Wertpapierhandel in Zeiten der Corona-Krise

„Der Anleihemarkt existiert faktisch nicht mehr“ – Kommentar von Marcel Ludwig - Seite 2

Fehlende Liquidität am Markt

Im täglichen Handel sehen wir derzeit sehr bedenkliche Entwicklungen. Der Anleihenmarkt wurde in den vergangenen Jahren künstlich und massiv ausgetrocknet. Zum einen hat die europäische Zentralbank jahrelang Anleihen aufgekauft und macht es auch immer noch. Zum anderen wurden durch massive Regulierungsanforderungen die Liquiditätsspender (Großbanken) aus dem Markt gedrängt. Es fehlt also an Liquidität. Gleichzeitig leben wir derzeit mit einem historisch tiefen Leitzins, so blieb vielen Investoren auf der Suche nach Rendite in den vergangenen Jahren nur noch der spekulative HighYield-Anleihenmarkt. Aktuell zeigt sich ein damit einhergehendes Problem auf dramatische Art und Weise. Denn wie bereits beschrieben, existiert kein Fixed-Income-Markt mehr. Anleihen sind Fremdkapital und jeder, der als Inverstor in Fremdkapital investiert, ist gleichzeitig auch ein Gläubiger. In einer Phase wie der jetzigen geht es im Anleihen-Handel darum, ob Unternehmen oder Staaten ihre Schulden zurückbezahlen können oder eben nicht. Dafür gibt es aber keinen Referenzmarkt oder auch keinen „Fair Value“, sondern es liegt immer im Auge des Betrachters, wie die jeweilige Situation eingeschätzt wird.

Nichts scheint mehr Unmöglich

Nachdem nun aber Ereignisse eintreten, die vor kurzer Zeit noch undenkbar waren, scheint nichts mehr Unmöglich. So ist es selbst in unserem Spezialisten-Netzwerk manches Mal kaum möglich, eine Anleihe eines DAX-Konzerns, welche lediglich eine Restlaufzeit von sechs Monaten besitzt, zu verkaufen. Dieses Beispiel zeigt, wie schwierig der Handel aktuell ist. Unsere Kunden kommen primär aus dem erweiterten Retailmarkt. Wir verbinden Privatinvestoren, kleinere Fonds, Vermögensverwalter und Family Offices etc. mit dem OTC-Handel der Großbanken und institutionellen Investoren, somit stehen wir zwischen den Akteuren. Aktuell ist es die wichtigste Prämisse aller Handels-Spezialisten, überhaupt noch für irgendeine eine Art von Börsenhandel und der dazugehörigen Liquidität zu sorgen. Das macht es derzeit so kompliziert.

Lösungsorientierter Austausch

Wir erleben in diesen Krisenzeiten aber auch viele tolle Dinge. Angefangen bei einem unglaublichen Schulterschluss bei uns im Team, über die Zusammenarbeit mit Konkurrenten und Mitbewerbern bis hin zu einem wirklich exzellenten und lösungsorientierten Austausch mit der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) und der Deutschen Bundesbank. Die Zusammenarbeit ist derzeit außergewöhnlich gut und solidarisch. Wirklich alle ziehen an einem Strang, um den nationalen Börsenhandel weiter aufrechtzuerhalten und somit auch den vielen, vielen verunsicherten Privatinvestoren ein Stück Sicherheit zu bieten. Nun sollten wir alle aber weiterhin die Ruhe bewahren und den agierenden Entscheidungsträgern unseres Landes vertrauen.