LEG Immobilien Aktie

GCP Zahlen Q 1 sind raus.
Alle in line.
LTV sank um 1% Punkt.


Liquidität reicht um alle Schulden „through 2025“ zu begleichen.
Marketing hätte gesagt, reicht bis Mitte 2026.

Übrigens: guidance wird eigentlich bei allen Immo-Werten erreicht und wir diskutieren und diskutieren anstand die Berichte zu lesen. mehr »

Sorry aber so eine Analyse kann ich einfach nicht ernst nehmen, ein super bull (bestimmt Ami) redet sein Buch und hofft dass andere drauf springen... Keiner weiß wo die Zinsen hingehen auch vermeintliche Profis nicht. Und klar wenn Zins fällt steigt jede Aktie und die die einen Haufen Schulden haben noch mehr.

Und das ist das Sahne häubchen. Erstmal eine Dividende locken geht nicht, was wenn keine mehr gezahlt wird und dann auch noch 18% cagr als realistic outcome zu geben. Come on. Aus dem Bauch haben die vllt von bottom zu top 18% pa gemacht und das auch nur weil Zinsen auf null gefallen sind. Für mich einfach nicht fundiert und eine andere muss ich nicht posten, der Typ ist einfach nicht seriös. Zumindest für mich nicht. Wenn du den gut findest alles gut, ich für mich eben nicht.

"Locking in a 10% dividend yield on today’s share price alone is a 100% return over a decade. Add to that 200% from the recovery to NAV, gives a 300% return over 10 years. If things go reasonably well, rents will keep growing, the NAVs will keep rising, and dividends will keep increasing, which can all add to another 50% upside over 10 years. In total, I believe a 5-6x over 10 years, or a CAGR of 18.5% p.a. over the next 10 years is a realistic outcome." mehr »

Wenn die Zinsen nicht explodieren und Berlin seine Wohnungs-, Eigentums- und Gebäudeklimapolitik schnell wieder auf das Normale und verkraftbare zurückdreht, dann halte ich von der LEG-Aktie mehr als von Vonovia, deren Story sich ja eher wie ein Wirtschaftskrimi liest. mehr »

Hier der Link:
https://modernvalueinvesting.substack.com/p/once-in-a-lifetime-opportunity-in?r=m5wr1

Potenzialanalyse von Vonovia, LEG, TAG und GCP.
Fundiert und absolut lesenswert! mehr »

bruttomiete leg 4,2%, fälligkeiten avg. 6,5y, ltv 43,9%, avg. interest cost 1,26%
bruttomiete vonovia 3,6%, fälligkeiten avg. 7,4y, ltv 45,1%, avg. interest cost 1,5% mehr »

Das Grundproblem für die ganze Wohnungswirtschaft ist ja, der aktuelle Kapitalmarktzins ist höher als der Mietzins. Damit ist das bisherige Geschäftsmodell mit günstigem Fremdkapital Wohnungen zu kaufen und zu vermieten nicht mehr tragfähig.

Schaut euch mal den GB oder wenigstens die Präsentation an.

https://irpages2.eqs.com/download/companies/legimmobilien/Pr…

Woher sollte denn eine Dividende auch kommen? Der Cashbestand (Seite 5) hat sich knapp halbiert und die durchschnittliche Schuldenfälligkeit hat sich exakt von 7,5 auf 6,5 Jahre um 1 Jahr verringert. Die Schuldenfälligkeit ist auf (Seite 22) dargestellt. Dieses Jahr ist ja o.k. aber in den darauffolgenden 5 Jahren sind immer ca. 1 MRD fällig. Bei 800 Mio Mieteinnahmen und 60 Mio Instandhaltung, 100 Mio Personalaufwand Verwaltung um die größeren zwingenden Kostenblöcke zu nehmen (ohne weitere Modernisierungen welche teilweise aber vorgeschrieben sind) bleibt auch ohne Dividende eine Lücke, welche man entweder nachfinanzieren oder durch Verkaufserlöse tilgen muss.

Verkäufe sind aktuell ungewiss (S. 25) von den geplanten bis zu 5000 in 2022 wurden nur 561 Einheiten geschafft. Und Refinanzierungen belasten die Ertragskraft.

Wenn der Vorstand jetzt nicht die Innenfinanzierung nutzt - geht es voll zulasten der zukünftigen Ertragskraft und der Risikosteigerung gegebenenfalls Verkäufe und oder Nachfinanzierungen zu ungünstigen Konditionen machen zu müssen. mehr »

Zweischneidig ist das aber trotz der finanziellen Vorteile.
So ein Schritt erschwert künftige Kapitalerhöhungen und es ist ein Eingeständnis, dass die Schulden mit dem gegebenen Fälligkeitsprofil jedenfalls eine gewisse Bedrohung darstellen.
Grundsätzlich ist die Refinanzierung fälliger Schulden am Markt derzeit zu vernünftigen Konditionen kaum möglich, ich wäre da mit Vorwürfen an den Vorstand zurückhaltend, die Situation hat wohl alle Bestandshalterkalt erwischt. Also muss man sich etwas Spielraum durch den Verzicht auf die Dividende schaffen.

Andererseits sehe ich darin eine gewisse Absage an andere Finanzierungsalternativen mit Wandelanleihe, Hybridkapital oder Aktienkapitalerhöhung. mehr »

Ich kann mir immer noch nicht vorstellen, dass die Anleger sich darüber freuen, dass bei einem einstigen Dividendenwert diese nun komplett ausfallen soll. Ich für meinen Teil würde mich nicht wundern, wenn große institutionelle Anleger das sinkende Schiff auch sukzessive verlassen.

Mal ketzerisch gefragt: Warum soll man Aktien der LEG denn halten, wenn die Dividende ausfallen muss, damit der Vorstand die Finanzen in den Griff bekommt? Eine Wachstumsaktie sehe ich da bis auf Weiteres nicht - dafür sind die Rahmenbedingungen zu negativ und die Verwaltung von Immobilien ohne dass entstehende Erträge an die Anleger ausgeschüttet werden können, weil man sich in der Vergangenheit verspekuliert und zu viele Wohnungen unter Inkaufnahme zu hoher Schulden erworben hat, scheint mir auch nicht wirklich "spannend" zu sein.

Für mich persönlich (ist aber natürlich nur meine Meinung!) ist so eine Meldung wie die von heute ein Grund, den Rücktritt des Vorstands zu fordern, der offenbar die Lage mindestens in den letzten Jahren absolut falsch eingeschätzt hat und zu hohe Darlehen aufgenommen hat, auf denen das Unternehmen jetzt sitzt und von denen es offenbar ja nur runterkommt, wenn den Aktionären keine Dividende gezahlt wird (und eigentlich dürfte es mit einem einmalige Ausfall der Dividende ja auch noch nicht getan sein). Jetzt die Aktionäre für eigene Versäumnisse "bluten" zu lassen, halte ich aber für ziemlich dreist.

Ich habe mich hier aber schonmal ganz gehörig vertan als ich die Reaktion des Marktes auf die seinerzeitige Ankündigung der Umstellung der Dividendenberechtigung falsch eingeschätzt habe - kann also auch diesmal so sein, dass "der Markt" diese Nachricht von heute als Ausweis einer guten Unternehmensführung sieht. mehr »