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Zwölf triftige Gründe, um den Aktien von Daimler, VW, Conti und Co. zu misstrauen, und einer, um optimistisch zu bleiben
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Daimler (WKN:710000) und Volkswagen (WKN:766403) werden trotz Milliardengewinnen unter Buchwert gehandelt, die Aktie von Continental (WKN:543900) wird gnadenlos abgestraft und Schaeffler (WKN:SHA015) bietet mittlerweile eine kaum zu schlagende Dividendenrendite. Es sind scheinbar paradiesische Zustände für langfristige Investoren. Aber trügt der Schein? Immerhin konnte ich gleich zwölf Faktoren finden, die der Branche zu schaffen machen.
1. Diesel
Die sogenannte Dieselthematik lässt die deutsche Autoindustrie nicht los. Es sind ja nicht nur die bereits bezahlten zig Milliarden für Strafen und Nachbesserungen, die die Bilanzen der Autobauer belasten. Hinzu kommt das wegfallende lukrative Geschäft mit den Dieselmodellen, die sich wegen drohender Fahrverbote und wegfallender Steuervorteile immer schwerer verkaufen lassen.
Das Diesel-Know-how der deutschen Autobauer und Zulieferer war Mitte 2015 sicherlich noch mehrere Hundert Milliarden wert. Heute dürfte es nur noch ein Bruchteil davon sein. Jetzt werden riesige Investitionen im Elektrobereich getätigt. Diese Summen wären normalerweise in Wachstum, Tilgung und Dividende gesteckt worden. Nun dienen sie dazu, verlorenes Terrain gutzumachen.
Status: noch akut, aber zukünftig geringer werdendes Problem
2. China
China kopiert nur, China ist um viele Jahre zurück – so denken auch heute noch viele. Andererseits hat das Reich der Mitte mehrfach bewiesen, dass es ganze Märkte an sich reißen kann. Selbst bei der Photovoltaik, wo Deutschland so stolz auf seine Spitzenforschung und Patente war, ist heute praktisch nichts mehr da. Warum sollte es also bei Elektroautos anders sein? Sie haben den größten Markt und bei den Batteriezellen haben sie jetzt schon gewonnen.
Noch ist allerdings nicht alles verloren. Wenn es um Mechatronik, also die Verbindung von Maschinenbau, Elektrotechnik und IT geht, besteht weiterhin ein Vorsprung. Die hochintegrierten (hybrid-)elektrischen Antriebsstränge mit ihrer fein ausbalancierten Steuerungstechnik sind schwer zu kopieren. Trotzdem wird es eine zunehmende Herausforderung sein, sich von der Konkurrenz abzuheben.
Status: wachsende Bedrohung, zumal die chinesischen Hersteller auf internationale Märkte drängen
3. Elektromobilität
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Der Elektrifizierungstrend bringt weitere Probleme für die Industrie mit sich. Zunächst sind da die niedrigeren Gewinnmargen der Autobauer, die beispielsweise Dieter Zetsche bereits vor einem Jahr angekündigt hat. Außerdem müssen Unsummen für die Umstellung der Werke und die Fortbildung der Mitarbeiter ausgegeben werden.
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