YuanShengTai Dairy Farm Limited (1431.HK) - Milchproduktion China zu 30% vom Buchwert

[Alfred_Marshall]

Mittlerweile hat die Aktie sich gut stabilisiert, und ist weiterhin viel zu billig mit einen KBV von ca. 0,2 und ohne nennenswerte Verbindlichkeiten und KGV von 6 (ohne den Sondereinflüssen aus Gewinn auch Vorjahresperiode ist das ein gutes Ergebnis).
Zum Vergleich: Yashili 1230.HK (ebenfalls in Milchwirtschaft in China tätig) wird durch China Mengniu Privatisiert und von der Börse genommen, dort hat sich der Kurs bereits mehr als verdoppelt und hat nun trotz Verlust ein KBV von 0,8 und noch 10% Aufwärtspotenzial bis zum Vollzug der Übernahme (daher halte ich auch Yashili).
Würde mich nicht wundern, wenn Feihe sich auch noch entscheidet, Yuanshengtai komplett zu übernehmen, und dann könnte man wohl wieder mit Größenordnung wie beim letzten Tender rechnen. Auch Mutter Feihe, die schon über 70% an Yuanshengtai halten, werden wieder von Analysten emmpfohlen und
https://www.cmbi.com/article/6961.html?lang=en

[Alfred_Marshall]

Es soll zukünftig noch mehr Milch an Feihe verkauft werden können:
https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2021/1104/…

Auch folgender Auszug ist interessant und könnte zu einem steigenden Bedarf führen:

the prospect of the PRC domestic dairy industry following the introduction of the three-child
policy by the PRC government and Action Plan for the Promotion of Domestic Infant Milk
Formula (國產嬰幼兒配方乳粉提升行動方案) unveiled by the National Development and
Reform Commission of China, aiming to increase the portion of domestically manufactured infant
milk formula in China with a target to remain a 60% self-sufficient level in the industry, and to
encourage the use of fresh milk in the production of infant milk formula;

[Alfred_Marshall]

Antwort auf Beitrag Nr.: 69.684.885 von bmann025 am 24.10.21 06:13:32

Vielen Dank für die Info. Ich gehe davon aus, das hiermit der Blue Orca Report vom Juli 2020 gemeint ist, oder hat du hier eine aktuellere Studie gefunden? Sie gehen ja hart ins Gericht mit Feihe, habe noch keine Zeit gehabt mir das im Detail anzusehen, fakt ist jedoch das der Kurs seitdem erst gestiegen und dann wieder gefallen ist (sie haben ein Kursziel von 5,67 HKD gehabt, tatsächlich notiert die Aktie aktuell bei ca. 14 HKD), aber vielleicht kommt der Crash ja noch. Unabhängig davon würde auch ein Kurs von 5,67 HKD noch etwa ein Kurs-Buchwert von 1,2 bedeuten, während YST mit einen Kurs-Buchwert von ca. 0,3 notiert und keine nennenswerten Verbindlichkeiten hat und damit die mit Abstand günstigste Aktie im Bereich Milcherzeugung in China ist, die ich kenne.
Was Feihe angeht: Mr. Leng bat auch im August 2021 ca. 20 Mio. Aktien zugekauft, und Insiderkäufe sind oft ein gutes Zeichnen... https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2021/0819/…
Was YuanshengTai angeht schreibt Orca in der Studie:
9. Curious Case of YST. Adding to the puzzle of Feihe’s immediate and miraculously turn of fortunes, the
financials of its near-exclusive fresh milk supplier (and quasi-related party) have collapsed. Feihe purchases
between 78-96% of its fresh milk from Hong Kong listed YuanShengTai Dairy Farm Limited (“YST”)
(HK:1431). YST was originally owned by Feihe’s chairman. Today, Feihe claims that YST is no longer a related
party. But evidence suggests otherwise. On the website of an investment platform called Max Wealth, owned in
part by Leng Youbin, Feihe’s chairman brags that he not only runs Feihe but is also the actual controller of YST.

Dieser Punkt hat sich ja erledigt, da Feihe > 70% von YST zu Kursen deutlich über den aktuellen Börsenpreis gekauft hat und ein Übernahmeangebot von 0,63 HKD für alle Aktionäre gemacht hatte, daher ist es seit Ende 2020 offiziell eine "related party" von Feihe.

[bmann025]

Blue Orca is Short China Feihe Ltd.

https://www.blueorcacapital.com

YuanShengTai Dairy Farm wird dort auch unvorteilhaft erwaehnt.


Wegen Copyrights nur ein Stichwort zur google Suche:

Blue+Orca+Short+China+Feihe+(HK+6186).pdf

[Alfred_Marshall]

In diesen Artikel ist auch gut beschrieben, wie es Feihe gelungen ist, das Vertrauen der chinesischen Kunden für chinesisches Babymilchpulver zurück zu gewinnen:

https://e-fundresearch.com/newscenter/208-dje-kapital-ag/art…

Langsam scheinen auch andere Investoren auf den günstigen Preis des Tochterunternehmens YuanShengTai aufmerksam zu werden, heute bei hohen Handelsvolumen mit 18% im Plus geschlossen.

[Alfred_Marshall]

Feihe (der Controlling Shareholder) entwickelt sich auch sehr positiv, insgesamt also eine stabile Situation, ganz anders als bei chinesischen Tech- oder Immobilienaktien:

http://www.cnchemicals.com/Press/91555-China%20Feihes%20reve…

[Alfred_Marshall]

Was auch noch positiv zu werten ist, dass das Unternehmen fast keine langfristigen Verbindlichkeiten hat. Negativ ist halt, das bisher keine Dividende gezahlt wurde. Hier muss man abwarten, ob Feihe bald Dividendenzahlungen veranlasst und mit den Anteil von gut 70% zufrieden ist, oder ob sie mittel- bis langfristig eine Komplettübernahme planen und dann vielleicht weiter keine Dividenden auschütten, um den Kleinaktionären besser zu motivieren, z.B. ein neues Übernahmeangebot für 0,63 HKD anzunehmen.

[Maigret]

Antwort auf Beitrag Nr.: 69.499.509 von Alfred_Marshall am 04.10.21 19:47:47

Zitat von Alfred_Marshall: Ich möchte hier einen Nebenwert aus dem Bereich der Milchproduktion aus dem Nordosten Chinas vorstellen:

YuanShengTai Dairy Farm Limited, a dairy farming company, engages in the production and sale of raw milk in the People's Republic of China. As of December 31, 2019, it had six farms in Heilongjiang Province and one farm in Jilin Province with a total of 63,640 cows. The company was founded in 2008 and is headquartered in Qiqihar, the People's Republic of China.
https://de.finance.yahoo.com/quote/1431.HK/profile?p=1431.HK
(Beschreibung ist schon älter, mittlerweise haben sie schon über 70000 Kühe und eine Kapazität von 90000 Kühen)

Die YuanShengTai Dairy Farm wurde letztes Jahr zu gut 70% von Feihe übernommen, im Rahmen eines Übernahmeangebotes von 0,63 HKD pro Aktie (mit einem Discount von 38,3% zum NAV) übernommen, Konditionen Übernahmeangebot siehe:
https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2020/0906/…

Danach hat sich die Firma gut entwickelt, der Gewinn in 2020 betrug 0,123 RMB (0,15 HKD) im Jahr 2020, auf Basis des aktuellen Kurses von 0,33 HKD ein KGV von 2,2.
https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2021/0318/…
Der Gewinn im ersten Halbjahr im üblicherweise schwächeren ersten Halbjahr ist zwar zurückgegangen, aber nur leicht von 2,6 auf 2,1 RMB-cents, ich erwarte im zweiten Halbjahr wieder bessere Gewinne und ein Jahres-KGVvon unter 6. Der Net-Asset Value beträgt ca. 4,96 Mrd. HKD, Kurs-Buchwert-Verhältnis ca. 0,3.
https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2021/0916/…

Die großen Wettbewerber wie China Mengniu (2319.HK) sind auf jedenfall in den letzten Jahren gut gelaufen und sehr hoch (deutlich über Buchwert) an der Börse bewertet, und der Großaktionäre China Feihe Limited (6186.HK) scheint auch eine solide Firma zu sein, sodass ich glaube dass es hier eine hohe objektive Unterbewertung gibt, auch wenn die Aktie noch sehr lange rumdümpeln kann. Falls nach der Aufhebung der Geburtenkontrolle und der Förderung von Kindern in China die Geburtenrate in den nächsten Jahrzehnten wieder deutlich ansteigen sollte, wird das sicher auch den Milchkonsum nutzen, und auch die Reibereien zwischen China und Australien sowie den USA könnten dazu führen, dass China noch weniger Milch/Milchpulver aus dem Ausland kauft.

Seit dem Übernahmeangebot hat sich die Aktie wieder etwa halbiert, auch wurden trotz sehr guten Gewinn keine Dividenden für das Jahr 2020 ausgeschüttet. Würde mich nicht wundern, wenn Feihe etwas wartet und die ungeduldigen Aktionäre, die den Prfeis von 0,63 HKD zu schlecht fanden, noch etwas zappeln lässt, und dann irgendwann versucht den Rest der Aktien auch für 0,63 HKD zu kaufen.

Interessante Vorstellung. Ist mal auf Watch 👏

[Alfred_Marshall]

Ich möchte hier einen Nebenwert aus dem Bereich der Milchproduktion aus dem Nordosten Chinas vorstellen:

YuanShengTai Dairy Farm Limited, a dairy farming company, engages in the production and sale of raw milk in the People's Republic of China. As of December 31, 2019, it had six farms in Heilongjiang Province and one farm in Jilin Province with a total of 63,640 cows. The company was founded in 2008 and is headquartered in Qiqihar, the People's Republic of China.
https://de.finance.yahoo.com/quote/1431.HK/profile?p=1431.HK
(Beschreibung ist schon älter, mittlerweise haben sie schon über 70000 Kühe und eine Kapazität von 90000 Kühen)

Die YuanShengTai Dairy Farm wurde letztes Jahr zu gut 70% von Feihe übernommen, im Rahmen eines Übernahmeangebotes von 0,63 HKD pro Aktie (mit einem Discount von 38,3% zum NAV) übernommen, Konditionen Übernahmeangebot siehe:
https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2020/0906/…

Danach hat sich die Firma gut entwickelt, der Gewinn in 2020 betrug 0,123 RMB (0,15 HKD) im Jahr 2020, auf Basis des aktuellen Kurses von 0,33 HKD ein KGV von 2,2.
https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2021/0318/…
Der Gewinn im ersten Halbjahr im üblicherweise schwächeren ersten Halbjahr ist zwar zurückgegangen, aber nur leicht von 2,6 auf 2,1 RMB-cents, ich erwarte im zweiten Halbjahr wieder bessere Gewinne und ein Jahres-KGVvon unter 6. Der Net-Asset Value beträgt ca. 4,96 Mrd. HKD, Kurs-Buchwert-Verhältnis ca. 0,3.
https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2021/0916/…

Die großen Wettbewerber wie China Mengniu (2319.HK) sind auf jedenfall in den letzten Jahren gut gelaufen und sehr hoch (deutlich über Buchwert) an der Börse bewertet, und der Großaktionäre China Feihe Limited (6186.HK) scheint auch eine solide Firma zu sein, sodass ich glaube dass es hier eine hohe objektive Unterbewertung gibt, auch wenn die Aktie noch sehr lange rumdümpeln kann. Falls nach der Aufhebung der Geburtenkontrolle und der Förderung von Kindern in China die Geburtenrate in den nächsten Jahrzehnten wieder deutlich ansteigen sollte, wird das sicher auch den Milchkonsum nutzen, und auch die Reibereien zwischen China und Australien sowie den USA könnten dazu führen, dass China noch weniger Milch/Milchpulver aus dem Ausland kauft.

Seit dem Übernahmeangebot hat sich die Aktie wieder etwa halbiert, auch wurden trotz sehr guten Gewinn keine Dividenden für das Jahr 2020 ausgeschüttet. Würde mich nicht wundern, wenn Feihe etwas wartet und die ungeduldigen Aktionäre, die den Prfeis von 0,63 HKD zu schlecht fanden, noch etwas zappeln lässt, und dann irgendwann versucht den Rest der Aktien auch für 0,63 HKD zu kaufen.