Lang & Schwarz, LS1LUS ehemals WKN 645932 - LS-X (Seite 2851)

[cebulonby]

Antwort auf Beitrag Nr.: 51.127.026 von detriment am 19.11.15 10:05:51

manchmal geht es einfach nicht anders!!!
z.B. kann ich L&S nicht bei L&S handeln ....

[detriment]

Antwort auf Beitrag Nr.: 51.126.894 von cebulonby am 19.11.15 09:53:48

Und ich dachte immer, dass Du schon lange ausschließlich über L&S handelte. Hätte nie gedacht, dass Du noch derart oft über Tradegate handelte.

[Aliberto]

Antwort auf Beitrag Nr.: 51.126.708 von trustone am 19.11.15 09:38:41

Die veröffentlichten Q3-Zahlen (0,51 Euro) sind genau im Rahmen meiner Erwartungen und bitte nicht vergessen, dass wir in Q3-2015 gegenüber Q3-2014 keine BEP hatten und dass die Aktienmärkte in Q3 deutlich gesunken sind. Hier nun mal eine ausführliche Analyse der Zahlen seit Beginn Wikifolio.

EPS-Zahlen (bezogen auf die Gesamtzahl der Aktien):
2012: Q4 -0,07
2013: Q1 0,04 / Q2 0,01 / Q3 0,10 / Q4 0,22
2014: Q1 0,39 / Q2 0,39 / Q3 0,51 / Q4 0,31 (Sonderfaktoren in Q4)
2015: Q1 0,44 / Q2 0,48 / Q3 0,51 (ohne BEP)

Sonderfaktoren in einzelnen Quartalen:
s. Post 4.689

Rohertrag der geschäftlichen Tätigkeit (ab 2014, um den Rahmen nicht zu sprengen):
2014: Q1 5.287 Mio / Q2 4.485 Mio / Q3 5.189 Mio / Q4 3.392 Mio (s. Sonderfaktor Q4 2014 oben)
2015: Q1 5.158 Mio / Q2 5.001 Mio / Q3 4.932 Mio

Verwaltungsaufwand (Personalaufwendungen zzgl. sonstige betriebliche Aufwendungen):
2014: Q1 3.159 Mio / Q2 2.719 Mio / Q3 2.786 Mio / Q4 2.916 Mio
2015: Q1 3.087 Mio / Q2 2.761 Mio / Q3 2.533 Mio

Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit:
2014: Q1 2.069 / Q2 1.615 / Q3 2.522 / Q4 1.471
2015: Q1 2.025 / Q2 2.227 / Q3 2.533

Rückblick auf Q3:
Ausschüttung der Dividende in Höhe von 1,17 Euro, dies entsprach zum Zeitpunkt der Ausschüttung einer Dividenenrendite von ca. 6,75% (Kurs war am Tag der HV bei ca. 17,30 Euro).
Der Dax startete mit ca. 10.944 Punkten ins Quartal und endete bei ca. 9.660 Punkten, also ein Rückgang von knapp 12%. Trotz des erfolgten Rückgangs der Kapitalmärkte konnte LuS den Gewinn nicht „nur“ halten, sondern gegenüber Q1 und Q2 2015 sogar noch leicht steigern. Wer also immer noch behautpet, LuS könnte in fallenden Märkten kein Geld verdienen, hat das Geschäftsmodell immer noch nicht verstanden und wurde wieder einmal eines besseren belehrt.


Hier nun mal die Entwicklung einiger wichtiger Zahlen:
Cashflow aus laufender Tätigkeit
(2012) minus 13,7 Mio / (2013) minus 1 Mio / (2014) plus 15,2 Mio
freier Cashflow (FCF)
(2012) minus 17,9 Mio / (2013) minus 1 Mio / (2014) plus 13,6 Mio
Berechnung des Enterprise Value (EV)
(31.12.2014) 31,16 Mio (bei einem angesetzten Aktienkurs von 18,- Euro)

EV/FCF = 2,3 zum Jahresende 2014 und mit einem Aktienkurs von 18,- Euro!!


Mein ganz persönliches Fazit

Die Zahlen sprechen für sich!
LuS ist m.M.n. immer noch deutlichst unterbewertet. Der freie Cash Flow ist ja immer eine wichtige Größe und kann für diverse Zwecke eingesetzt werden (z.B. zukünftige Investitionen, Abbau der Verschuldung, Aktienrückkäufe, Dividendenausschüttung etc.). Von dieser Möglichkeit hat LuS im Jahr 2015 auch schon rege Gebrauch gemacht, einerseits wurde eine ansehnliche Dividende ausgeschüttet und andererseits wurden im ersten Halbjahr 2015 bereits 157.000 Aktien zurückgekauft (werden derzeit noch zu Handeslzwecken gehalten).

Wenn wir die Ergebnisse der ersten 3 Quartale mal konservativ aufs Jahr hochrechnen und hier noch einen Sicherheitsabschlag von 15% fürs bisher immer etwas ruhigere Jahresendquartal unterstellen, kommen wir auf ein Ergebnis von ca. 1,80 bis 1,85 Euro pro Aktie fürs Jahr 2015 ((1,43 / 3 X 0,85) + 1,43)).

Wenn wir für das Jahr 2016 mal eine konservative Steigerung der Ertragszahlen um 5% annehmen, ergibt dies ein KGV von ca. 9,5 (bei einem Kurs von 18,- Euro) und die Dividende dürfte bei ca. 1,40 Euro auskommen, somit hätten wir eine Dividendenrendite von ca. 7,8% (bei Kurs von 18,- Euro).

Evtl. entscheidet sich der Vorstand ja für weitere Aktienrückkäufe (Verwendung FCF; neue Ermächtigung wurde ja auf der HV 2015 erteilt) und hätte dann z.B. die Möglichkeit diese zurückgekauften Aktien mit der HV 2016 einzuziehen (Ermächtigung per Einladungsbeschluss zur HV 2016 nach §71 AktG Abs.1 Nr.6 ist ja möglich); durch die Einziehung würde das EPS dann automatisch direkt um weitere 10% steigen (derzeit wird das EPS ja trotz bereits zurückgekaufter Aktien auf die gesamte Aktienanzahl berechnet bzw. seitens LuS ausgewiesen).

Mit diesen Kennzahlen dürfte dann auch der Kapitalmarkt über kurz oder lang irgendwann die Entwicklung bei LuS nicht mehr „ignorieren“. Durch den Wegfall des bisherigen Großaktionärs (MM Warburg) ist LuS zudem in meinen Augen ein sehr interessanter Übernahmekandidat geworden (s. auch Ausführungen zum FCF) und mal schauen, was sich da in nächster Zeit tut.

[cebulonby]

Antwort auf Beitrag Nr.: 51.126.708 von trustone am 19.11.15 09:38:41

Erwartungen sind Erwartungen ... dass sie nicht erfüllt werden, muss nicht an der Firma liegen!!

Wenn ich es recht erinnere, lag im Gesamtjahr 2014 das Konzernergebnis bei 1,60 Euro / Aktie
Jetzt hat man nach dem 3. Quartal 1,43 Euro / Aktie gemeldet
mit dem Zusatz, dass die Dividende des Vorjahres mindestens ausgeschüttet wird.

Das heisst doch, dass es in 2015 ein Rekordjahr gibt !! und die Dividende sich weiter erhöht !! Wir als Aktionäre partizipieren daran mit dieser höheren Ausschüttung ...
und Snoopy 9 hat Recht: die Dividendenrendite kannst Du sonst nirgends (oder kaum) erreichen ...

zumal die Börsenaussichten weiter gut sind - gerade was die Vola anbelangt !!

Geschäftsmodell gut!! Markt gut !! Aktienkursentwicklung ... schlecht (aber nur aktuell, weil es viele nicht richtig verstehen!!)

Wer jetzt kauft, hat zumidnest die Rendite ... denn ich habe nirgends gesehen, warum es schlechter werden sollte - gerade für L&S ??

Sicherlich ist starke Konkurrenz da, aber L&S findet immer wieder etwas, wo es noch Geld zu verdienen gibt ... und schließlich kommt es auf die Menschen an, die dort das Geschäft bewältigen und deren Fähigkeit, den richtigen Schnitt zu machen !! Bislang haben sie das gut hinbekommen!!

Ich habe daher heute nochmals nachgelegt!! Auch damit Franz seine Steine bekommt ... Weihnachten ist nicht mehr so lang hin !!

[cebulonby]

Antwort auf Beitrag Nr.: 51.126.840 von Fullhouse1 am 19.11.15 09:49:07

Recht hast Du !! Tradegate sollte aufgeben !! Ich stelle immer noch und immer wieder fest, dass die gestellten Kurse dann nicht gehandelt werden können !! Ein NO-GO für eine solche Plattform !!

Bei L&S ist mir das noch nie passiert !!

[Fullhouse1]

Auch bei Tradegate kann man nicht von dem Umsatzwachstum im 3. Q. profitieren. Dort ist die Marge um 28% im letzten Quartal gesunken. Insofern hat sich LS eigentlich sehr gut geschlagen. Generell ist der Verdrängungswettbewerb zwischen den Handelsplätzen natürlich Gift für das Geschäft, solange keiner aufgibt.

[trustone]

Antwort auf Beitrag Nr.: 51.125.991 von trustone am 19.11.15 08:54:42

Zitat von wiener9: Ergebnis des 3. Quartals leicht unter dem des Vorjahres.
Was bei Lang u. Schwarz derzeit fehlt ist eine weitere deutliche Wachstums Phantasie.
Auf Jahressicht wächst man nun nicht mehr.

also nur Q3 mit Q3 des Vorjahres betrachtet ist das Ergebnis zurück gegangen, ich denke darüber brauchen wir nicht diskutieren, ich hätte mir aber eine Steigerung erwartet da dass Quartal sehr volatil war und andere Konkurrenten wie deutsche Börse oder tradegate auch ein deutliches Wachstum gegenüber dem Vorjahr geschafft hatten,

[detriment]

Ich vermute man hat mehr erwartet. Strong buy sehe ich deshalb nicht. Aber in Schwächephasen kaufen ist OK. Nur sind wir da gerade nicht.

[Aliberto]

Antwort auf Beitrag Nr.: 51.125.991 von trustone am 19.11.15 08:54:42

Strong buy. Zahlen liegen genau innerhalb meiner Erwartungen. Analyse folgt später.

[DraegerFan]

Es scheint so, als ob durch die erhöhte Handelsaktivität die Abhängigkeit des Ergebnisses durch Wikifolio reduziert wird. Das ist wohl positiv zu sehen.