Surteco AG WKN 517690 (Parade-Remix-Version) (Seite 24)

[Moneyburner1]

Antwort auf Beitrag Nr.: 55.203.542 von sirmike am 26.06.17 09:20:49

Hallo,

stimme dem Beitrag größtenteils zu.

Nur den Sinn oder die Not einer Kapitalerhöhung kann ich bei der aktuellen Bilanzqualität incl. der aktuellen Cash Situation nicht erkennen.

Was sollte denn hier die Begründung sein?

So long...

[Moneyburner1]

Hallo,

mal wieder meine Meinung:

- Übernahme finde ich gut, auch wenn sicher etwas teuer. Aber bei einem Cash flow von ca. 10 Mio. p.a. sollte der Kaufpreis von 99 Mio in überschaubarer Zeit "reingeholt" werden. Ferner sollten sich doch Synergien und weitere Umsatzmöglichkeiten ergeben.

Interessant finde ich, das die Konkurrenz immer wesentlich stärkere EBITDA Margen hat (Sowohl Nenplas als auch nun Probos). Wo liegt das Problem bei Surteco? In der Preisqualität und / oder dem hohen Kostenblock. Mittelfristig sollten doch die anvisierten 15 % EBITDA Marge für den Gesamtkonzern das Ziel sein.

Das wären dann gut 105 Mio EBITDA (bei konservativen 700 Mio Umsatz).

Aber dann müssten die Kosten radikal auf den Prüfstand - angefangen bei der Bezahlung und Grösse des AR, über die Vorstandsgehälter bis zu allen anderen Kostenblöcken.

Interessant ist auch die Kaufpreishöhe. das 1,5 fache des Umsatzes.
Die Aktuelle Bewertung von Surteco liegt bei 0,5 des Umsatzes !
Klar kann man bei Übernahmen 30 % mehr veranschlagen und auch das EBITDA ist signifikant höher. Und doch erscheint mir Surteco noch unterbewertet.

So long....

[sirmike [Blogger]]

Surteco hat Süddekor-Übernahme verdaut und entwickelt wieder Expansionsappetit

Manche Aktien könnte man als Winterschlafaktien bezeichnen, weil sie sich lange Zeit kaum bewegen, um dann innerhalb kürzester Zeit entdeckt zu werden. Manchmal ist dieses Entdecken der Beginn einer Börsenerfolgsstory, manchmal nur das kurze Aufbäumen vor einer neuen Durststrecke.

Derartige Aktien finden sich eher bei den Nebenwerten, was auch daran liegt, dass die großen Werte von vielen Analysten beobachtet werden und es damit auch regelmäßig Informationen und Einschätzungen zu ihnen gibt, während bei den Nebenwerten manchmal überhaupt kein Analyst aktiv ist. Für Anleger bieten sich hier also besondere Chancen, einen Hidden Champion zu entdecken, doch kann man die Attribute klein und unentdeckt nicht automatisch gleichsetzen mit erfolgreich. Und wir wollen ja nach den Dornröschens Ausschau halten, die kurz davor stehen, wachgeküsst zu werden, und nicht auf diejenigen setzen, die auch die nächsten Jahre vor sich hin schnarchen werden...

Ist Surteco ein Hidden Champion?
Die Surteco SE ist auf die Produktion von dekorativen Oberflächenmaterialien auf Papier- und Kunststoffbasis spezialisiert, die dann vorwiegend bei der finalen Beschichtung von Holzwerkstoffen wie Span- oder Faserplatten verwendet werden. Das Unternehmen vertreibt weltweit unter anderem Fassadensysteme, Flächenfolien, Rollladensysteme und Dekordrucke, zu seinen Kunden gehören in erster Linie Firmen aus der Möbelindustrie. Darunter Hersteller von Büro-, Küchen- und Badmöbeln, Spanplattenhersteller, Holzplatten- und Oberflächenhändler sowie Abnehmer aus der Metallverarbeitung, der Elektroindustrie, Unternehmen aus baunahen Bereichen sowie Baumärkte.

Dieses Geschäftsmodell liest sich wie Langeweile in Reinkultur und jetzt ist schon mal klar, dass es sich wohl kaum um ein gehyptes Startup handelt, sondern um ein ziemlich bodenständiges Unternehmen. Ob es auch ein solides Investment sein kann, wird sich zeigen. (hier weiterlesen...)

[Merrill]

Antwort auf Beitrag Nr.: 55.199.844 von Der Tscheche am 25.06.17 08:58:15

Ein EBITDA-Multiple von 9 für einen mittleren portugiesischen Kunststoffverarbeiter
(Kunststoff-Kantenbänder) ist wahrlich nicht als günstig zu bezeichnen.
"Kunststoff-Kantenbänder" klingt für mich auch nicht nach Hochtechnologie,
wo man durch Patente langfristig seine Marktposition schützen könnte.

Das dürfte die Surteco-Bilanz mit reichlich goodwill aufblähen.

[Der Tscheche]

Antwort auf Beitrag Nr.: 55.198.299 von Muckelius am 24.06.17 18:07:23

Finde ich nicht gerade ein Schnäppchen.

[Muckelius]

Antwort auf Beitrag Nr.: 55.091.128 von Moneyburner1 am 06.06.17 20:11:18

Nachricht vom 24.06.2017 | 11:23
SURTECO SE: SURTECO setzt Expansion mit Übernahme der portugiesischen Probos-Gruppe fort

http://www.dgap.de/dgap/News/corporate/surteco-surteco-setzt…

[Moneyburner1]

Antwort auf Beitrag Nr.: 54.992.493 von Solideinvestierenkomplex4you am 22.05.17 12:06:55

Hallo,

vielen Dank für Deine Einschätzung.

Darf ich Fragen, mit welchen Parametern gerechnet wurde? Vor allem mit welchen Annahmen zum Umsatz und zum Periodenergebnis ?

Vielen Dank und schönen Gruss

Moneyburner1

[Der_Stef]

Allianz reduziert Anteil

Wie aus den Stimmrechtsmitteilungen vom 18.05. und 29.05. ersichtlich,
hat die Allianz ihren Anteil von Surteco von über 4 auf unter 3% abgebaut.

Das erklärt dann wohl die beiden Kursdellen im Mai.
Anders gesagt, die Surteco-Aktie liegt doch recht stabil im Markt.

Die Q1-Zahlen lagen auch absolut im Rahmen der GJ-Prognose.

Aktie im Aufwärtstrend seit Ende 2015, Jahreshoch von 24,835 Euro.
Wird das Level wieder erreicht und sogar geknackt?
Ich schaue derzeit von der Seitenlinie aus zu.

[Solideinvestierenkomplex4you]

Antwort auf Beitrag Nr.: 54.982.787 von Moneyburner1 am 19.05.17 20:53:28

Hallo zusammen,

von Zeit zu Zeit überprüfe ich natürlich immer mal
die Ergebnisse diverser Aktiengesellschaften.
Heute habe ich mir mal Surteco vorgenommen und
mit Hilfe meines selbst entwickelten Unternehmensbewertungsmodells
einen meiner Meinung nach "fairen Unternehmenswert"
für Surteco errechnet, und zwar auf Basis der Zahlen,
die aktuell auf dem Tisch liegen.

Das Ergebnis:
354,8 Millionen Euro halte ich derzeit für Fair.
Da die Marktkapitalisierung nur unwesentlich höher liegt
als der von mir errechnete Wert, stimmt die Börse und
mein Unternehmensbewertungsmodell
scheinbar weitgehend überein.

Chancen auf eine höhere Bewertung können sich aber durchaus
ergebne, wenn die Ergebnissteigerungen bei Surteco,
die die Börse für 2017 erwartet, auch eintreten.

Viele Grüße und viel Glück den Investieren!


Zum rechtlichen Teil:

Ich halte derzeit keine Aktien von Surteco, weder direkt, noch indirekt!
Der Kommentar ist weder Kauf- noch Verkaufsempfehlung,
sondern dient allein der allgemeinen Information.

[Moneyburner1]

So,

nach den Jahreszahlen und den Q1 Zahlen möchte ich meine Meinung kund tun. Der Kursverlauf in den letzten Monaten ist aus meiner Sicht enttäuschend und ich glaube / hoffe, dass die Aktie noch Potential hat. Das keine Übernahmefantasie aufgrund der aktuellen Aktionärstruktur drin ist, ist ebenfalls nicht hilfreich.

Ich habe aber auch das Gefühl, das von AR / Vorstandsseite nicht der konsequente Fokus auf dem Shareholder Value liegt.

Mal eine Milchmädchen Rechnung:

Aufnahme von 100 Mio Euro (dürfte bei 50 % EK Quote kein Problem sein) und wenn man den Cash flow von Q1 mit 10 Mio fortschreibt, hat man in 5 Jahren die gesamte Marktkapitalisierung akkumuliert mit den aktuell gut 60 Mio cash.

Aber der Q1 Bericht wirft doch einige Fragen auf:

Warum sinkt der Umsatz der Papiersparte so stark?
Warum steigen die Personalkosten um 8,7 % - Vor allem wenn die Personal RST kaum steigen?
Mehrkosten Nenplas Gruppe dürfte bei gut 3 % sein.
Warum ist der Aufsichtsrat mit 9 Personen besetzt - ist das Effizient?
Gibt es ein Benchmark für die Vorstandsgehälter?
Der Bestand der Vorräte von 67 Tagen im Verhältnis zum Umsatz ist aus meiner Sicht recht komfortabel.
Gibt es keine Möglichkeiten zur Steuerplanung / Vermeidung?

So long