SINGULUS: Die Wahrheit über die Auftragseingänge im dritten Quartal 2000 - 500 Beiträge pro Seite

[DaakMaak]

Zur Klarstellung !

Nach der Veröffentlichung der 9-Monatszahlen ging es mit dem Singulus-Kurs bekanntlich steil bergab. Zwar war die Umsatz- und Gewinnentwicklung wieder einmal atemberaubend, jedoch konnten sich die institutionellen Anleger anscheinend nicht dafür begeistern. Vielmehr richtete sich deren Augenmerk auf die Auftragseingänge des dritten Quartals. Diese wurden zwar nicht angegeben, lassen sich jedoch aus den Ad Hocs des Jahres 2000 ableiten.

SINGULUS TECHNOLOGIES

Auftragseingänge:
9 Monate 2000: insgesamt 573,7 Mio. DM (Ad Hoc vom 30.10.2000)
Q1/2000: 201,1 Mio. DM (Ad Hoc vom 02.05.2000)
Q2/2000: 220 Mio. DM (Bericht zum zweiten Quartal)
Der nicht angegebene Auftragseingang in Q3/2000 beläuft sich folglich auf 152,6 Mio. DM ! Im dritten Quartal 1999 wurden noch Auftragseingänge in Höhe von 229 Mio. DM verbucht, was einem Rückgang von ca. 33,4 % gleich kommt.

Auftragsbestände zum
30.09.2000: 439,8 Mio. DM (+ 23,9 % ggü. 30.09.1999 (355 Mio. DM))
30.06.2000: 506,8 Mio. DM (+ 134,6 % ggü. 30.06.1999 (216 Mio. DM))
31.03.2000: 489,4 Mio. DM (+ 656,4 % ggü. 31.03.1999 (64,7 Mio. DM))

Schlußkurse 30.10.2000
XETRA : 50,35 € (-9,55 € / -15,94% / Umsatz: 1.067.396 Stück)
FSE: 50,75 € (-9,05 € / -15,13 % / Umsatz: 394.275 Stück)

Ich persönlich halte das Ausmaß des Kursverfalls allerdings für absolut übertrieben. Denn angesichts der frühzeitig erfolgten Fokussierung auf das lukrative DVD-Segment, in welchem auf absehbare Zeit die höchsten Margen erzielt werden können, hat sich auch nach dem offensichtlich CD-R bedingten Rückgang der Auftragseingänge im dritten Quartal 2000 nichts an den glänzenden Zukunftsaussichten von Singulus geändert. Schließlich sind die Umsätze mit DVD-Linien um 525% förmlich explodiert und machen mittlerweile schon 32% der Erlöse aus.
Und wie die Lage auf dem CD-R Markt nun einmal aussieht, hat man seit der Havarie von Steag HamaTech und 4M ja zu Genüge mitbekommen ! Daher war wohl mit einem abgeschwächten Auftragseingang zu rechnen.

Was mir aber etwas bitter aufstößt, ist die Tatsache, daß versucht wurde, die Auftragseingänge des dritten Quartals im Zahlenwerk zu kaschieren. Dies konnte aber nicht funktionieren, da die benötigten Daten aus den bisher veröffentlichten Ad Hoc Mitteilungen zu errechnen waren.
Wie schon "Euphrasine" in Ihrem Thread treffend bemerkt hat, sind aber die anschließenden Verkaufsempfehlungen der Dresdner Kleinwort Benson (saßen im Emissionskonsortium !) und der DG Bank nur schwer nachzuvollziehen. Andererseits kam das Herumreiten auf den Auftragseingängen einigen Marktteilnehmern sicherlich auch ganz gelegen. So einen schönen Aufhänger, um sich einen günstigeren Einstiegskurs zu verschaffen, bekommt man schließlich auch nicht alle Tage.

Wie auch immer. Das vierte Quartal ist für Singulus traditionell das Stärkste und dürfte dem Kurs auch wieder den nötigen Schub verleihen. Dann sollten auch die "Analysten" kein Haar mehr in der Auftragseingangs-Suppe finden können. Außerdem steht die nächste RepliTech vor der Tür, auf der man sicherlich wieder positive (DVD-)Abschlüsse zu vermelden haben wird.
Ich für meinen Teil bleibe investiert und werde, falls die Übertreibung nach unten weiterhin so groteske Ausmaße annimmt wie gestern, überlegen, doch nochmal nachzulegen.

Beste Grüße und starke Nerven,
Euer DM (ein wenig frustriert, aber immer noch bullish für die Zukunft ! )

[Blue.Moon]

Vielen Dank für die hervorragende Zusammenfassung. Ich sehe das genauso wie Du und werde ebenfalls investiert bleiben. Gestern gab es zwar den einen oder anderen schwachen Moment, aber ein wirklicher Verkaufsgrund ist für mich nicht erkennbar.
Bisher hat sich das Vertrauen in Singulus stets bezahlt gemacht. Warum also jetzt in irgendeine No-Name-Firma umschichten? Auch die Analysten sind ja MEHRHEITLICH zu einem positiven Ergebnis gekommen.
Es nervt mich in letzter Zeit extrem: bei schlechten Zahlen folgen ohnehin Verkaufsempfehlungen, bei guten Zahlen kommen ebenfalls Verkaufsempfehlungen, mit der Begründung, daß dieses Niveau aber in Zukunft ganz bestimmt nicht gehalten werden könne.

[hansie]

Lieber DaakMaak!
Vielen Dank für deinen SINGULUS-Beitrag. Selten so ein interessantes Statement gelesen. Der NM, insbesondere SINGULUS, entzieht sich offenbar jeder Vernunft; und die Herren Analysten setzen diese Tradition teilweise fort. Ja, ich werde und muss Nerven bewahren und bin überzeugt, dass unser volatiles Papier bald an den 70 Euro anklopft!

[Marck]

Hier noch ein aktuelles Statement:

Die Analysten von Aktienforum-Inter.net empfehlen dem Anleger, die Aktie von Singulus (WKN 723890) zu kaufen.
SINGULUS TECHNOLOGIES entwickele, produziere und vertreibe weltweit
Anlagen zur Herstellung und Vervielfältigung von optischen Speichermedien wie Audio-CDs, CD-ROMs, CD-Rs, DVDs und wiederbeschreibbaren Discs (CD-RW und DVD-RAM). Ursprüngliche Kernkompetenz von SINGULUS (früher ein Teil von Leybold) sei die Metallisierung, also der Prozeß, durch den eine silberne oder goldene Metallschicht auf die gepreßte Plastikscheibe aufgebracht werde

Der Vertrieb erfolge über Niederlassungen in Europa, Asien, Lateinamerika und den USA. Zu Kunden von Singulus würden namhafte Firmen wie Technicolor oder Microsoft zählen.

Der Markt für optische Speichermedien biete gigantische Wachstumschancen. Zwar könne der Absatz an “herkömmlichen³ CDs in den nächsten Jahren rückläufig sein, dies würde jedoch durch das Wachstum im Segment der DVDs mehr als kompensiert werden.

Allein in den letzen drei Jahren habe sich der Markt für optische
Speichermedien auf etwa 13 Milliarden Discs pro Jahr verdoppelt. Bis 2007 werde eine Steigerung auf 40 Milliarden Stück pro Jahr erwartet.

Nach einer kontinuierlichen Aufwärtsbewegung unter kleineren Schwankungen von Anfang des Jahres bis Mitte Juli auf ein Allzeithoch von 75 Euro sei eine Trendwende eingetreten. Seitdem zeige die Singulus-Aktie einen anhaltenden Abwärtstrend.

Singulus werde weiterhin von dem gigantischen Markt im Bereich der
optischen Speichermedien profitieren. Als einer der Weltmarktführer sei das Unternehmen gegenüber der Konkurrenz ausgezeichnet positioniert. Die Unternehmenszahlen, die in den letzten Jahren vorgelegt worden seien, und das kontinuierliche Wachstum würden für sich sprechen. Der Aktienkurs befinde sich momentan an einem günstigen Einstiegspunkt.

Vor dem Hintergrund der Wachstumsraten, die vor allem bei DVDs erreicht würden, sei Singulus langfristig gesehen ein eindeutiger
Vervielfachungskandidat, der mit einem KGV von 41 im Moment noch günstig zu haben sei, so die Analysten von Aktienforum-Inter.net.

[Blumberg]

Woher haben die ein KGV von 41 ?? 2001 sollte eher bei 20-25 liegen !!

[dubaro]

Hallo!

@DaakMaak: Bin gestern abend beim betrachten der früheren Quartalsberichte zum gleichen Ergebnis gekommen wie Du!

Im Bericht zum Quartal 2 ist der Auftragseingang noch Zahlenmäßig angegeben, im letzten Bericht ist dieser nur noch im Text mit dem Hinweis, daß dieser sich normalisiere, erwähnnt.

Was mich an der Ad-hoc besonders stört:

Positive Schlagzeilen werden groß mit Ausrufezeichen "herausposaunt", der geringere Auftragsbestand nur mit jetzt erhöhter Kapazität durch das Werk in Kahl begründet, doch hat der geringere Aufrtragseingang nachweislich auch dazu beigetragen! Ein großer Minuspunkt, das zu verschweigen, wer A sagt muß auch B sagen!

Natütlich ist es sehr wichtig und auch positiv, daß die Lieferzeiten für die Kunden sich verkürzen, aber eines gibt mir noch zu denken: Die Kunden haben bereits sehr stark investiert und Singulus besonders in letzter Zeit davon profitiert, warum sollte sich das Wachstum daher nicht vorübergehend verlangsamen? Beim genauen Durchlesen der Einschätzung der Dresdner Kleinwort Benson find ich diese sehr präzise, ich denke schon, daß das Risiko für ein langsameres Wachstum bei Singulus gerade aufgrund der starken Investitionen der Kunden bisher in diesem Jahr nicht zu unterschätzen ist, leider wird sowas am Neuen Markt gnadenlos abgestraft, überzeugt mich von Gegenteil!

Gruß Dubaro!

[DaakMaak]

Hallo @all !
Es dürfte aber doch klar sein, daß sich das starke Wachstum der letzten Jahre mit bis zu dreistelligen Wachstumsraten nicht ewig beibehalten läßt ! Diese werden selbstverständlich zunehmend verflachen, da man sich bereits auf einem höheren Niveau befindet.
An der Qualität des Unternehmens und den Zukunftsaussichten hat sich aber nichts geändert !
Strong buy ... more than ever !
@dubaro: Im Prinzip hast Du recht. Die Kritik sollte sich Singulus zu Herzen nehmen. Bedingungslose Transparenz muß oberstes Gebot bleiben !
Aber das die Wachstumsraten für DVD-Linien künftig abflachen, halte ich für absoluten Quatsch. Der Markt wächst rasant und kann durch das derzeitige Angebot an DVD-Linien nicht dauerhaft befriedigt werden. Ergo wird es auch in der nächsten Zeit keine Anzeichen von Sättigungstendenzen geben !
Und in ein paar Wochen schreiben dieselben Analysten, die heute SNG zum Verkauf empfehlen wieder das genaue Gegenteil. Die DKB hat sich ja auch ein feines Hintertürchen offen gelassen. Die ewige Mär vom Fähnchen und dem Wind ... Saubande !

Grüße
DM

[Bankers_Frust]

Hallo DaakMaak,

endlich sagt´s mal einer wie es ist. Der natürliche Feind des Kleinanlegers ist der Analyst.
Heute hüüh und morgen hott. Kaum wurde von Analystenseite der DVD-Boom eingeläutet,
die Aktie heiß geredet und schon wird die Aktie abgestuft, weil die Wachstums-Phantasien
(Analysten-Phantasie) nicht eintreten.

Ich meine, was soll daß ? Da werden von Jahr zu Jahr die Gewinne beträchtlich gesteigert, der
DVD-Boom ist ja eigentlich noch gar nicht im vollen Gange, da kommt so´n dahergelaufener A..
und schwallt was von nicht eintretenden Wachstum.

Ich glaube, daß die hoch eingeschätzten Analysten-Meinungen viel zu Ernst genommen werden.
Deswegen halte ich und kaufe weiter nach.

Kostolany steh uns bei

Euer Bankers_Frust

[JUPIDU-siesteigt!!!]

Noch eine recht interessante Zusammenfassung von Depotspider:

Singulus AG – Hochgelobt und tief gefallen

- Die Aktie der SINGULUS TECHNOLOGIES AG (WKN: 723 890) ist gestern nach Veröffentlichung der neun-Monatszahlen abgestürzt. Der 16-prozentige Kursabschlag geht heute erst einmal weiter. Im frühen Handel verliert das Papier zunächst mehr als 10 Prozent.

Die Zahlen waren gut: Der Umsatz hatte sich auf knapp 530 Mio. DM verzweineinhalbfacht. Das Ergebnis nach Steuern legt sogar um den Faktor drei auf mehr als 75 Mio. DM zu.

Also ein “Sell on good news“? Unwahrscheinlich – was wir hier sahen, ist schon ein sell-off.

Die Anleger sorgen sich um die Entwicklung der Auftragseingänge. Und hier färben natürlich die schlechten Meldungen von Steag Hamatech ab.

In den ersten neun Monaten konnte Singulus mehr als 570 Mio. DM Aufträge hereinholen. Sie betreffen im wesentlichen Produktionslinien für vorbespielte CD- und DVD-Medien. Was aber beunruhigt, ist der Vergleich der isolierten Zahlen für das dritte Quartal. Hier stehen neue Orders im Wert von 150 Mio, DM gegen knapp 230 Mio. DM im Jahre 1999. Singulus erklärt diese Diskrepanz mit einem einmaligen Grossauftrag für einmal bespielbare CD’s im letzten Jahr. Um diesen Sondereinfluss bereinigt, wäre auch die Tendenz beim quartalsbezogenen Auftragseingang positiv.

Singulus bestätigt die mageren Aussichten von Steag durch die ebenfalls schwache Entwicklung bei den eigenen Produktionslinien für einmal beschreibbare CD-Rs. Dies sei aber erwartet worden. Steag hat sein Schwergewicht bei den beschreibbaren Medien, Singulus konzentriert sich auf vorbespielte Datenträger. Beide Unternehmen sind also nur begrenzt vergleichbar. Singulus ist optimistisch und erwartet nun einen Jahresumsatz von 700 Mio. DM. Bisher ging man von 660 Mio. DM aus.

Erste Downgrades

Dresdner Kleinwort Benson stuft die Aktie von Singulus von "Halten" auf "Reduzieren" ab. Die Wachstumsphantasie im DVD-Anlagenmarkt sei nun eingeschränkt. Im Endmarkt werden zwar Zuwächse von mehr als 175 Prozent p.a. erwartet, die Produzenten hätten aber bereits beträchtliche Kapazitäten aufgebaut.

Etwas konkreter wird die DG Bank. Die Aktie wird sogar von "Kaufen" auf "Reduzieren" heruntergestuft. Zwar seien alle Prognosen übertroffen worden. Der deutliche Rückgang des Auftragseingangs sowohl gegenüber dem Vorquartal als auch gegenüber dem Vorjahreszeitraum löse aber Bedenken aus. Das Institut erhöht seine Ergebnisprognose für das laufende Jahr auf 1,40 Euro, senkt sie aber für 2001_2002 auf 1,80_2,00 Euro. Die Absenkung um jeweils lediglich 10 Cent legt nahe, dass der zuständige Analyst im großen und ganzen am Wachstumskurs festhält. Jedenfalls ist kaum nachvollziehbar, warum die Aktie bei kaum veränderten Zukunftsaussichten gleich um zwei Grade abgewertet wird.

Neben den zitierten Meinungen sehen wir heute morgen eine ganze Reihe positiver Stellungnahmen. So rät HSBC Trinkaus & Burkhardt nach wie vor zum Kauf der Singulus-Aktien. Das Kursziel setzen sie auf 80 Euro fest.

Das nächstjährige KGV kommt nach den DG-Bank Schätzungen aktuell auf etwa 26.