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[LoggerC]

WKN 804100 hat derzeit eine Börsenbewertung von ca. 30 Millionen € , wobei der Wert der Beteiligungen (4MBO,Tepla,Müller etc.) bereits wieder die 100 Millionen € erreicht hat. Auch die Zahlen für das erste Halbjahr sahen positiv aus.

[Lothar.]

Hallo LoggerC - die angegebenen Daten mögen stimmen, doch hat die DEWB auch jede Menge Schulden bei der Großmama ...

Börsengänge scheinen auf dem derzeitigen Niveau der Indizees noch nicht wahrscheinlich - wenn die Erholung andauert vielleicht Mitte bis Ende 2004. Für dieses Jahr sind schwarze Zahlen möglich, weil man konservative Werte antizyklisch veräußert hat: dieses Pulver ist verschossen!

Andererseits: die börsennotierten Unternehmen sind (zuletzt PVA-TePla) deutlich von ihren Tiefstständen abgehoben - was die Bilanz, zumindest bis deren Wiedererreichen des Einkaufspreises (bei TePla z.B. 2001 2,54 Euro) aufpoliert; weitere Steigerungen wirken sich nicht aus, weil man nach HGB (Mindestwertprinzip) bilanziert. Und noch etwas: der Kurs ist nach unten abgesichert. Die freihandelbaren Aktien sind (siehe Netzseite der DEWB) von 15% auf fast 10% abgeschmolzen weil Jenoptik und deren Pensionskasse ca. 20% unter dem jeweils aktuellen Buchwert des Effektenpreises zurückgekauft haben, zurückkaufen mußten, weil sonst mit dem in das Bodenlose fallenden Kurs die Bilanz der Großmutter, die ja noch um 45% hält, verschandelt worden wäre. Das hat wohl auch zur Bodenbildung beigetragen. Jetzt wittern viele erst einmal Morgenluft, aber die ist nur der allgemeinen Stimmung und verbesserten Effektenpreisen der Enkel zu verdanken. Erst bei neuen erfolgreichen Emissionen, wird sich der Kurs nachhaltig erholen. Wann das sein wird, steht aber noch in den Sternen.

Eines ist zumindest sicher: DEWB steht nicht vor der Pleite - und ist keine Goldzack!

[Petronius]

SALVE!

DEWB ist mein neues Pferdchen, nachdem ich bei
AC-Service mit +40% ausgestiegen bin.

Von der Marktkapitalisierung laestt sich DEWB in etwa
mit tfg, augusta und bmp vergleichen, die alle im gleichen
Segment taetig sind.
Wenn man sich die Beteiligungsliste von DEWB anschaut, stellt man fest, dass weniger new-economy (22%) im Portfolio sind als vielmehr vermeindliche Langweiler wie
Optoelektronik mit 39% und Biotechnologie 34% .
Die Beteiligungen liegen zumeist recht hoch, dementsprechend hoch sollte auch der Einfluss auf die Geschaeftspolitik sein.

Ueberdies stehen einige boersennotierte Werte auf der Liste, die sich seit dem Jahresabschluss kraeftig erholt haben. Die Berechnung von 100 Mio im Beginn des Threats ist leider falsch!

Warum halte ich DEVB fuer einen echten Turn-Around-Kandidaten?
- Die Marktkapitalisierung ist im Vergleich mit den anderen genannten Unternemen massiv zurueckgeblieben (siehe die Charts)
- Es wird fuer dieses Jahr aufgrund der stark gestiegenen Boersenkurse KEINE marktbedingten Abschreibungen auf das Portfolio geben. Ich vermute sogar, dass eventuell Wertaufholungen moeglich sind und dass man sich partiell von den notierten Beteiligungen trennt.
- Dadurch sind fuer dieses Jahr Gewinne in Sicht
- Die Pensionskasse con Jenoptik ist Grossaktionaer, daher wird man auf jeden Fall den Kurs nach unten absichern.
Faellt die Beteiligung, erzeugt die eine UNTERDECKUNG, welche wiederum die Kreditwuerdigkeit von Jenoptik senkt.
Das wird man zu verhindern wissen!
- Die boersennotierten Beteiligungen decken etwa 50% der Kapitalisierung ab.
- Kurs in der Naehe des Buchwertes

Was sind Nachteile?
- Der Verschuldungsgrad ist hoeher als bei den Vergleichsunternehmen. Bei steigenden Boersenkursen fuehrt das theoretisch zu einem HEBEL! Allerdings ist die Bilanzstrukur schlechter. Hauptglaeubiger ist aber Jenoptik selbst....glaubt ihr, die treiben ihre eigene Tochter in die Pleite???

FAZIT: Sehr interessantes Investment mit kaum Rueckschlagspotenzial.



MEIN KURSZIEL: 4.50 Euro

Petronius

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Im Anhang:
- Kennzahlen
- Ueberblick der Beteiligungen

Facts und Figures für die DEWB AG in TEUR/nach Anzahl
30.06.2003 2002 2001 2000

Umsatz 11.113 27.657 43.198 144.053

EBIT 1.653 -19.318 26.601 51.446

Jahresüberschuss 0.625 -22.211 20.692 33.056

Ergebnis je Aktiein Euro 0,06 -1,96** 1,92 3,06

Investiertes Kapital in Venture-Capital (zum 31.12.) 93.148 90.434 108.854 85.940

Investitionen inVenture-Capital 6.703 24.258 50.843 98.706

Beteiligungen 44 37 36 32

Börsengänge 0 0 1 4

Mitarbeiter (Jahresdurchschnitt) 34 40 39 26




Börsennotierte Beteiligungen



Anteil


4mbo International Electronic AG, Plochingen 23,7%
Consumer Elektronik-Produkte für den Einzelhandel
www.4mbo.de



Analytik Jena AG, Jena 8,0%
Analytische, bioanalytische und labortechnische Systeme
www.analytik-jena.de



caatoosee ag, Stuttgart 1,8%
Informations- und Transaktionsplattformen für das Internet
www.caatoosee.de



Müller - Die lila Logistik AG, Besigheim 7,9%
Intelligente Logistiklösungen
www.lilalogistik.de



Orbotech Ltd., Yavne (Israel) 0,5%
Hochtechnologische Ausrüstungen für die Inspektion und Belichtung von Schaltkreisen und die Qualitätssicherung in der Herstellung von Flachbildschirmen
www.orbotech.com



PVA TePla AG, Feldkirchen 12,9%
Vakuum-, Kristallzucht- und Plasmasysteme für die Halbleiter-, Hartmetall-, Elektro-/Elektronik- und Lebensmittelindustrie
www.pvatepla.com


Venture-Capital-Beteiligungen



Optoelektronik Anteil


4D-Vision GmbH, Jena 35,0%
Verfahren und Anwendungen zur mehrdimensionalen Darstellung von räumlichen Bildern, z. B. in der Medizintechnik
www.4d-vision.de



Callidus Precision Systems GmbH, Halle 24,0%
Laservermessungssysteme
www.callidus.de



Data Disc Robots GmbH, Würselen 75,1%
Replikationsanlagen für optische Datenträger
www.datadisc.de



KSW Microtec AG, Dresden 10,0%
Passive und aktive "Smart Labels" für den Einsatz in der Lebensmittelindustrie, Logistik und Medizintechnik
www.ksw-microtec.de



µ-Sen Mikrosystemtechnik GmbH, Rudolstadt 40,2%
Condition Monitoring-Systeme zur zustandsorientierten Wartung und Instandhaltung von Anlagen in Windenergie, Schienenverkehr und Produktion
www.my-sen.com



OASIS SiliconSystems Holding AG, Karlsruhe 17,5%
Multimedia-Plattform für die Automobilindustrie
www.oasis.de



OLPE Jena GmbH, Jena 24,8%
Montage und Komplettfertigung nach Kundendokumentation
www.olpe-jena.de



unique-m.o.d.e. AG, Jena 35,0%
Miniaturisierte Hochleistungs-Diodenlasersysteme
www.unique-mode.de


Biotechnologie Anteil



ALVITO Biotechnologie GmbH, Kleinmachnow/Berlin 25,4%
Entwicklung einer biogenen Matrix zur künstlichen Herstellung von Organen, wie z. B. Knochen und Knorpeln
www.alvito-biotech.de



Biomedical Apherese Systeme GmbH, Jena 30,0%
Verfahren und die zugehörigen Labor-Systeme zur Separation von Zellen aus menschlichem Blut
www.biomedical-jena.de



Dyomics GmbH, Jena 36,1%
Funktionelle Farbstoffe für Diagnostik und Analytik im Life-Science-Bereich
www.dyomics.de



EPIDAUROS Biotechnologie AG, Bernried/München 39,0%
Identifizierung von SNPs (Single Nucleotide Polymorphisms) für die Herstellung maßgeschneiderter Medikamente für Patientengruppen mit unterschiedlichem genetischen Profil
www.epidauros.com



instrAction GmbH, Ludwigshafen 35,2%
Plattform-Technologie für die Wirkstoffsuche
www.instraction.de



Integrated Genomics, Inc., Chicago/USA 44,2%
Funktionale Genomanalyse
www.integratedgenomics.com



Munich Biotech AG, Neuried/München 5,0%
Entwicklung einer innovativen Technologie zur Krebsbekämpfung
www.mbiotech.de



Noxxon Pharma AG, Berlin 12,1%
Entwicklung von Pharmazeutika auf Basis der Spiegelmer-Technologie
www.noxxon.net



Sloning BioTechnology GmbH, Puchheim/München 25,8%
Automatisierte enzymatische Synthese von beliebigen DNA-Sequenzen für die Pharma-, Chemie- und Biotechnologieindustrie
www.sloning.de


TK/IT Anteil



4flow AG, Berlin 39,6%
Software für die Optimierung von Logistik-Prozessen
www.4flow.de



DSM Computer AG, München 12,1%
Entwicklung, Produktion und Vertrieb von Embedded Systems und High End Server Systemen
www.dsm-computer.de



Insonic AG, Zürich/Schweiz 48,0%
Sprachgesteuerte Softwarelösungen für die automatische Abwicklung des telefonischen Kundenverkehrs von Energie- und Versorgungsunternehmen, Reise- und Touristik- sowie Finanzdienstleistungsunternehmen
www.insonic.com



iTaC Software AG, Dernbach 13,2%
Produktionsmanagement-Systeme für die diskrete Fertigungsindustrie
www.itac.de



IVISTAR Kommunikationssysteme AG, Berlin 23,6%
Innovative Kommunikationssysteme für Facility-Management und Intranet
www.ivistar.de



micom GmbH, München 77,0%
Behandlungs- und Patienten-Management-Softwarelösungen für Krankenhäuser und Reha-Kliniken
www.micom-medicare.de


Sonstige Anteil


Herrenknecht AG, Schwanau 4,4%
Tunnelvortriebssysteme
www.herrenknecht.de



Klaus Kleinmichel GmbH, Bernried
Hochspezialisierte Klebe- und Lackieranlagen für die Automobilindustrie
www.kleinmichel.com