Muehlhan [Maritime Oberflächen] (Seite 363)

[WissenMacht]

Muehlhan-Aktie hat Potential


Hier hat Muehlhan mitgearbeitet: "Queen Mary II"
26. Oktober 2006
Muehlhan darf sich freuen: Der Sprung an die Börse ist geschafft - und anders als bei vielen anderen kleineren Börsengängen in den vergangenen Monaten liegt der erste Kurs über dem Ausgabepreis. Die Titel des Schiffslackierers starteten am Donnerstag mit einem Kurs von 5,85 Euro in den Handel des schwach regulierten Segments Entry Standard (Isin DE000A0KD0F7).

Das Unternehmen hatte die angebotenen 9,2 Millionen Titel zu einem Preis von je 5,80 Euro und damit am unteren Ende der von 5,80 bis 7,80 Euro reichenden Zeichnungsspanne zugeteilt. Rund vier Millionen der Papiere stammen aus einer Kapitalerhöhung. Bei vollständiger Ausübung der Mehrzuteilungsoption soll der Streubesitz bei 47,2 Prozent liegen.

Emissionserlös soll in Investitionen fließen

Kursverlauf der ersten Stunden am 26.10.2006

Dem Unternehmen fließt ein Bruttoemissionserlös von rund 23,2 Millionen Euro zu, den Muehlhan unter anderem in das Geschäft mit Schutzbeschichtungen für Bohrinseln und Werften investieren will.

„Jetzt können wir noch einen Schritt zulegen und unsere Vorhaben, Investitionen in das Wachstumssegment Öl & Gas Offshore, die Erweiterung unseres internationalen Firmen-Netzwerkes sowie den Ausbau unserer bestehenden Standorte, vorantreiben“, läßt sich Vorstandschef Andreas Krüger in einer Pressemitteilung zitieren. „Wir werden die derzeit günstigen Chancen nutzen, um uns weitere Marktanteile zu sichern.“

Muehlhans Technik schützt auch die „Queen Mary II“

Muehlhan hat Tradition: Seit 1881 gibt es die Gesellschaft schon, sie beschäftigt weltweit etwa 2.300 Mitarbeiter an 32 Standorten. Von 2002 bis 2005 ist der Gewinn um 35 und der Umsatz um zehn Prozent gewachsen. Das Hamburger Spezialunternehmen, das sich als einen weltweit führenden Dienstleister für maritimen Oberflächenschutz sieht, erzielte im vergangenen Jahr einen Umsatz von 184 Millionen Euro und ein operatives Ergebnis (Ebit) von 12,7 Millionen Euro.

Das Unternehmen hat zum Beispiel einen Teil der Außen- und Innenlackierung des britischen Luxusschiffs „Queen Mary II“ übernommen, lackiert aber auch Containerschiffe, Fähren und Tanker genauso wie Luxusyachten und schützt Ölpipelines, Bohrplattformen und Brücken durch Beschichtung vor Rost.

Das Marktwachstum soll übertroffen werden

Das ist ein internationales Geschäft. Muehlhan macht daher nur noch ein Drittel seines Umsatzes in Deutschland, ein weiteres Drittel stammt aus dem europäischen Ausland, der Rest vor allem aus den Vereinigten Staaten und zu einem kleinen Teil aus Asien.

Der Markt wächst. „Unser Schiffgeschäft profitiert vom wachsenden weltweiten Schiffsverkehr. Und unsere Ölsparte vom steigenden Energie- und damit auch Rohölbedarf“, sagte Krüger vor dem Börsengang im Gespräch mit der Frankfurter Allgemeinen Sonntagszeitung. Er erwartet ein Wachstum des Marktes von fünf Prozent. „Wir wollen stärker zulegen“, hofft er.

„Niemand ist so international wie wir“

Krüger betont die ungewöhnliche Marktstellung seines Unternehmens. „Niemand ist so international wie wir.“ Direkte Wettbewerber gebe es daher nicht, nur ein paar Unternehmen, die lokal gegen Muehlhan antreten.

Die Verteilung des Umsatzes auf die vier Geschäftsfelder Schiffsneubau, Schiffsreparatur, Öl & Gas Offshore und Industrieservices zeigt jedoch, daß das Unternehmen durchaus vor Herausforderungen steht. So macht der Schiffsneubau derzeit zwei Fünftel des Umsatzes aus. Das Unternehmen sieht vor allem in China weiteres Wachstum. Viele Branchenbeobachter sehen jedoch beim Schiffsneubau schon Überkapazitäten entstehen. Ob dieses Geschäftsfeld weiterhin stark wachsen kann, bleibt also abzuwarten.

Wachstumsaussichten in drei der vier Segmente unbestritten

Auf jeden Fall Zukunft dürfte das Segment Schiffsreparatur haben, das bisher ein Viertel des Umsatzes ausmacht. Weil der Oberflächenschutz eines Schiffes in regelmäßigen Abständen erneuert werden muß, dürfte dieses Segment nicht unter einem möglichen Einbruch des Neubaugeschäfts leiden.

Wachstum versprechen auch der Oberflächenschutz von Öl- und Förderplattformen im Segment Öl & Gas (bisher sieben Prozent des Umsatzes) und die „individuellen Lösungen“ im Geschäftsbereich Industrieservices (bisher 28 Prozent).

Aktie scheint noch günstig bewertet zu sein

Bei einem Konzernergebnis von 6,8 Millionen Euro ergibt sich bei 19,5 Millionen Titeln ein Ergebnis je Aktie von etwa 35 Cent. Auf Basis des vorgelegten Gewinnes wäre die Aktie mit einem KGV von 16,8 bewertet, was mit Blick auf die Wachstumsaussichten keineswegs zu viel ist.

Das Unternehmen sieht sich als dividendenstarker Wert. „Wir wollen die Hälfte des Gewinns ausschütten“, sagte Krüger der Sonntagszeitung. Auch wenn der Gewinn auf dem Niveau des Vorjahres verharren sollte, würde sich somit eine Dividendenrendite von etwa drei Prozent ergeben. Alles in allem sollten die Chancen gut stehen, daß sich die Muehlhan-Aktie für ihre Inhaber rechnet. Absicherungsstrategien können freilich nie schaden.

[ReboundChance]

War das schon der Rebound?

Gehts jetzt wieder bergab?

[WissenMacht]

so ein m.f.ick kann einer solch soliden aktie nichts.

die anhänger von ihm sind jetzt raus und der kurs wird wieder aufsteigen

[SilberIgel]

Frick hat die ganze Muehlhan kaputt gemacht der Dreckshammel
geht die überhaupts nochmal rauf oder taucht die ganz ab

[WissenMacht]

den fairen wert sehe ich bei ca. 6,40€

mit etwas phantasie und weiterhin guten zukunftsaussichten sind 8 euro in ein paar wochen möglich

[WissenMacht]

4,50 wäre heftig und sehr unrealistisch

[KingsX]

ich rechne noch mit einer Shortattacke..sollten die Börsen unruhig werden..dann wären 4,50 Euro noch möglich..aber soweit muss es nicht kommen..dann werden auch die Shorties nervös

[maeusefaenger]

Ich verabschiede mich.

Das hier ist das Board der frustrierten und abgezockten take-me-by-the-hand+Mamma-Zocker.

Bis 5,85

[Todder]

Für die Experten von "Der Aktionär" ist das Wertpapier von Muehlhan selbst nach den jüngsten Kursgewinnen weiterhin kaufenswert.

[sein-Lemming]

stop 6,90 und take profit bei dausend