Könnte Microsoft das erste Billionen-Dollar-Unternehmen werden? - Seite 2

Besonders optimistisch sehen die Evercore-Analysten Azure, die Cloud-Computing-Plattform von Microsoft. Azure ist der zweitgrößte Anbieter im Markt für öffentliche Infrastruktur-as-a-Service-Dienste (IaaS) hinter Amazon Web Services. Dieser Dienst erhöht seinen Umsatz im Jahresvergleich immer noch fast um das Doppelte. Die Analysten erwarten, dass Azure in den nächsten zehn Jahren einer der wichtigsten Gewinntreiber für Microsoft sein wird, der möglicherweise operative Margen von mehr als 30 % erwirtschaften wird. Das liegt sogar noch höher als die derzeitigen Margen von Amazon Web Services.

Da der öffentliche IaaS-Markt zweistellig wächst, könnte das Cloud-Geschäft von Microsoft in den kommenden Jahren deutlich größer werden. Das Wachstum könnte noch schneller sein, wenn es Microsoft gelingt, Amazon den Marktanteil zu stehlen. Wenn Microsofts Cloud-Margen in der Nähe dessen liegen, was Evercore prognostiziert, ist eine Marktkapitalisierung von 1 Billion US-Dollar gar nicht so weit hergeholt.

Eine Sache, die Microsoft entgleiten könnte

Wenn es etwas gibt, das Microsoft davon abhalten könnte, 1 Billion US-Dollar zu erreichen, dann ist es die Kommodifizierung des Cloud-Infrastrukturmarktes. Das Problem ist folgendes: Die Bausteine der Cloud-Infrastruktur, wie virtuelle Rechner und Speicherung, sind alle ziemlich gleich — unabhängig vom Anbieter. Das Angebot von AWS ist größtenteils gleichbedeutend mit dem von Azure. In einem Markt, in dem der Preis der wichtigste Differenzierungsfaktor ist, ist es wahrscheinlich nicht realistisch, hohe Margen zu erwarten, wenn der Markt reift.

Es gibt höherwertige Produkte, die über Azure angeboten werden, wie Datenbanken und maschinelle Lerndienste, die mit ziemlicher Sicherheit bessere Margen liefern werden. Aber ich bin mir nicht sicher, ob eine Betriebsmarge von insgesamt 30 % für Azure auf lange Sicht auch nur annähernd realistisch ist. Kurzfristig jedoch, mit einem immer noch so schnell wachsenden Markt, ist das sicher möglich. Aber sobald sich die Dinge beruhigt haben, bin ich davon nicht mehr überzeugt.

Könnte Microsoft Apple und Amazon im Rennen um 1 Billion US-Dollar schlagen? Das ist durchaus möglich. Die Gewinne könnten in den nächsten Jahren mit dem Wachstum des Cloud- und Abonnementgeschäfts in die Höhe schnellen. Wenn Microsoft noch etwas expandiert, dann kann das klappen.

Doch wenn das Gewinnwachstum enttäuscht — vielleicht aufgrund erneuter Preiskämpfe im Cloud Computing-Markt — könnte sich die 1-Billion-Dollar-Marke für Microsoft auf viele Jahre entfernen.