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vietnam noch in den kinderschuhen,aber bald erwachsen - Die letzten 30 Beiträge


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Neuigkeiten zu Vinacapital Vietnam Opportunity Fund Ltd

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Offenbar werden jetzt tatsächlich die Beschränkungen für Ausländer gelockert.
Wenn ich es richtig lese werden sie für viele Branchen sogar komplett abgeschafft, womit also sogar 100% möglich wären

VinaCapital issues commentary to the lifting of Vietnam’s foreign ownership limits
Today the Ministry of Finance (MOF) confirmed that the revised Decree 58 has been signed and a key part is the lifting of foreign ownership restrictions for Vietnamese listed equity. Details of the decree are still being finalized but we expect that the foreign caps will move from 49% to 100%, with exceptions to select sectors such as banking.
After a difficult period, Vietnam has established a sustainable growth rate of 6% and Decree 58 allows foreign investors to take a greater role in future growth. It is a game-changer, brings Vietnam closer to fulfilling its WTO commitments, and may serve as a catalyst for ascension to MSCI’s Emerging Market Index.
Foreign ownership limits on listed companies have been a major hurdle to capital markets, deterring many foreign investors. The limits have effectively capped the level of foreign participation and depressed valuations, so there has been much anticipation regarding the lifting of these limits.
Rarely has the world seen such a young market make such change at this stage of its development. South Africa is the closest example but that was twenty years ago and they possessed a properly functioning domestic market. In other cases whenever the rights of foreigners were allowed to exceed 50% it has typically been only in restricted or non-voting shares. Examples include Korea (1992-1998) and Taiwan (1966-2005).
What can investors expect with the lifting of foreign limits? We analyse the potential impact on the market and investment flows.
Market re-rating and rally
Vietnam has historically suffered from a liquidity discount compared to its regional peers. Measured on a simple PE basis, the market currently trades at 13 times trailing PE, with a liquidity discount in recent years of between 25% and 35%. With the market opened, a greater level of participation from both local and foreign investors is expected. This increased liquidity will go some way to narrowing the discount.
A catalyst for SOE equitisation
As markets re-rate and liquidity increases we expect a more exciting period of increased valuation to encourage greater participation from state-owned enterprises and private companies. As the government starts to clear the backlog in its privatisation program, the options for investors through public listing, the sale to strategic investors and a likely increase in consolidation through M&A activity is exciting, especially in high-growth sectors such as food & beverage, property and infrastructure. The sectors that the government considers strategic and in which they will not sell
controlling stakes are expected to include banking, telecommunications, airlines, and defence companies. However, given that the government wants to reduce the number of banks by half by 2017, we could see more relaxation in this sector.
One such example, despite being in a restricted sector, is MobiFone, the second largest mobile operator slated for sale for the past 10 years, and which now has until June 2016 to be privatized within sector limits as mandated by the Prime Minster. The company generated approximately USD2 billion of revenue in 2014, with an expected market valuation in the region of USD3 - 3.5 billion.
Development of a properly functioning stock market
Vietnam’s market capitalisation is currently USD60 billion, with daily trading volume averaging USD100 million, and foreign participation at less than 15% largely due to foreign limits. 26 companies are currently at the foreign room limit, with combined market capitalisation of USD10.2 billion or 17% of total market capitalisation. This lack of depth in the market, and the resulting domestic investor bias, assisted by margin lending levels, has featured as predominant reasons for market volatility. Greater foreign investment and the depth created by new listings will aid in reducing this volatility.
One of the key criteria for MSCI Emerging Markets inclusion is having a capital market open to foreign investment. The revised Decree 58 now clears the way for Vietnam to qualify for Emerging Market status, and given the MSCI Emerging Markets Index attracts USD1.4 trillion of investment, Vietnam’s eventual inclusion could provide further upside of 15-20% to investors.
Conclusion
The revised Decree 58 is an exciting development and of great importance as it will open Vietnam up to the world making the market more competitive, accessible and investor friendly. Furthermore the market will benefit from a re-rating and a bigger allocation by global fund managers. The liquidity gap will close, volatility will reduce, and renewed interest in the privatisation program will deepen the market. Longer term, Vietnam also becomes a strong candidate for MSCI Emerging Markets inclusion. At VinaCapital we believe this dramatic lifting of foreign ownership limits will immediately make Vietnam the most attractive Asian frontier market.
Comments of Andy Ho, Chief Investment Officer of VinaCapital and the Managing Director of the Vietnam Opportunity Fund (AIM: VOF), the largest listed Vietnam fund on the London Stock Exchanges AIM board.
Der aktuelle Numis Report trägt den Titel:
Vietnam Closed-End Funds
Improving Outlook and Attractive Valuations
und ist stolze 90 Seiten dick.

(Numis ist neben LCR Rothshild einer der Market Maker in closed End Fund Vehikeln, wie es der VinaCapital OF, VEI, Vinaland, PXP, Vietnam Holding usw. alle sind).

Im anderen Thread http://www.wallstreet-online.de/diskussion/1179992-1-10/haen… habe ich was zum DWS VIET geschrieben, und unter http://www.wallstreet-online.de/diskussion/1071364-991-1000/… was zur Vietnam Holding.

Hier nun ein Auszug aus dem Numis Report:

Improving Outlook and Attractive Valuations
Vietnam’s potential is widely recognised, but investors have suffered from a series of false dawns over the past decade as credit-fuelled economic expansion has resulted in inflation. A period of austerity since 2011 has brought stability to both prices and the currency, but tight credit conditions have hit domestic demand, resulting in real GDP growth slowing to just over 5% pa from 2012-2014, from 7-8% pa from 2000-2008. However, there are now signs of increasing confidence, with economic growth forecast to increase to 6.2% in 2015.
● The improving outlook in Vietnam has been reflected in the performance of its stock market, and the Vietnam Index doubled (US$ total return) from 2012 to mid-2014, largely driven by a rerating. However, there has been a setback in recent months, with the Index falling 10% since early September, with oil related stocks hit particularly hard.
This has resulted in a historic P/E ratio of 13.8x which we believe offers decent value in the context of expected earnings growth of over 10% in 2015.
● In our view, the best way to access Vietnam is through closed-end funds (CEFs). There are currently nine CEFs in our universe with combined net assets of $2.8bn. All of these were launched prior to 2008 and benefit from experienced, locally based managers. NAV performance has generally been good, but the sector has continued to suffer from wide discounts. In our view this presents an opportunity to enhance returns.
There have been significant improvements in corporate governance and portfolio transparency in recent years. In addition, most funds have introduced regular share buyback programmes, and corporate action is picking up, with both PXP Vietnam and Vietnam Infrastructure due to open-end shortly. On the downside, management fees are still high and trading liquidity is patchy for many of the funds, particularly for those traded solely on an OTC basis.
Our core recommendation is VinaCapital Vietnam Opportunity (VOF) which provides broad exposure to the domestic economy via a multi-asset approach. VOF’s exposure to real estate development (c.20% of assets) has been a drag on performance and sentiment in recent years, but the outlook for this asset class is improving. In future, the emphasis will be on listed equities and private equity, as well as exploiting the mispricing of SOE privatisations. It is the largest, most liquid fund in the peer group, with a market cap of $563m, and is trading on an attractive discount of 25%. The Board is now fully independent, and has implemented an active buy-back programme.
In addition, it is considering moving VOF’s listing from AIM to the main market of the London SE in order to raise the fund's profile.
● In this report we also review the prospects for other Vietnam focused CEFs. These include VEIL ($431m market cap, 20% discount), managed by Dragon Capital, which offers purer exposure to the listed equity market, and VinaLand ($255m, 36%), the real estate fund which is currently focused on realising assets and returning capital to shareholders.
Antwort auf Beitrag Nr.: 48.107.473 von dackelbert am 22.10.14 20:10:50
Zitat von dackelbert: Den Aktionären des Vietnam Infrastructure wird nun vorgeschlagen den Fonds aufzuteilen in eine Tranche die die börsennotierten Aktien hält, und zwar als offenen Fonds und eine Tranche die die private Equity Investments hält.


Danke Dir für diese Info, die ging bisher an mir vorbei!

Auf http://www.londonstockexchange.com/exchange/news/market-news… habe ich sie gefunden zum Nachlesen.

Na, da hatte ich wohl einen Glückstreffer als ich mir letztes Jahr einen Klotz VNI über London orderte :) Muss aber auch mal sein, hab mit anderen Investments 2014 auch genug Geld verbrannt. Der Tag fängt gut an!!

Tipp: Wer ein wenig größere Stückzahlen sucht sollte nicht über die Londoner Börse ordern, sondern direkt einen der beiden Market Maker (insbesondere LCFR Rothshild) kontaktieren und OTC handeln. Die Spreads sind meist besser und man zahlt keine UK Stempelsteuer.

OK, war in den Wind gesprochen: Gilt nur wer nicht in Deutschland steuerpflichtig ist denn in Deutschland gilt meines Wissens der in UK gehandelte VNI (genauso wie der VOF Originalfonds, also nicht das Zertifikat drauf) als schwarzer Fond. Diese ominöse deutsche Steuerregel ist sowas von hirnrissig und das Argument dafür absolut hinfällig: Weil inzwischen auch Kursgewinne wie Dividenden besteuert werden gibt es keinen Grund mehr für diese Steuer-Regel - aber das ist ein anderes Thema und nicht meine Baustelle.
Leider ist der Vietnam Infrastructure in Deutschland praktisch nicht handelbar; die Geld/Brief-Spanne ist astronomisch. Kürzlich wurden >50000 Stücke in Berlin gehandelt, im Kurswert gut 1000 Euro unter der kurze Zeit später in London gehandelten gleichen Stückzahl. Ein Schelm wer Böses dabei denkt ....
Den Aktionären des Vietnam Infrastructure wird nun vorgeschlagen den Fonds aufzuteilen in eine Tranche die die börsennotierten Aktien hält, und zwar als offenen Fonds und eine Tranche die die private Equity Investments hält. Letztere soll mittelfristig liquidiert werden und der Erlös an die Aktionäre gehen; entweder in Form von Cash oder weiterer Anteile des offenen Fonds.
Auf diese Weise will man den immer noch deutlichen Discount zum NAV heben. Der Kurs des Vietnam Infrastructure ist nach der Meldung ca 10% gestiegen.
Der Vietnam Opportunity hat kürzlich eine größere Beteiligung (Vietnams größten Produzenten von Pflanzenschutzmitteln) verkauft und ca. 65 Mio $ erlöst, die teils re-investiert werden sollen und teils zu weiteren Aktienrückkäufen genutzt werden sollen. Der VOF hat inzwischen >27% der ausstehenden Aktien zurückgekauft.
Noch etwas hinterher hinkt der VinaLand. Hier sollten die gesunkenen Zinsen eine Belebung des Immomarktes bewirken. Allerdings ist (mir) unklar ob alle Assets von VinaLand nach der langen Flaute auch wirklich noch marktgängig sind. VinaLand weist auch den höchsten Abschlag zum NAV (=Risikoabschlag) auf.
laeuft wie am shnuerchen kein ueberhitzter chart gesunder aufwaertstrend....
rendite - Das Anlagemagazin der Börsen-Zeitung, September 2014, Seite 8:
Anleger lieben vietnamesische Aktien. Sie nutzten die Kursdelle während der Unsicherheit um die chinesische Ölplattform im Südchinesischen Meer im Juni zum Einstieg. Der Ho Chi Minh Index stieg in den zurückliegenden vier Wochen um rund 5 %. Damit summieren sich die Gewinne seit Jahresanfang auf mehr als 19 %. Der Aktienmarkt gilt mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 13 als der preiswerteste unter den sechs wichtigsten Börsen in Südostasien. Rückenwind bekommen die Aktien von den ökonomischen Rahmenbedingungen. Die Wirtschaft wuchs im zweiten Quartal um 5,25 %. Die Exporte legten dank der Abwertung der vietnamesischen Währung Dong kräftig zu.
Der Vietnam Opportunity Fund hat einen Teil seiner VinaMilk Aktien verkauft:

http://www.vinacapital.com/news.php?id=1370

Die Aktie bleibt aber größter Posten. Dieser Blue Chip ist auch mit >40% im DWSGo Vietnam Zertifikat enthalten.
Antwort auf Beitrag Nr.: 47.557.609 von fecel am 19.08.14 18:15:20Eine gute Nachricht, erweitert doch nun erstmals ein aktiv gemanagter Investmentfonds die Anlagemöglichkeiten in Vietnam. Sollte sich der Fonds bewähren und gebührenmäßig nicht aus dem Ruder laufen, würde ich wohl einen Teil meiner Zertifikate umtauschen.
Vietnam Asset Management Ltd. und IPConcept legen Aktienfonds auf:
Vietnam Asset Management Ltd., einer der größten vietnamesischen Vermögensverwalter und IPConcept starten gemeinsam den UCITS-IV-konformen Publikumsfonds für vietnamesische Aktien "Vietnam Emerging Market Fund SICAV" (ISIN Class A: LU1042536018 - ISIN Class B: LU1042536281). Vietnams Wirtschaft gehört laut Experten wie Mark Mobius oder Marc Faber zu den aussichtsreichsten asiatischen Ländern. Der Vietnam Emerging Market Fund SICAV eignet sich für Investoren, die an der Entwicklung des vietnamesischen Aktienmarktes partizipieren wollen. Weitere Informationen erhalten Sie unter http://www.vietnamam.com oder www.ipconcept.com
So, ich habe nachgelegt, direkt in London den Fonds direkt (ich werde nicht in D besteuert deswegen darf ich das ohne Umweg über das süberteuerte Zertifikat). Mein Einstandskurs hat sich nun doch etwas verteuert aber die zeichen für Vietnam stehen gut.

http://www.bloomberg.com/news/2014-05-19/vietnam-bulls-unfaz…:

Vietnam Bulls Unfazed by Riots as Foreigners See Bargains

For all the concern that anti-China riots in Vietnam will deter foreign investment and curb economic growth, the 18-day flow of money into the country’s stock market suggests overseas money managers are unfazed.

Foreign investors were net buyers on the Ho Chi Minh City Stock Exchange every day since April 18, the longest stretch of purchases since January, as valuations fell to a four-month low. They added about $93 million to their holdings even as the benchmark VN Index (VNINDEX) slumped 8.8 percent through May 16.

Advance Emerging Capital, Samsung Asset Management and Jefferies Group Inc. say they’re still upbeat about Vietnam as inflation stays low, the government removes bad debt from banks and the prospect of a Trans-Pacific Partnership trade deal bolsters the outlook for exporters. Prime Minister Nguyen Tan Dung issued a directive on May 17 to prevent demonstrations after two people died and about 140 were injured in violence spurred by anger over a Chinese oil rig in disputed waters.

“Our view of the outlook for Vietnam remains bullish,” Samir Shah, an investment manager at Advance Emerging Capital in London, which oversees about $750 million, wrote in an e-mail. “Steady economic progress looks set to continue.”
Zitat von bmann025: Vietnam jetzt schwaechster Markt

Habe meine Position hier aufgeloest. Relativ einfache Entscheidung, weil der Kurs sich versus Index recht gut gehalten hat und das bei steigendem Euro.


Tja, und ich habe grade Cash bereitgestellt um meine Position aufzustocken und den Einstiegskurs zu verteuern. An der Börse braucht es auch Käufer.

Wurde aber bisher nix draus denn der Londoner Market Maker (ich wohne nicht in Deutschland deswegen kaufe ich nur den Original-Fond und nicht dieses Zertizeug) will mich zu meinem BID noch nicht bedienen. Vielleicht hilft ihm jemand?
Vietnam jetzt schwaechster Markt weltwiet in 2014.

Spannungen mit China...

http://en.stockbiz.vn/News/2014/5/8/477390/vietnam-stocks-he…

Habe meine Position hier aufgeloest. Relativ einfache Entscheidung, weil der Kurs sich versus Index recht gut gehalten hat und das bei steigendem Euro.
heute groessterverlust hose seit 2001 -5,87% auf nur noch 527
Läuft ja recht gut weiter in Vietnam. Während die Börsen weltweit und vor allem auch Asien massiv korrigierten und u.a. wegen der Ukraine-Krim-Russland-Geschichte ordentlich abgaben, juckt das die Börse in Vietnam nicht - der Index schön auf 600. Da scheint kein "heisses Geld" mehr investiert zu sein, gefällt mir immer besser!

Der aktuelle Monatsbericht des VOF ist da, ich nehme an die meisten Interessiereten und Investierten bekommen den sowieso:
http://www.vinacapital.com/userfiles/data/VOF monthly update…

Der Discount "VOF-Kurs zum NAV" schliesst sich nur langsam:

Antwort auf Beitrag Nr.: 46.458.579 von bmann025 am 15.02.14 01:40:27Übrigens ist Vinamilk auch mit knapp 54% im DWS0GB abgebildet:
http://www.dwsgo.com/DE/DE/facts/DerivativeFactSheetUnderlyi…
Macquarie Research zu Vietnam Dairy Products (Vinamilk, groesste Aktienposition im VOF)

Seite 30 im Report

(auf "Free Down Report" klicken)

http://bg.panlv.net/report/3b29deab9c935b2d.html
HSBC Vietnam Jan mfg. PMI hits 33-month high
2014-02-06 15:33:26
After seasonal adjustment, HSBC Vietnam Manufacturing PMI rose to a 33-month high at 52.1 from December's 51.8, HSBC/Markit data show. During the period, purchasing activity expanded at the fastest pace in history; production index expanded for four months, market the second quickest pace; new export orders showed an expansion again, reversing the descending streak in the last two months; employment rose for six straight months
Antwort auf Beitrag Nr.: 46.311.223 von bmann025 am 27.01.14 02:53:59bestaetigt meine meinung zu hose.der markt koennte bis 2015 auf 800-1000 anziehen-das kgv des marktes ist 1 witz......


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