HAEMATO AG - gesundes Wachstum im Pharmabereich (Seite 315)

[Kleiner Chef]

Zitat von Kleiner Chef:

Zitat von Katalyst: Hallo SiebterSinn,

erstmal vielen Dank für Deine 'Blumen' (zu # 294). Kann ich nur zurückgeben - Deine Prognosen (zuletzt # 273 zu 2013 und # 278 zu 2014) waren mir stets eine gute zusätzliche Orientierung hinsichtlich Umsatz und Ergebnis der Haemato. Und schön, dass Deine Überlegungen bzgl. der Verringerung des Herstellerrabatts in die gleiche Richtung gehen. Ich bin mir sicher, dass hier eine ganze Reihe Interressierter und auch Investierter mitlesen, die diese Überlegungen auch anstellen bzw. schon vor Wochen angestellt haben und auch die (großen) Chancen erkennen, die in dieser Entwicklung für die Haemato liegen - wenn das erstmal noch deutlicher wird, wie z.B. auch an Deiner 'sehr zurückhaltenden' Schätzung zum möglichen zusätzliche EPS aus # 302 ...

Teile die hier angestellten Überlegungen. Werde in den nächsten Tagen ein paar Beiträge zum Markt reinstellen.

Bis dahin

Wer sich für ein paar Hintergrundinformationen zu Haemato interessiert,
Auswirken der Gesetzesänderunge, Wettbewerbsumfeld und Trade-Centre-Artikel, bekommt hier mehr Informationen. Ich möchte nicht alles wiederholen - Ab Post 7214:

http://www.wallstreet-online.de/diskussion/937146-7211-7220/…

[Schulzi64]

Antwort auf Beitrag Nr.: 45.943.266 von Katalyst am 28.11.13 21:34:50

Katalyst,

Dr.Pahl sagte auf der HV, die grösste Fantasie könnte vom Gesetzgeber kommen. Wie man heute sieht, eine richtige Aussage. Ich bin nun leider nicht mehr mit an Bord, glaube aber, eine Dividende von 40cent in 2015 sollte kein Problem darstellen. Das große Fragezeichen ist für mich, ob diese Steigerungsraten auf Dauer durchzuhalten sind? Der Stammaktionär ist auf eine hohe Ausschüttung angewiesen, schon deshalb ist heute klar, was den Aktionären in den nächsten Jahren vorgeschlagen wird...
Fazit: ein gelungener Schachzug von Vorstand Dr.Pahl mit der ehemaligen Windsor. Die Neubewertung der HAEMATO ist bereits sichtbar. Die allergrößten Profiteure halten sich dezent bedeckt im Hintergrund. Wie immer eigentlich....

Gruß Schulzi

[Katalyst]

Die entsprechenden Formulierungen zur beabsichtigten Absenkung des Herstellerrabatts auf verschreibungspflichtige Arzneimittel finden sich jetzt auch im gestern vorgelegten Koalitionsvertrag:

im 2. Kapitel - Vollbeschäftigung, gute Arbeit und soziale Sicherheit
Abschnitt 2.4 - Gesundheit und Pflege
3. Unterpunkt - Arzneimittel, Gesundheitsberufe und Prävention

ist das folgendermaßen ausformuliert:

"... Wir werden den gesamten Bestandsmarktaufruf (...) beenden. Dies gilt auch für laufende Verfahren. Um das hier geplante Einsparvolumen zu erreichen, werden wir das Preismoratorium auf dem Niveau der Preise vom 1. August 2009 nahtlos fortführen und den Herstellerrabatt auf verschreibungspflichtige Arzneimittel (...) ab dem Jahr 2014 von sechs auf sieben Prozent erhöhen. Diese Regelung wird ab 2015 jährlich daraufhin überprüft, ob abhängig von der finanziellen Lage der gesetzlichen Krankenkassen eine Anpassung nötig ist. Der Rabatt darf sechs Prozent nicht unterschreiten."

Hier steht, dass der Herstellerrabatt von 6% auf 7% (ab 2014) angehoben werden soll, was in der Praxis heißt, dass der jetzt geltende 'vorrübergehend erhöhte Herstellerrabatt' von 16% halt auf die (neu) 7% abgesenkt wird - unter Beibehaltung anderer Regelungen (u.a. Preismoratorium) bzw. Verzicht auf neue Maßnahmen (kein Bestandsmarktaufruf). Und wenn es denn nicht zur neuen Union-SPD-Regierung kommt, sinkt der Herstellerrabatt direkt auf nur noch 6% (s. # 294).

Es bleibt dabei - für Haemato sind das glänzende Aussichten. Diese Absenkung wird bei Haemato voll auf den Umsatz (weniger wichtig) und den operativen Gewinn (sehr wichtig) durchschlagen. Bei allen anderen Arzneimittelimporteuren natürlich auch, zuvorders beim Marktführer Kohlpharma etc. Aber die (noch) größeren sind halt eben alle - meines Wissens - keine börsennotierten Unternehmen ...

Und verstärkt deutlich werden (Visibilität) müsste das auch bald - spätestens nächste Woche Mittwoch (4. Dezember) auf der 'Münchner Kapitalmarkt Konferenz' (Veranstalter: GBC), bei der Dr. Pahl die Haemato präsentieren wird. Kann mir nicht vorstellen, dass der Themenkomplex 'Absenkung des Herstellerrabatts' dort nicht zu Sprache kommt ...

[Kleiner Chef]

Zitat von Katalyst: Hallo SiebterSinn,

erstmal vielen Dank für Deine 'Blumen' (zu # 294). Kann ich nur zurückgeben - Deine Prognosen (zuletzt # 273 zu 2013 und # 278 zu 2014) waren mir stets eine gute zusätzliche Orientierung hinsichtlich Umsatz und Ergebnis der Haemato. Und schön, dass Deine Überlegungen bzgl. der Verringerung des Herstellerrabatts in die gleiche Richtung gehen. Ich bin mir sicher, dass hier eine ganze Reihe Interressierter und auch Investierter mitlesen, die diese Überlegungen auch anstellen bzw. schon vor Wochen angestellt haben und auch die (großen) Chancen erkennen, die in dieser Entwicklung für die Haemato liegen - wenn das erstmal noch deutlicher wird, wie z.B. auch an Deiner 'sehr zurückhaltenden' Schätzung zum möglichen zusätzliche EPS aus # 302 ...

Teile die hier angestellten Überlegungen. Werde in den nächsten Tagen ein paar Beiträge zum Markt reinstellen.

Bis dahin

[Katalyst]

Antwort auf Beitrag Nr.: 45.931.444 von SiebterSinn am 27.11.13 16:30:22

Hallo SiebterSinn,

erstmal vielen Dank für Deine 'Blumen' (zu # 294). Kann ich nur zurückgeben - Deine Prognosen (zuletzt # 273 zu 2013 und # 278 zu 2014) waren mir stets eine gute zusätzliche Orientierung hinsichtlich Umsatz und Ergebnis der Haemato. Und schön, dass Deine Überlegungen bzgl. der Verringerung des Herstellerrabatts in die gleiche Richtung gehen. Ich bin mir sicher, dass hier eine ganze Reihe Interressierter und auch Investierter mitlesen, die diese Überlegungen auch anstellen bzw. schon vor Wochen angestellt haben und auch die (großen) Chancen erkennen, die in dieser Entwicklung für die Haemato liegen - wenn das erstmal noch deutlicher wird, wie z.B. auch an Deiner 'sehr zurückhaltenden' Schätzung zum möglichen zusätzliche EPS aus # 302 ...

[Katalyst]

Antwort auf Beitrag Nr.: 45.940.694 von Snoper am 28.11.13 16:08:42

Die Analyse bzw. die Empfehlung, auf die Snoper hier hingewiesen hat, lässt sich über die Haemato-Homepage öffnen/einsehen - ganz unten auf der Startseite ist dort der entsprechende Link zu der Studie zu finden.

Oder auch über 'Finanznachrichten.de': 'Pharmaperle weiter auf Rekordkurs - Kursziel 6 Euro' (Haemato)

Die Angaben zu den erwarteten Umsätzen (2013e: 173,3 Mio. Euro / 2014e: ca. 220 Mio. Euro) und zu den erwarteten Jahresüberschüssen (2013e: 0,41 Euro/Aktie / 2014e: 0,46 Euro/Aktie) decken sich von der Größenordnung her mit den meisten anderen, in den letzten Wochen veröffentlichten Studien und ebenso mit den hier von SiebterSinn eingestellten Prognosen (von der Größenordnung her - mein Respekt, Du warst jedenfalls früher dran ...).

Was mich bei fast allen diesen Studien nervt, ist der Vergleich der Haemato heute (also z.B. Q3-Ergebnis oder die 9-Monatszahlen) mit den entsprechenden Zahlen der Windsor vor 1 Jahr. Die Aussagekraft hierauf fußender Angaben ist einfach gleich Null. Nach der Neuausrichtung handelt es sich im Kern um ein komplett neues Unternehmen, dass im Sinne der Geschäftstätigkeit noch sehr viel mit der alten MPH, aber - außer der Fortführung der Windsor als Haemato - eigentlich gar nichts mehr mit der alten Windsor zu tun hat - und insofern auch gar nicht vergleichbar ist. Diese reißerischen Angaben, Haemato hätte in den ersten 9 Monaten seinen Umsatz um mehr als 500% gesteigert, gehen voll an der Sache vorbei, ja sind eigentlich meiner Meinung nach schädlich, weil sie einen unseriösen Beigeschmack hinterlassen. Es ist aus meiner Sicht aber auch ein Indiz dafür, dass die Verfasser dieser Studien entweder nicht tief genug in die Materie einsteigen (denn das würde eine andere Darstellung der Materie zulassen) oder kein Interesse an der belastbaren, sinnvollen Darstellung der Zusammenhänge haben. Das ändert aber nichts an der Tatsache, dass die abgeleiteten Zahlen für 2013/2014 nachvollziehbar und solide (auch konservativ, wie behauptet) erscheinen (allerdings auch an dieser Stelle ohne die ganze Fantasie, die bei Haemato durch die Absenkung des erhöhten Herstellerrabatts noch zusätzlich vorhanden ist ...) - Katalyst

[Snoper]

die Empfehlungen häufen sich !
jetzt Kursziel 6 Euro bei aktiencheck
sollte bei den Aussichten eigentlich 2014 erreichbar sein !
:-)

[Mali1409]

Aaaahhhh

jetzetle, danke Leute, war an die damalige Sache nicht angeschlossen.

Super erklärt, also gelegentliches Zukaufen wäre immer ratsam.

Genauso machen wir das

Grüße an alle - Mali

[Katalyst]

Antwort auf Beitrag Nr.: 45.925.630 von Mali1409 am 26.11.13 21:53:32

Hallo Mali - die 'Rückblende' auf das Jahr 2010 sollte ja nur verdeutlichen, welch gravierende Probleme die damalige Erhöhung des Herstellerrabatts um 10% der MPH AG gebracht hat - zur Unterlegung der Sichtweise, dass sich genau diese Entwicklung jetzt (ab 2014, so es denn tatsächlich zur Absenkung kommt) umkehren müsste. So gesehen sind das aus meiner Sicht ganz hervorragende Perspektiven für Haemato. Die Aussicht auf steigende Überschüsse z.B. durch die Absenkung der Herstellerrabatte würde halt auch (deutlich) höhere Kurse rechtfertigen (wie yoni Dir schon schrieb). Jedenfalls erscheint mir das jetzige Kursniveau durch die Geschäftsaussichten etc. mindestens nach unten hin gut abgesichert zu sein. Ich habe jedenfalls nicht vor, zu den jetzigen Kursen auch nur eine Aktie von Haemato aus der Hand geben.

Beste Grüße - Katalyst

[SiebterSinn]

Hallo nochmal Katalyst,


"Rückblende: Eingeführt wurde der erhöhte Herstellerrabatt (von 6% auf 16%) von der letzten Bundesregierung zum 1. August 2010. Für die damalige MPH brachte das einige 'Herausforderungen' mit sich, für den Kurs damals einige Turbulenzen. Der erhöhte Herstellerrabatt machte sich deutlich in der EBIT-Marge der MPH bemerkbar - nachzulesen z.B. im GB 2011 (S.6/7): EBIT-Marge sinkt von 9,2% (2010) auf 7,3% (2011) - Hauptursache lt. MPH: regulatorische Änderungen im Gesundheitssystem. Was sich damals so negativ auf die Marge ausgewirkt hat, müsste sich doch dann ab 2014 in genau entgegengesetzter Wirkweise bei Haemato positiv auswirken ...
Der Umsatzanteil, der bei Haemato von der Absenkung des Herstellerrabatts betroffen wäre, dürfte bei über 85% des Gesamtumsatzes liegen (sog. Parallelimporte von patentgeschützten Arzneimitteln; im HJ-Bericht 2012 hat MPH diesen Anteil mit ca. 90% kommuniziert - 'Brief an die Aktionäre').
Konkret würde das meiner Meinung nach heißen, dass das EPS/Aktie ab 2014 um z.B. ca. 20 cts (ca. 2,5% zusätzliche Marge auf ca. 160 Mio. Euro Umsatz) oder sogar ca. 30 cts (ca. 3% zusätzliche Marge auf ca. 200 Mio. Euro Umsatz) höher liegen könnte, als es bisher hier so eingeschätzt wird."

(aus # 294)


Selbst bei einer ganz konservativen Berechnung mit einigen Sicherheitsvariablen müsste der Gewinn je Aktie eigentlich um mindestens 12 Cent je Aktie (Stückzahl: 93,6% des AK beachten!) nur durch den von Dir ausgeführten Passus anziehen. Wir lägen dann in 2014 vermutlich bei über 60 Cent und eine Ausschüttung von 30 Cent (für 2014 in 2015) würde nach meinem Dafürhalten die Mindestdividende darstellen.

Bis demnächst...