Tagesbericht: Gold, Analyse der Fusion Gold Fields/Franco Nevada - 500 Beiträge pro Seite

[Goldhotline]

Tagesbericht

14.06.00 Gold -7 auf 285 $/oz, Goldaktien behauptet, Analyse Gold Fields (Südafrika) / Franco
Nevada (Nordamerika)

Nachdem der Goldpreis im gestrigen Handel in Sydney, Hongkong und London für einige
Stunden über die wichtige Marke von 290 $/oz anstieg, wurde er im New Yorker Handel wieder
auf 285 $/oz gedrückt. Am Markt wird unterstellt, daß die Bank of England mit der Ankündigung
der Goldauktionen am 7. Mai 1999 großen Investmentbanken zur Hilfe geeilt ist, deren
Shortpositionen bei einem Goldpreis über 290 $/oz problematisch werden. Sollte die Marke von
290 $/oz fallen, würde dem Markt signalisiert werden, daß die Manipulation des Goldpreises durch
die Bank of England gescheitert ist. Bei vermuteten Shortpositionen über 10.000 t und offenen
Optionen über 6.000 t hätten Eindeckungen einen panikartiger Goldpreisanstieg zur Folge. Aus
Sicht der Investmentbanken konnte dieses Szenario vorerst verhindert werden, so daß zunächst
eine Fortsetzung des Seitwärtstrends zwischen 270 und 290 $/oz zu erwarten ist. Die Goldaktien
können die Kursgewinne der Vortage weitgehend behaupten.

Der nordamerikanische xau-Goldminenindex konnte den Gewinn des Vortages behaupten und
schloß um 0,1 % oder 0,1 bei 60,1 Punkten nur leicht abgeschwächt. Bei den Standardwerten
konnten Freeport 1,4 % und Placer Dome 0,7 % zulegen. Franco Nevada brach nach der
Fusionsankündigung mit der südafrikanischen Gold Fields um 5,9 % ein. Newmont verloren 2,0 %
und Barrick 1,0 %. Bei den kleineren Werten gaben Kinross 5,9 % und Battle Mountain 2,9 % ab.

Die südafrikanischen Werte gaben ihre Vortagesgewinne zum größten Teil wieder ab. Gold Fields
verlor nach der Fusionsankündigung mit der nordamerikanischen Franco Nevada 9,2 % (Vortag
+10,2 %). Harmony verloren 7,8 % (Vortag +11,8 %) und Durban Roodepoort Deep 3,0 % (Vortag
+10,0 %). Anglogold profitierte von Umschichtungen aus der Gold Fields und stieg um 2,4 %.

Der australische Goldminenindex schloß mit einem Verlust von 0,2 bei 672,4 Punkten
unverändert. Delta Gold konnte sich bei einem Umsatz von 6,6 Mio Aktien um 8,7 % verbessern.
Normandy NFM erholten sich 4,0 % und Pacmin 3,6 %. Goldfields, für die ein Übernahmeangebot
der südafrikanischen Harmony erwartet wird, befestigte sich um weitere 2,5 %. Bei den kleineren
Werten stieg Dominion Mining 4,7 % während Herald 5,9 % zurückfiel. Die Explorationswerte
Climax und Zimbabwe Platinum schlossen um 8,6 % bzw 8,1 % schwächer.


Die aktuellen Topempfehlungen der Goldaktien (maximale Kauflimite in Klammern):

Achtung: Wegen der Marktenge müssen alle Orders (auch in Australien) in Tribune Resources
limitiert werden! Die Dividende der Delta Gold ist durch die aktuellen Probleme in Simbabwe und
auf den Solomonen Inseln gefährdet.

Australien:
Sicherheitsorientiert:
Delta Gold 1,25 A$ (2,40 A$, aktuelle Dividendenrendite 8,0 %), Normandy Mining 0,88 A$ (1,20
A$, aktuelle Dividendenrendite 6,8 %), Pacmin 1,45 A$ (1,60 A$), Lihir 0,57 A$ (0,70 A$),
Newcrest 3,87 A$ (4,00 A$), Sons of Gwalia 4,80 A$ (4,80 A$)

Spekulativ:
New Hampton 0,20 A$ (0,26 A$), Hill 50 0,84 A$ (1,10 A$), Tribune Resources 0,24 A$ (0,25 A$),
Aquarius Platinum 3,80 A$ (2,80 A$, jetzt eine Halteposition)

Südafrika:
Sicherheitsorientiert:
Harmony 5,50 Euro (6,50 Euro), Gold Fields 4,00 Euro (4,50 Euro), Anglogold (ADR zu 1/2Aktie)
(GB) 22,60 Euro (28,00 Euro)

Spekulativ:
Durban Roodepoort Deep 1,10 Euro (1,80 Euro)

Nordamerika:
Sicherheitsorientiert:
Placer Dome 9,4375 $ (12,00 $), Kinross 1,00 $ (1,25 $), Freeport 8,9375 $ (16,00 $), Homestake
7,1875 $ (8,00 $), Battle Mountain 2,0625 $ (2,00 $, jetzt eine Halteposition), Barrick 19,125 $
(18,00 $, jetzt eine Halteposition), Newmont 24,25 $ (22,00 $, jetzt eine Halteposition)

Spekulativ:
TVX 0,6875 $ (1,00 $)

Bis auf New Hampton und Aquarius Platinum werden alle Werte auch in Deutschland gehandelt.

Bemerkung: Bei New Hampton wurden am 24.12.99 Mineral Deposits Limited (MDL) Aktien im
Verhältnis von 5 MDL für 18 New Hampton Aktien und Gratisoptionen im Verhältnis von 1 Option,
Laufzeit 31.05.01, Basis 0,23 A$ für 2 New Hampton Aktien abgeschlagen.


Unternehmensmeldung
(AUS=Australien, NA=Nordamerika, SA=Südafrika, $=US$, MKP=Marktkapitalisierung),
Marktkapitalisierung immer in A$, Produktionskosten immer in US$

14.06.00 Gold Fields (SA, MKP 5.605 Mio A$) beschließt die Fusion mit der nordamerikanischen
Franco-Nevada (NA). Jeweils 1 Gold Fields Aktie soll in 0,35 Franco Nevada Aktien getauscht
werden. Der Firmensitz wird in Toronto (Kanada) liegen. Die neue Gesellschaft wird Gold Fields
International heißen und mit einer jährlichen Produktion von 4,4 Mio oz nach Anglogold und
Newmont zum drittgrößten Produzenten weltweit aufsteigen. Die Stärke der neu entstehenden
Gesellschaft ist der hohe Cashbestand von 1.060 Mio A$, den vor allem Franco Nevada mitbringt
und die aktuelle Gewinnstärke mit jährlichen Gewinnen von etwa 480 Mio A$, was einem
aktuellen KGV von 11,7 entspricht. Die Lebensdauer der Reserven liegt bei 17,1 Jahren, die
Lebensdauer der Ressourcen bei 34,1 Jahren und der Hebel auf den Goldpreis erreicht einen
Wert von 9,7.

Beurteilung: Die fusionierte Gold Fields International fällt im Hebel auf den Goldpreis durch die
Fusion mit Franco Nevada weit hinter Harmony mit einem Hebel von 30,5 und sogar hinter den
Weltmarktführer Anglogold mit einem Hebel von 12,4 zurück. Auf der anderen Seite ist Gold
Fields International durch die Royaltyeinnahmen der Franco Nevada gegen einen
Goldpreisrückgang praktisch immun und kann in einem solchen Szenario weiter wachsen. Bei
einem Goldpreisanstieg stehen Goldfields die weltweit zweitgrößten Reserven für das Wachstum
zur Verfügung. Die fusionierte Goldfields bleibt eine gewinn- und wachstumsstarke Beimischung
in einem sicherheitsorientierten nordamerikanischen Goldminendepot.

Empfehlung: Umtauschangebot annehmen, Gold Fields International halten, unter 20,00 C$
kaufen, aktueller Kurs 16,00 C$, entspricht 3,80 Euro/Gold Fields Aktie (vgl. Analyse vom
16.05.00: Kaufempfehlung bei 3,45 Euro).

Die Goldhotline

[Basic]

Eine Frage noch,
für die Aktionäre wird eine Ausschüttung von 50% der Gewinne angekündigt. Würde dies den KGV verbessern? oder liegt die Dividende schon in dieser Größenordnung.
Gruß Basic

[Goldhotline]

Das KGV wird durch die Dividendenausschüttung nicht verändert. KGV= Kurs geteilt durch Gewinn. Dabei ist es unerheblich welcher Anteil des Gewinns ausgeschüttet wird.

Die vorgesehene Dividendenrendite wird bei etwa 3,0 % liegen

Die Goldhotline

[weinberg-1]

Diraba weiß noch nichts von der Fusion. Ist das bei Euren Banken auch so ?