Home24 - Onlinemöbelhandel mit fulminantem Börsenstart (Seite 180)
eröffnet am 15.06.18 09:30:54 von
neuester Beitrag 14.10.23 17:16:25 von
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Antwort auf Beitrag Nr.: 64.438.988 von Fluglotse am 16.07.20 19:34:01
M.E. könnte das Ergebnis von Westwing eine Indikation für Home24 sein.
Zitat von Fluglotse: Westwing zieht nachbörlich Home 24 mit nach oben wie es scheint....
M.E. könnte das Ergebnis von Westwing eine Indikation für Home24 sein.
Westwing zieht nachbörlich Home 24 mit nach oben wie es scheint....
Home24 pulverisiert Erwartungen
Home24 hat in dieser Woche ein Trading Update zum zweiten Quartal 2020 veröffentlicht und dabei sehr starke Zahlen bekannt gegeben. Demnach konnte der Gross Order Value (GOV = Bruttobestellwert ohne Retouren, Rabatte etc.) auf Basis konstanter Währungskurse um 70,0% auf 200,6mEUR gesteigert werden und hat damit meine Erwartungen mit einem Anstieg von 34,8% auf 159,1mEUR erheblich übertreffen können. Somit hat sich das hohe Bestellvolumen aus dem April auch im Mai und Juni fortgesetzt. In Folge dessen stieg auch der Umsatz auf Basis konstanter Währungen um 45,0% auf 123,3mEUR. Unter Berücksichtigung der Währungseffekte stand ein Umsatzanstieg von 40,0% auf 118,7mEUR (LSe: 110,3mEUR / +30,1%) zu Buche, der ebenfalls deutlich über meinen Erwartungen lag. In diesem Zusammenhang betonte das Unternehmen, dass ein Teil der Bestellungen auch erst im dritten Quartal verbucht werde, sodass das Wachstum weiter anhalten dürfte. Mit Blick auf das Ergebnis hatte das Management im Rahmen der Q1-Zahlen bereits ein positives bereinigtes EBITDA für Q2 in Aussicht gestellt. Dieses fällt nun sogar so gut aus, dass auch auf Halbjahresbasis ein deutlich positives bereinigtes EBITDA resultiert und bestätigt damit meine Erwartungen.
Für das Gesamtjahr zeigt sich das Management nun auch zuversichtlicher und erwartet einen Umsatzanstieg von mindestens 15% nach zuletzt 10-20%. Für das bereinigte EBITDA wird fortan ein positives Ergebnis erwartet, nachdem die Spanne bislang bei -2% bis +2% vom Umsatz lag. Ich habe in Folge der sehr guten Resultate, die für das Ergebnis allerdings noch nicht quantifiziert wurden, meine Schätzungen entsprechend überarbeitet und meine Erwartungen angehoben. Ich erwarte nun ein Umsatzwachstum von 15,5% auf 97,6mEUR im dritten Quartal (alt: +10,0%) und unverändert einen Umsatzanstieg von 8,0% auf 117,8mEUR im vierten Quartal. Daraus resultiert ein Umsatzanstieg für das Gesamtjahr von 17,5% auf 436,8mEUR (alt: 423,7mEUR / +14,0%) sowie ein berichtetes EBITDA i.H.v. 1,91mEUR (0,4% EBITDA-Marge) nach bislang -8,36mEUR. Für die Folgejahre haben sich meine Schätzungen für Umsatz und Ergebnis entsprechend ebenfalls erhöht. Meine langfristigen Erwartungen für die EBITDA-Marge habe ich im Zuge dessen von bisher 9,0% auf 10,0% erhöht. Die Eigenkapitalkosten liegen unverändert bei 10,3%. In Folge dessen erhöht sich das Kursziel von 11,50€ auf 14,10€ und bietet daher weiter deutliches Kurspotenzial.
Home24 hat in dieser Woche ein Trading Update zum zweiten Quartal 2020 veröffentlicht und dabei sehr starke Zahlen bekannt gegeben. Demnach konnte der Gross Order Value (GOV = Bruttobestellwert ohne Retouren, Rabatte etc.) auf Basis konstanter Währungskurse um 70,0% auf 200,6mEUR gesteigert werden und hat damit meine Erwartungen mit einem Anstieg von 34,8% auf 159,1mEUR erheblich übertreffen können. Somit hat sich das hohe Bestellvolumen aus dem April auch im Mai und Juni fortgesetzt. In Folge dessen stieg auch der Umsatz auf Basis konstanter Währungen um 45,0% auf 123,3mEUR. Unter Berücksichtigung der Währungseffekte stand ein Umsatzanstieg von 40,0% auf 118,7mEUR (LSe: 110,3mEUR / +30,1%) zu Buche, der ebenfalls deutlich über meinen Erwartungen lag. In diesem Zusammenhang betonte das Unternehmen, dass ein Teil der Bestellungen auch erst im dritten Quartal verbucht werde, sodass das Wachstum weiter anhalten dürfte. Mit Blick auf das Ergebnis hatte das Management im Rahmen der Q1-Zahlen bereits ein positives bereinigtes EBITDA für Q2 in Aussicht gestellt. Dieses fällt nun sogar so gut aus, dass auch auf Halbjahresbasis ein deutlich positives bereinigtes EBITDA resultiert und bestätigt damit meine Erwartungen.
Für das Gesamtjahr zeigt sich das Management nun auch zuversichtlicher und erwartet einen Umsatzanstieg von mindestens 15% nach zuletzt 10-20%. Für das bereinigte EBITDA wird fortan ein positives Ergebnis erwartet, nachdem die Spanne bislang bei -2% bis +2% vom Umsatz lag. Ich habe in Folge der sehr guten Resultate, die für das Ergebnis allerdings noch nicht quantifiziert wurden, meine Schätzungen entsprechend überarbeitet und meine Erwartungen angehoben. Ich erwarte nun ein Umsatzwachstum von 15,5% auf 97,6mEUR im dritten Quartal (alt: +10,0%) und unverändert einen Umsatzanstieg von 8,0% auf 117,8mEUR im vierten Quartal. Daraus resultiert ein Umsatzanstieg für das Gesamtjahr von 17,5% auf 436,8mEUR (alt: 423,7mEUR / +14,0%) sowie ein berichtetes EBITDA i.H.v. 1,91mEUR (0,4% EBITDA-Marge) nach bislang -8,36mEUR. Für die Folgejahre haben sich meine Schätzungen für Umsatz und Ergebnis entsprechend ebenfalls erhöht. Meine langfristigen Erwartungen für die EBITDA-Marge habe ich im Zuge dessen von bisher 9,0% auf 10,0% erhöht. Die Eigenkapitalkosten liegen unverändert bei 10,3%. In Folge dessen erhöht sich das Kursziel von 11,50€ auf 14,10€ und bietet daher weiter deutliches Kurspotenzial.
Antwort auf Beitrag Nr.: 64.247.641 von Shortguy am 01.07.20 09:18:28
Die positiven Nachrichten kamen mit Ansage. Das Ausmaß überrascht dann aber doch! Wirklich sehr stark. Vor allem jetzt auch das positive bereinigte EBITDA im Gesamtjahr ist sehr wichtig. Bei den CC Angaben muss man immer noch den brasilianischen Real im Hinterkopf behalten. Sonst alles super.
Zitat von Shortguy: Der starke Auftragseingang bei home24 hält mit 70% für das Gesamtquartal offenbar auch über den Lockdown hinaus aus. Die Prognoseerhöhung für das Gesamtjahr erscheint angesichts der ersten Jahreshälfte noch moderat. Konkurrent Westwing dürfte mit ähnlichen Zahlen nachlegen.
DGAP-News: home24 SE / Schlagwort(e): Prognoseänderung/Vorläufiges Ergebnis home24 SE: Trading Update: home24 hebt die Prognose für 2020 nach starkem Q2 2020 an 01.07.2020 / 01:00 Für den Inhalt der Mitteilung ist der Emittent / Herausgeber verantwortlich.
Trading Update: home24 hebt die Prognose für 2020 nach starkem Q2 2020 an
Der Auftragseingang lag in Q2 2020 währungsbereinigt circa 70 % über dem Niveau des Vorjahresquartals und profitierte davon, dass sich die starke Nachfrage-Dynamik des Aprils über das gesamte Quartal erstreckte. Auf Basis vorläufiger Geschäftszahlen erwartet home24 für Q2 2020 ein signifikantes, währungsbereinigtes Umsatzwachstum von circa 45 %, da ein Teil des Auftrageingangs erst in Q3 2020 realisiert werden wird.
Signifikante Profitabilitätsverbesserung mit einem positiven, bereinigten EBITDA in der ersten Jahreshälfte 2020 und nicht nur - wie zuvor angekündigt - in Q2 2020.
Die starken Quartalsergebnisse spiegeln sich auch in einer positiven Cashflow-Entwicklung wider. Die Cash-Position verbesserte sich zu Ende Q2 2020 auf circa 46 Millionen Euro (Q1 2020: 43 Millionen Euro).
Finanzieller Ausblick für 2020 nach oben korrigiert: home24 plant 2020 mit einem Umsatzwachstum unter konstanter Währung in einer Größenordnung von mindestens +15 % (bisher 10 % bis 20 %) und erwartet darüber hinaus für das Gesamtjahr 2020 eine positive, bereinigte EBITDA-Marge (bisher in einer Spanne von plus bis minus 2 %).
Berlin, 1. Juli 2020 - Auf Basis vorläufiger Geschäftszahlen erwartet die home24 SE ("home24", das "Unternehmen") für Q2 2020 ein signifikantes, währungsbereinigtes Umsatzwachstum von circa 45 %. Unter Berücksichtigung der Fremdwährungseffekte bedeutet das für Q2 2020 eine Steigerung von circa 40 %. Die positive Entwicklung, die sich bereits im April abzeichnete, setzte sich im gesamten zweiten Quartal fort, da auch die Wiedereröffnung der stationären Geschäfte die starke Nachfrage nach Online-Angeboten nicht einbremsen konnte. Infolgedessen stieg der Auftragseingang im Vergleich zu Q2 2019 währungsbereinigt um circa 70 % an, was darauf zurückzuführen ist, dass die Kunden aufgrund der COVID 19-Pandemie mehr Zeit zu Hause verbringen. Da einige Bestellungen erst noch in den Folgemonaten ausgeliefert werden, wird sich der erhöhte Auftragseingang aus Q2 2020 auch noch positiv auf den Umsatz in Q3 2020 auswirken.
Das bereinigte EBITDA wurde durch den großen Umsatzschub, infolgedessen Marketingausgaben reduziert werden konnten, sowie durch operative Skaleneffekte positiv beeinflusst. Somit wird nicht nur das zweite Quartal 2020 das profitabelste Quartal in der Geschichte des Unternehmens sein, sondern auch das bereinigte EBITDA im ersten Halbjahr 2020 voraussichtlich deutlich positiv ausfallen.
Der Cashflow des Unternehmens wurde durch die operative Profitabilität in Q2 2020 positiv beeinflusst. Die Cash-Position erhöhte sich zu Ende Juni 2020 auf circa 46 Millionen Euro.
Angepasster finanzieller Ausblick
Auf Basis des starken ersten Halbjahres 2020, und unter der Annahme keiner signifikanten nachteiligen makroökonomischen Entwicklung verursacht durch die COVID-19 Pandemie, hebt das Unternehmen seine Prognose für das Gesamtjahr an und rechnet nun mit einem währungsbereinigten Umsatzwachstum von mindestens 15 % (bisher +10 % bis +20 %). Darüber hinaus geht home24 für das Gesamtjahr 2020 von einer positiven, bereinigten EBITDA-Marge (bisher in einer Spanne von plus bis minus 2 %) aus.
Die vollständigen Geschäftszahlen für das erste Halbjahr veröffentlicht home24 am 18. August 2020.
Die positiven Nachrichten kamen mit Ansage. Das Ausmaß überrascht dann aber doch! Wirklich sehr stark. Vor allem jetzt auch das positive bereinigte EBITDA im Gesamtjahr ist sehr wichtig. Bei den CC Angaben muss man immer noch den brasilianischen Real im Hinterkopf behalten. Sonst alles super.
Der starke Auftragseingang bei home24 hält mit 70% für das Gesamtquartal offenbar auch über den Lockdown hinaus aus. Die Prognoseerhöhung für das Gesamtjahr erscheint angesichts der ersten Jahreshälfte noch moderat. Konkurrent Westwing dürfte mit ähnlichen Zahlen nachlegen.
DGAP-News: home24 SE / Schlagwort(e): Prognoseänderung/Vorläufiges Ergebnis home24 SE: Trading Update: home24 hebt die Prognose für 2020 nach starkem Q2 2020 an 01.07.2020 / 01:00 Für den Inhalt der Mitteilung ist der Emittent / Herausgeber verantwortlich.
Trading Update: home24 hebt die Prognose für 2020 nach starkem Q2 2020 an
Der Auftragseingang lag in Q2 2020 währungsbereinigt circa 70 % über dem Niveau des Vorjahresquartals und profitierte davon, dass sich die starke Nachfrage-Dynamik des Aprils über das gesamte Quartal erstreckte. Auf Basis vorläufiger Geschäftszahlen erwartet home24 für Q2 2020 ein signifikantes, währungsbereinigtes Umsatzwachstum von circa 45 %, da ein Teil des Auftrageingangs erst in Q3 2020 realisiert werden wird.
Signifikante Profitabilitätsverbesserung mit einem positiven, bereinigten EBITDA in der ersten Jahreshälfte 2020 und nicht nur - wie zuvor angekündigt - in Q2 2020.
Die starken Quartalsergebnisse spiegeln sich auch in einer positiven Cashflow-Entwicklung wider. Die Cash-Position verbesserte sich zu Ende Q2 2020 auf circa 46 Millionen Euro (Q1 2020: 43 Millionen Euro).
Finanzieller Ausblick für 2020 nach oben korrigiert: home24 plant 2020 mit einem Umsatzwachstum unter konstanter Währung in einer Größenordnung von mindestens +15 % (bisher 10 % bis 20 %) und erwartet darüber hinaus für das Gesamtjahr 2020 eine positive, bereinigte EBITDA-Marge (bisher in einer Spanne von plus bis minus 2 %).
Berlin, 1. Juli 2020 - Auf Basis vorläufiger Geschäftszahlen erwartet die home24 SE ("home24", das "Unternehmen") für Q2 2020 ein signifikantes, währungsbereinigtes Umsatzwachstum von circa 45 %. Unter Berücksichtigung der Fremdwährungseffekte bedeutet das für Q2 2020 eine Steigerung von circa 40 %. Die positive Entwicklung, die sich bereits im April abzeichnete, setzte sich im gesamten zweiten Quartal fort, da auch die Wiedereröffnung der stationären Geschäfte die starke Nachfrage nach Online-Angeboten nicht einbremsen konnte. Infolgedessen stieg der Auftragseingang im Vergleich zu Q2 2019 währungsbereinigt um circa 70 % an, was darauf zurückzuführen ist, dass die Kunden aufgrund der COVID 19-Pandemie mehr Zeit zu Hause verbringen. Da einige Bestellungen erst noch in den Folgemonaten ausgeliefert werden, wird sich der erhöhte Auftragseingang aus Q2 2020 auch noch positiv auf den Umsatz in Q3 2020 auswirken.
Das bereinigte EBITDA wurde durch den großen Umsatzschub, infolgedessen Marketingausgaben reduziert werden konnten, sowie durch operative Skaleneffekte positiv beeinflusst. Somit wird nicht nur das zweite Quartal 2020 das profitabelste Quartal in der Geschichte des Unternehmens sein, sondern auch das bereinigte EBITDA im ersten Halbjahr 2020 voraussichtlich deutlich positiv ausfallen.
Der Cashflow des Unternehmens wurde durch die operative Profitabilität in Q2 2020 positiv beeinflusst. Die Cash-Position erhöhte sich zu Ende Juni 2020 auf circa 46 Millionen Euro.
Angepasster finanzieller Ausblick
Auf Basis des starken ersten Halbjahres 2020, und unter der Annahme keiner signifikanten nachteiligen makroökonomischen Entwicklung verursacht durch die COVID-19 Pandemie, hebt das Unternehmen seine Prognose für das Gesamtjahr an und rechnet nun mit einem währungsbereinigten Umsatzwachstum von mindestens 15 % (bisher +10 % bis +20 %). Darüber hinaus geht home24 für das Gesamtjahr 2020 von einer positiven, bereinigten EBITDA-Marge (bisher in einer Spanne von plus bis minus 2 %) aus.
Die vollständigen Geschäftszahlen für das erste Halbjahr veröffentlicht home24 am 18. August 2020.
Trading Spotlight
Auf dem Sprung zur Profitabilität
Nachdem Home24 in den vergangenen Jahren und konkret auch mit den Mitteln aus dem Börsengang im Juni 2018 verstärkt investiert hat (Logistik, ERP-System, Markenstärkung), war das vierte Quartal 2019 ein besonderes. Erstmals in der Firmengeschichte erreichte Home24 in einem Quartal ein positives bereinigtes EBITDA i.H.v. 2,60mEUR bzw. eine bereinigte EBITDA-Marge von 2,4%. Aber auch das berichtete EBITDA fiel mit 2,30mEUR (2,1% vom Umsatz) positiv aus und zeigt die Richtung für die Zukunft. Im Gesamtjahr 2019 verblieb jedoch noch ein hoher Verlust i.H.v. 28,20mEUR (bereinigtes EBITDA) bzw. 31,70mEUR (berichtetes EBITDA), wenngleich dieser im Vergleich zum Vorjahr (-40,00mEUR / -51,70mEUR) deutlich reduziert werden konnte. Neben der erhöhten Bruttomarge von 44,1% (Vj. 43,7%) hat sich vor allem eine deutlich gesunkene Marketingkostenquote von 17,4% (2018: 21,1%) positiv im Ergebnis niedergeschlagen. Auf Segmentebene belastete insbesondere das Segment Europa (74,8% Umsatzanteil) mit einem negativen bereinigten EBITDA von 27,30mEUR, während das zweite, deutlich kleinere Segment Lateinamerika (Brasilien) lediglich einen Verlust i.H.v. 0,80mEUR erzielte. Darüber hinaus erzielte Home24 im vierten Quartal einen leicht positiven operativen Cashflow von 0,90mEUR (Vj. -8,10mEUR) und nur einen leicht negativen Free Cashflow von 3,30mEUR (Vj. -15,60mEUR).
Der positive Trend aus dem Schlussquartal 2019 hat sich nun auch im ersten Quartal 2020 fortgesetzt. Bei einem Umsatzwachstum von 10,1% (+14% auf Basis konstanter Wechselkurse) konnte die Bruttomarge weiter von 43,6% auf 46,0% gesteigert werden, die Vertriebs- (-11,7%) und Verwaltungskosten (-9,8%) entwickelten sich sogar leicht rückläufig. Dadurch verbesserte sich das bereinigte EBITDA im ersten Quartal trotz dem Umstand, dass das erste und dritte Quartal aufgrund von Marketingschwerpunkten geringere Margen aufweist, deutlich von -14,90mEUR auf -3,50mEUR verbessert werden. Der operative Cashflow fiel mit 2,40mEUR erneut positiv aus und der Free Cashflow verbesserte sich auf -2,00mEUR. Während die Umsätze in den ersten drei Monaten dieses Jahres in Europa erneut zweistellig auf 79,10mEUR (+11,4%) gesteigert werden konnten, fiel der Umsatzanstieg mit 5,9% auf 23,50mEUR in Brasilien deutlich geringer aus. Dies ist u.a. auch auf den deutlichen Anstieg des brasilianischen Reals gegenüber dem Euro zurückzuführen, der der Grund für die Differenz zwischen berichtetem Wachstum und Wachstum auf Basis konstanter Wechselkurse ist.
Auch wenn der Vorstand in seinem Ausblick für 2020 Anfang April die Bandbreite für das Umsatzwachstum mit 10-20% (alt: +15-20%) breiter als noch Anfang Februar gewählt hat, wird mit einer klaren Fortsetzung des Wachstumskurses auch in diesem Jahr gerechnet. So wird dies durch einen steigenden Umsatzanteil im E-Commerce bei Möbeln sowie durch die aktuellen Corona-Umstände, wodurch Möbelhäuser temporär geschlossen werden mussten und damit den Trend zum Online-Möbelkauf forciert. Marktstudien von Statista sehen in den kommenden Jahren bis 2024 ein durchschnittliches Wachstum der E-Commerce Umsätze für Möbel & Haushaltswaren von 7-8% pro Jahr in Deutschland, weltweit sogar von rund 8,5% pro Jahr. Dementsprechend positiv haben sich zuletzt die Zahlen im April entwickelt, die einen erheblichen Anstieg bei den Bestellungen gezeigt haben. Demnach erhöhte sich das Volumen der Bestellungen (Brutto) im April um 88% in Europa und um 39% in Brasilien (Q1 insgesamt +9,7% auf Basis konstanter Wechselkurse) erheblich. Auch der amerikanische Konkurrent Wayfair hatte kurz zuvor über ähnliche Steigerungsraten berichtet. Dementsprechend erwartet das Management im zweiten Quartal ein positives bereinigtes EBITDA, betonte aber, dass das zweite Quartal auch ohne die COVID-19 Effekte profitabel ausfallen würde.
Insgesamt erachte ich die aktuelle Unternehmensentwicklung als sehr positiv und sehe durch den Fokus auf profitables Wachstum mit dem Ziel in diesem Jahr den Break-Even zu erreichen als entscheidenden Treiber für den Aktienkurs. Wenngleich ich in diesem Jahr noch mit einem negativen EBITDA i.H.v. 8,36mEUR (-2,0% Marge) kalkuliere, erwarte ich im kommenden Jahr erstmals auf Ganzjahresbasis ein positives EBITDA i.H.v. 12,57mEUR (2,7% EBITDA-Marge). Auf Nettobasis erwarte ich im Folgejahr mit 3,79mEUR ein erstmals positives Nettoergebnis, sodass ab 2022 dann auch die hohen Verlustvorträge (Körperschaftssteuer 357,8mEUR / Gewerbesteuer 356,0mEUR / Ausland 65,3mEUR) genutzt werden können. Durch die dann zu erwartenden Aktivierungen von Verlustvorträgen sollte sich zudem ein positiver EPS-Effekt ergeben. Zugleich wird Home24 dann bei der Cash-relevanten Besteuerung lediglich der Mindestbesteuerung unterliegen. Für dieses Jahr erwarte ich einen Umsatzanstieg von 14,0% auf 423,71mEUR, der insbesondere durch ein sehr starkes zweites Quartal (LSe: 110,33mEUR / +30,1%) getragen werden dürfte. Zugleich erwarte ich durch das hohe Umsatzwachstum und dem Umstand, dass das zweite Quartal traditionell bessere Margen aufweist, ein positives EBITDA, welches zudem den Verlust aus dem ersten Quartal leicht überkompensiert. Bis 2023 rechne ich mit einem Anstieg der EBITDA-Marge auf 9,0%, das Management hat sich mittelfristig auf Ebene des bereinigten EBITDA einen Wert von etwa 12-14% („low teens“) zum Ziel gesetzt. Daraus leitet sich auf Basis von Eigenkapitalkosten i.H.v. 10,3% (reflektiert noch die anfallenden Verluste) sowie eines daraus resultierenden WACC von 9,1% ein Kursziel von 11,50€ ab. Gelingt es dem Management mit weiter steigenden Umsätzen die Bruttomarge auf das Zielniveau von >50% zu erhöhen sowie das Marketing weiter zu optimieren und die genannten Zielmargen von 12-14% zu erreichen, wären auch Kurse von 17-21€ zu rechtfertigen.
Nachdem Home24 in den vergangenen Jahren und konkret auch mit den Mitteln aus dem Börsengang im Juni 2018 verstärkt investiert hat (Logistik, ERP-System, Markenstärkung), war das vierte Quartal 2019 ein besonderes. Erstmals in der Firmengeschichte erreichte Home24 in einem Quartal ein positives bereinigtes EBITDA i.H.v. 2,60mEUR bzw. eine bereinigte EBITDA-Marge von 2,4%. Aber auch das berichtete EBITDA fiel mit 2,30mEUR (2,1% vom Umsatz) positiv aus und zeigt die Richtung für die Zukunft. Im Gesamtjahr 2019 verblieb jedoch noch ein hoher Verlust i.H.v. 28,20mEUR (bereinigtes EBITDA) bzw. 31,70mEUR (berichtetes EBITDA), wenngleich dieser im Vergleich zum Vorjahr (-40,00mEUR / -51,70mEUR) deutlich reduziert werden konnte. Neben der erhöhten Bruttomarge von 44,1% (Vj. 43,7%) hat sich vor allem eine deutlich gesunkene Marketingkostenquote von 17,4% (2018: 21,1%) positiv im Ergebnis niedergeschlagen. Auf Segmentebene belastete insbesondere das Segment Europa (74,8% Umsatzanteil) mit einem negativen bereinigten EBITDA von 27,30mEUR, während das zweite, deutlich kleinere Segment Lateinamerika (Brasilien) lediglich einen Verlust i.H.v. 0,80mEUR erzielte. Darüber hinaus erzielte Home24 im vierten Quartal einen leicht positiven operativen Cashflow von 0,90mEUR (Vj. -8,10mEUR) und nur einen leicht negativen Free Cashflow von 3,30mEUR (Vj. -15,60mEUR).
Der positive Trend aus dem Schlussquartal 2019 hat sich nun auch im ersten Quartal 2020 fortgesetzt. Bei einem Umsatzwachstum von 10,1% (+14% auf Basis konstanter Wechselkurse) konnte die Bruttomarge weiter von 43,6% auf 46,0% gesteigert werden, die Vertriebs- (-11,7%) und Verwaltungskosten (-9,8%) entwickelten sich sogar leicht rückläufig. Dadurch verbesserte sich das bereinigte EBITDA im ersten Quartal trotz dem Umstand, dass das erste und dritte Quartal aufgrund von Marketingschwerpunkten geringere Margen aufweist, deutlich von -14,90mEUR auf -3,50mEUR verbessert werden. Der operative Cashflow fiel mit 2,40mEUR erneut positiv aus und der Free Cashflow verbesserte sich auf -2,00mEUR. Während die Umsätze in den ersten drei Monaten dieses Jahres in Europa erneut zweistellig auf 79,10mEUR (+11,4%) gesteigert werden konnten, fiel der Umsatzanstieg mit 5,9% auf 23,50mEUR in Brasilien deutlich geringer aus. Dies ist u.a. auch auf den deutlichen Anstieg des brasilianischen Reals gegenüber dem Euro zurückzuführen, der der Grund für die Differenz zwischen berichtetem Wachstum und Wachstum auf Basis konstanter Wechselkurse ist.
Auch wenn der Vorstand in seinem Ausblick für 2020 Anfang April die Bandbreite für das Umsatzwachstum mit 10-20% (alt: +15-20%) breiter als noch Anfang Februar gewählt hat, wird mit einer klaren Fortsetzung des Wachstumskurses auch in diesem Jahr gerechnet. So wird dies durch einen steigenden Umsatzanteil im E-Commerce bei Möbeln sowie durch die aktuellen Corona-Umstände, wodurch Möbelhäuser temporär geschlossen werden mussten und damit den Trend zum Online-Möbelkauf forciert. Marktstudien von Statista sehen in den kommenden Jahren bis 2024 ein durchschnittliches Wachstum der E-Commerce Umsätze für Möbel & Haushaltswaren von 7-8% pro Jahr in Deutschland, weltweit sogar von rund 8,5% pro Jahr. Dementsprechend positiv haben sich zuletzt die Zahlen im April entwickelt, die einen erheblichen Anstieg bei den Bestellungen gezeigt haben. Demnach erhöhte sich das Volumen der Bestellungen (Brutto) im April um 88% in Europa und um 39% in Brasilien (Q1 insgesamt +9,7% auf Basis konstanter Wechselkurse) erheblich. Auch der amerikanische Konkurrent Wayfair hatte kurz zuvor über ähnliche Steigerungsraten berichtet. Dementsprechend erwartet das Management im zweiten Quartal ein positives bereinigtes EBITDA, betonte aber, dass das zweite Quartal auch ohne die COVID-19 Effekte profitabel ausfallen würde.
Insgesamt erachte ich die aktuelle Unternehmensentwicklung als sehr positiv und sehe durch den Fokus auf profitables Wachstum mit dem Ziel in diesem Jahr den Break-Even zu erreichen als entscheidenden Treiber für den Aktienkurs. Wenngleich ich in diesem Jahr noch mit einem negativen EBITDA i.H.v. 8,36mEUR (-2,0% Marge) kalkuliere, erwarte ich im kommenden Jahr erstmals auf Ganzjahresbasis ein positives EBITDA i.H.v. 12,57mEUR (2,7% EBITDA-Marge). Auf Nettobasis erwarte ich im Folgejahr mit 3,79mEUR ein erstmals positives Nettoergebnis, sodass ab 2022 dann auch die hohen Verlustvorträge (Körperschaftssteuer 357,8mEUR / Gewerbesteuer 356,0mEUR / Ausland 65,3mEUR) genutzt werden können. Durch die dann zu erwartenden Aktivierungen von Verlustvorträgen sollte sich zudem ein positiver EPS-Effekt ergeben. Zugleich wird Home24 dann bei der Cash-relevanten Besteuerung lediglich der Mindestbesteuerung unterliegen. Für dieses Jahr erwarte ich einen Umsatzanstieg von 14,0% auf 423,71mEUR, der insbesondere durch ein sehr starkes zweites Quartal (LSe: 110,33mEUR / +30,1%) getragen werden dürfte. Zugleich erwarte ich durch das hohe Umsatzwachstum und dem Umstand, dass das zweite Quartal traditionell bessere Margen aufweist, ein positives EBITDA, welches zudem den Verlust aus dem ersten Quartal leicht überkompensiert. Bis 2023 rechne ich mit einem Anstieg der EBITDA-Marge auf 9,0%, das Management hat sich mittelfristig auf Ebene des bereinigten EBITDA einen Wert von etwa 12-14% („low teens“) zum Ziel gesetzt. Daraus leitet sich auf Basis von Eigenkapitalkosten i.H.v. 10,3% (reflektiert noch die anfallenden Verluste) sowie eines daraus resultierenden WACC von 9,1% ein Kursziel von 11,50€ ab. Gelingt es dem Management mit weiter steigenden Umsätzen die Bruttomarge auf das Zielniveau von >50% zu erhöhen sowie das Marketing weiter zu optimieren und die genannten Zielmargen von 12-14% zu erreichen, wären auch Kurse von 17-21€ zu rechtfertigen.
Hr Agervald hat bei 6 € nochmal die tage zugeschlagen.
Speziell jetzt ein sehr gutes Zeichen nach dem 100% Anstieg. Die guten Geschäfte müssen sich wohl auch im Mai fortgesetzt haben.
https://www.wallstreet-online.de/nachricht/12558584-dgap-dd-…
Speziell jetzt ein sehr gutes Zeichen nach dem 100% Anstieg. Die guten Geschäfte müssen sich wohl auch im Mai fortgesetzt haben.
https://www.wallstreet-online.de/nachricht/12558584-dgap-dd-…
Antwort auf Beitrag Nr.: 63.700.291 von Junolyst am 15.05.20 19:39:43Das hast Du gut gemacht Junolyst! Richtiger Einstiegspunkt und der Aufwärtstrend im Chart sieht wirklich sehr gut aus!
Schön nach oben und immer mal wieder in kleiner Rücksetzter dabei.
Ich würde mir wirklich sehr wünschen, dass sie diese Funktionalität mit einbauen, dass die Lieferungen wirklich in einem "zeitgemäßen" Stil und auch für die Kunden so angezeigt werden, dass sie damit einfach besser planen können.
Ja, überhaupt, muss sich Home24 mehr einfallen lassen, um ein schönes Produkt zu haben, mit einer guten Auswahl an Produkten, die sich gut verkaufen lassen. Vor allem das die Lieferung, relativ schnell funktioniert.
Für den Kunden hat Home24 auf jeden Fall den Vorteil gegenüber anderen Anbietern, dass es keine Versandkosten gibt und das auch für die Rücksendung! Man merkt schon, dass es parallelen zu Zalando gibt, aber bitte mehr davon.
Die Hoffnung wäre, dass sie mit mehr Geld, nun auch einfach besser werden.
Schön nach oben und immer mal wieder in kleiner Rücksetzter dabei.
Ich würde mir wirklich sehr wünschen, dass sie diese Funktionalität mit einbauen, dass die Lieferungen wirklich in einem "zeitgemäßen" Stil und auch für die Kunden so angezeigt werden, dass sie damit einfach besser planen können.
Ja, überhaupt, muss sich Home24 mehr einfallen lassen, um ein schönes Produkt zu haben, mit einer guten Auswahl an Produkten, die sich gut verkaufen lassen. Vor allem das die Lieferung, relativ schnell funktioniert.
Für den Kunden hat Home24 auf jeden Fall den Vorteil gegenüber anderen Anbietern, dass es keine Versandkosten gibt und das auch für die Rücksendung! Man merkt schon, dass es parallelen zu Zalando gibt, aber bitte mehr davon.
Die Hoffnung wäre, dass sie mit mehr Geld, nun auch einfach besser werden.
Antwort auf Beitrag Nr.: 63.691.330 von berlin8000 am 15.05.20 11:05:41
Vielen Dank für das positive Feedback.
Bei Hellofresh ist das in der Tat sehr sehr stark auf den Kunden ausgerichtet. Da bekommt man ja sogar eine SMS wann das Paket (ich meine innerhalb der nächsten halben Stunde / zuvor 2h Range) zugestellt wird. Da habe ich bei Home24 selber noch keine Erfahrungen gemacht.
Ich glaube aber in der Tat, dass jetzt (noch) ein guter Einstiegszeitpunkt ist. Daher hatte ich zuletzt bei 4,00-4,50€ eine Position aufgebaut. Warum? Weil ich meine, dass die Aktie für ein E-Commerce Unternehmen nicht teuer ist und - z.B. ähnlich wie Shop Apotheke - am Punkt steht, ganzjährig Profitabel zu sein. Ziel ist es ja hier in den niedrigen zweistelligen %-Bereich zu kommen (Low teens = so 13/14%). Q1 hat da ja nicht viel gefehlt, für Q2 strebt man ein pos. bereinigtes EBITDA an. Ich persönlich halte für Q2 eine Marge von 5/6% für möglich. Wenn der Markt dies zunehmend honoriert und erkennt, dass Home24 kein Cash mehr verbrennt, dann sollte das auch die Aktie wieder in andere Kursregionen bringen.
Zitat von berlin8000: Vielen Dank, für die Einschätzung. @Junolyst, @Grünfeld
In der Tat finde ich auch, dass Junolyst eine umfangreiche und fundierte Analyse gegeben hat. Ich stimme auch mit der Analyse überein.
Was ich wichtig fand, war das er die Kundenzufriedenheit angesprochen hat. Das ist bei Home24 sehr entscheidend. Hier müssen sie auch definitiv besser werden.
Zum Beispiel, transparent zeigen, wann und wo das Paket ankommt. Das macht zum Beispiel Hello Fresh richtig gut.
Nur wenn Home24 eine schnelle Lieferung und eine Produktauswahl bereitstellt, mit der es einfach ist sich "aus einem Guss" einzurichten, wie man es mag, werden sie "Gewinnen" so oder so...
Vielen Dank für das positive Feedback.
Bei Hellofresh ist das in der Tat sehr sehr stark auf den Kunden ausgerichtet. Da bekommt man ja sogar eine SMS wann das Paket (ich meine innerhalb der nächsten halben Stunde / zuvor 2h Range) zugestellt wird. Da habe ich bei Home24 selber noch keine Erfahrungen gemacht.
Ich glaube aber in der Tat, dass jetzt (noch) ein guter Einstiegszeitpunkt ist. Daher hatte ich zuletzt bei 4,00-4,50€ eine Position aufgebaut. Warum? Weil ich meine, dass die Aktie für ein E-Commerce Unternehmen nicht teuer ist und - z.B. ähnlich wie Shop Apotheke - am Punkt steht, ganzjährig Profitabel zu sein. Ziel ist es ja hier in den niedrigen zweistelligen %-Bereich zu kommen (Low teens = so 13/14%). Q1 hat da ja nicht viel gefehlt, für Q2 strebt man ein pos. bereinigtes EBITDA an. Ich persönlich halte für Q2 eine Marge von 5/6% für möglich. Wenn der Markt dies zunehmend honoriert und erkennt, dass Home24 kein Cash mehr verbrennt, dann sollte das auch die Aktie wieder in andere Kursregionen bringen.
Antwort auf Beitrag Nr.: 63.684.070 von Gruenfeld am 14.05.20 19:00:57Vielen Dank, für die Einschätzung. @Junolyst, @Grünfeld
In der Tat finde ich auch, dass Junolyst eine umfangreiche und fundierte Analyse gegeben hat. Ich stimme auch mit der Analyse überein.
Was ich wichtig fand, war das er die Kundenzufriedenheit angesprochen hat. Das ist bei Home24 sehr entscheidend. Hier müssen sie auch definitiv besser werden.
Zum Beispiel, transparent zeigen, wann und wo das Paket ankommt. Das macht zum Beispiel Hello Fresh richtig gut.
Nur wenn Home24 eine schnelle Lieferung und eine Produktauswahl bereitstellt, mit der es einfach ist sich "aus einem Guss" einzurichten, wie man es mag, werden sie "Gewinnen" so oder so...
In der Tat finde ich auch, dass Junolyst eine umfangreiche und fundierte Analyse gegeben hat. Ich stimme auch mit der Analyse überein.
Was ich wichtig fand, war das er die Kundenzufriedenheit angesprochen hat. Das ist bei Home24 sehr entscheidend. Hier müssen sie auch definitiv besser werden.
Zum Beispiel, transparent zeigen, wann und wo das Paket ankommt. Das macht zum Beispiel Hello Fresh richtig gut.
Nur wenn Home24 eine schnelle Lieferung und eine Produktauswahl bereitstellt, mit der es einfach ist sich "aus einem Guss" einzurichten, wie man es mag, werden sie "Gewinnen" so oder so...
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