Aktientipp: KPS AG (vom 22.10.09) (Seite 72)

[Junolyst [KommA]]

Antwort auf Beitrag Nr.: 57.911.946 von TI_Andreas am 05.06.18 15:06:20

Zitat von TI_Andreas: "Ich habe den Eindruck, dass die Margen deutlich sinken aufgrund erhöhter Konkurrenz. Bei Neuaufträgen muss man aus meiner Sicht deutliche Abstriche machen, um sie überhaupt zu bekommen."

Ah ja und das erkennst du aus welchen Zahlen? Insiderwissen? Oder saugst du dir da einfach mal was aus den Fingern?

Der Markt wächst mit 10% p.a. und sämtliche Unternehmen dieses Bereichs haben das Problem, gute Leute zu finden. Und du meinst wirklich, dass die sich dann bei der Auftragsvergabe gegenseitig unterbieten müssen?

Schau dir mal die Personalquote bei den anderen Beratungsunternehmen an. Dann wirst du feststellen, dass KPS da eher zu dünn besetzt ist.

Ich kann dem von Straßenkoeter nur zustimmen. Aktuell bekommt KPS die deutlich gestiegene MA-Zahl offenbar nicht auf Projekte bzw. nicht produktiv. Personalaufwand zum HJ +19,7% Bei 6,7% Wachstum. Dazu auch die sbA +26,5%. Gleichzeitig sind aber auch die sbE und die Aktivierungen gestiegen sonst hätte das Ergebnis noch schlechter ausgesehen. Allerdings konnte man nun in Q2 auch schon wieder ein Wachstum von 18,5% zeigen, wobei dies maßgeblich anorganisch getrieben sein dürfte. Die Marge hat sich von 8,1% in Q1 auf 8,8% in Q2 gebessert aber da gibt es aktuell wohl weiter zu deutlich hohe Kosten. Die Kostenquoten pro Quartal kennen wir leider nicht...

Der Punkt bei der MA-Anzahl ist für mich folgender: Im 1.HJ waren durchschnittlich 497 MA beschäftigt. Das ist ein Umsatz/MA von 178TEUR. Lediglich -1,3% vs. Vorjahr. Nimmt man die Anzahl der MA zum Stichtag von 614 und rechnet darauf die 178TEUR ergibt sich für HJ 2 ein Umsatz von 109,3 Mio. € vs. 88,4 Mio. in HJ1. Im Gesamtjahr würde man somit auf einen Umsatz von 197,7 Mio. € kommen....Bei einem Umsatz von 50,3 Mio. in Q2 nicht unrealistisch...aber jetzt frage ich mich warum die Prognose 160-170 Mio. Umsatz für das Gesamtjahr lautet?!

@Refinanzierung: Da sehe ich keine Probleme. KPS ist durchaus Cashflowstark und mit einer EK-Quote von 40% auch für Banken noch recht solide.

[TI_Andreas]

"Ich habe den Eindruck, dass die Margen deutlich sinken aufgrund erhöhter Konkurrenz. Bei Neuaufträgen muss man aus meiner Sicht deutliche Abstriche machen, um sie überhaupt zu bekommen."

Ah ja und das erkennst du aus welchen Zahlen? Insiderwissen? Oder saugst du dir da einfach mal was aus den Fingern?

Der Markt wächst mit 10% p.a. und sämtliche Unternehmen dieses Bereichs haben das Problem, gute Leute zu finden. Und du meinst wirklich, dass die sich dann bei der Auftragsvergabe gegenseitig unterbieten müssen?

Schau dir mal die Personalquote bei den anderen Beratungsunternehmen an. Dann wirst du feststellen, dass KPS da eher zu dünn besetzt ist.

[Straßenkoeter]

Im Grunde war Q 2 für sich gesehen auch deutlich schlechter als das Vorjahresquartal. Im Halbjahresbericht wird auf das schwache Q 1 verwiesen, aber Q 2 für sich war auch nicht so toll. Mir ist auch unverständlich, dass man die Personalkosten der neu hinzuerworbenen Gesellschaften so hervorhebt, schließlich steuern diese ja auch Einnahmen bei.

Ich habe den Eindruck, dass die Margen deutlich sinken aufgrund erhöhter Konkurrenz. Bei Neuaufträgen muss man aus meiner Sicht deutliche Abstriche machen, um sie überhaupt zu bekommen. Das war aus meiner Sicht auch der Grund, dass die Gründer zu deutlich höheren Kursen als aktuell so massiv ausgestiegen sind. Ob KPS überhaut noch einmal an frühere Zeiten anknüpfen kann ist höchst fraglich. Das ganze Geschäftsmodell ist höchst personalintensiv. Wenn sie mal nicht so ausgelastet sind oder Aufträge mit geringen Declungsbeiträgen annehmen müssen, dann wirken sich die Personalkosten für gute Leute sehr negativ aus. Gute Leute bekommt man hier nur wenn man sehr gut zahlt und wenn dann Sand ins Getriebe kpmmt, nach dem es aktuell aussieht, dann belastet dies schnell den Gewinn. Die Hochzeiten bei KPS könnten vorbei sein. Hier sind skalierbare Geschäftsmodelle mit eigener Software wesentlich sicherer. KPS hingegen hat immer einen Rucksack von Personalkosten und die schönen Gewinne in der Vergangenheit hatten sie bei Vollauslastung und hochmarigen Aufträgen. Mir scheint diese Zeit ist vorbei, Q 1 und auch Q 2 spiegeln dies wider.

[phpwww_de]

Antwort auf Beitrag Nr.: 57.889.056 von Junolyst am 01.06.18 19:17:55

Wie sicher ist denn die Refinanzierung?
Die kurzfristigen Vermögenswerte decken die kurzfristigen Schulden ja gar nicht ab...

[Junolyst [KommA]]

Antwort auf Beitrag Nr.: 57.888.912 von gentacoll am 01.06.18 18:57:22

Zitat von gentacoll: Ich habe den Halbjahresbericht gelesen. Mich stören auf Seite 24 Bankverbindlichkeiten mit einer Restlaufzeit von bis zu 3 Monaten von 31,386 Millionen.
Im Vorjahr O

Warum stört dich das? Jahrelang war KPS frei von Finanzschulden. In dem niedrigen Zinsumfeld ist es sehr zu begrüßen wenn KPS auch mal über Leverage arbeitet. Die Kredite würden ja zur Finanzierung der Übernahmen genutzt. Und man darf nicht vergessen. Der abgezinste Unternehmenswert steigt durch einen höheren FK Anteil. Ich begrüße diese Entwicklung. Die EK-Quote liegt bei ca. 40%. Das ist für mich ein gutes Verhältnis.

[gentacoll]

Antwort auf Beitrag Nr.: 57.873.678 von Kampfkater1969 am 31.05.18 09:24:08

Bankverbindlichkeit

Ich habe den Halbjahresbericht gelesen. Mich stören auf Seite 24 Bankverbindlichkeiten mit einer Restlaufzeit von bis zu 3 Monaten von 31,386 Millionen.
Im Vorjahr O

[Kampfkater1969]

Antwort auf Beitrag Nr.: 57.864.447 von unimeilenstein am 30.05.18 10:39:11

Würde auch vermuten, dass die Kurse eher seitlich oder nach unten gehen werden bis zur nächsten positiveren Meldelage.

Ist das Schöne, wenn man hohe Buchgewinne hat in einem Wert. da jucken einen 14% Minus an einem Tag nicht, wenn weitere über 600% verbleiben.

Wer Aktien aus fundamentalen Gründen mittel- und langfristig hält, der darf sich von solchen Knicks nicht kirre machen lassen.

Nur mit den drei G.......kommen auch Depotpositionen ab 1000% Wertzuwachs heraus.

Geld......Gedanken......Geduld

[unimeilenstein]

Hi Leute!Würde auch gerne noch Nachkaufen,aber ich glaube das es noch etwas tiefer gehen kann.Nur meine Meinung.Euch allen eine Schöne Zeit.

[Kampfkater1969]

Gerade am Fall KPS sieht man mal wieder die "Genialiät" der großen Player am Kapitalmarkt.

Informiertere Kleinanleger und auch Teile der bisherigen Großaktionäre haben an andere "gutmütige Naivlinge" zu hohen Kursen verkauft.

Nun wird es aber wieder Zeit, gieriger zu werden. Die KPS gehört in ihrer Branche zu den besten 10.

Um die Zukunft ist es mir nicht bange, aus Sichtweise aktueller Bewertung Aktie.

Der Beratungsbedarf wird eher steigen, eventuell kommt auch eine Konsolidierung in dieser Branche mit Zusammenschlüssen/Übernahmen/Zukäufen.

Gerade durch Zukauf auch Chance auf gute Fachleute, die sonst schwieriger zu finden.

Aktie nun bei mir wieder auf Zukaufmodus.

[moneymakerzzz]

Antwort auf Beitrag Nr.: 57.860.019 von Junolyst am 29.05.18 20:09:09

Jep, Zahlen definitiv ne kleine Katastrophe - als Marktführer kaum (profitables) Wachstum. Denke für die nächsten Monate ist das hier totes Kapital. Was dann kommt wird man sehen - die Frage ist doch, ob man an das Geschäftsmodell + Management glaubt oder nicht. Und ob 2018 nen Ausreisser nach unten war...rein fundamental wird die Aktie (sollte das alles einmalig sein wie ich denke) wieder ein Kauf. Q2 mit 50mio Umsatz ja ganz gut und 9 Mio Ebit (ex 1,5 mio Sondereffekt) nach schwachem Q1 sind ja nicht sooo schlecht. Für mich noch immer ein gutes UN.