Prozent Potenzial

Auch für 2014 gehe ich von deutlich konservativeren Wachstumsraten und vor allem Ergebnissen aus als das Management, das Erlöse von 130 Millionen Euro und einen Nettogewinn von über 15 Millionen Euro (entspricht 2,84 Euro je Aktie) in Aussicht gestellt hat. Aber selbst auf Basis meiner Annahmen errechnet sich ein fairer Wert für die Aktie von 33 Euro. Das entspricht einem Potenzial von rund 30 Prozent. Charttechnisch bewegt sich das Papier seit Anfang 2010 seitwärts. Der längerfristige Chart zeigt dagegen aufwärts. In Anbetracht der vergleichsweise günstigen Bewertung und dem wenig konjunktursensiblen Geschäft sollte die Tendenz weiter nach oben gerichtet sein.
 

5-Jahreschart Eckert & Ziegler

Kennzahlen:

Aktie: Eckert & Ziegler
Land: Deutschland
WKN: 565 970
Akt. Kurs: 25,17 Euro
52-Wochen-Hoch / Tief: 29,04 Euro / 20,30 Euro
Umsatz 13 / 14: 117 Mio. Euro / 122 Mio. Euro
EPS 13 / 14: 1,66 Euro / 1,81 Euro
KGV 13 / 14: 15,2 / 13,9
Marketkap.: 133 Mio. Euro

Kurschance: +30%

 

Interessenkonflikt

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