Tradecentre: PC WARE vor Übernahme!!!!!!!!!! - 500 Beiträge pro Seite

[TraderSteffi]

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PC-Ware: Die Gerüchteküche brodelt

Nach unseren Informationen aus Branchenkreisen wird die Leipziger PC-Ware in
Kürze eine Übernahme verkünden. Es soll sich dabei um einen größeren Zukauf
eines Unternehmens handeln. Wie wir hören, handelt es sich um eine
profitable Firma. Damit bestätigt sich die Aussage von CFO Jutta Horezky
Ende Februar gegenüber TradeCentre: " Wir schauen uns aktuell potenzielle
Übernahmekandidaten an und werden noch in diesem Kalenderjahr zuschlagen" .
Durch die Übernahme dürfte PC-Ware im neuen Wirtschaftsjahr die Umsatzmarke
von einer halben Milliarde knacken. Es lastet derzeit noch hoher Verkaufs-
druck auf der Aktie. Ein Rücksetzer auf etwa 9,20 Euro ist deshalb nicht
unwahrscheinlich. Dort würde sich dann ein charttechnisch sehr gutes Chance/Risiko
Verhältnis ergeben. Unsere Einschätzung vom 1. März gilt unverändert. Lesen
Sie anbei nochmals unseren Artikel von damals:




PC-Ware erwartet Wachstum von 20%

Der Leipziger IT-Dienstleister hat in den ersten drei Quartalen des
laufenden Geschäftsjahres per 31. März einen Umsatz von 312 Millionen Euro
erwirtschaftet. Im vergleichbaren Vorjahreszeitraum setzte das Unternehmen
noch 381 Millionen Euro um. Die geringeren Einnahmen sind im Wesentlichen
durch die Umstellung der Microsoft-Lizenzmodelle zu erklären, durch die es
im Vorjahr einen regelrechten Investitionsboom gab, der in 2002/03 zu einem
zusätzlichen Umsatz von rund 100 Millionen Euro führte. Auf der Ertragsseite
erzielte PC-Ware AG (DE0006910904) im Neunmonatszeitraum 2003/04 ein EBITDA
von 4,55 Millionen Euro nach über elf Millionen Euro im Jahr zuvor. Das
Ergebnis vor Zinsen und Steuern reduzierte sich von 8,2 Millionen auf 2,52
Millionen Euro. Netto sackte der Überschuss von 4,6 auf knapp eine Million
Euro ab. Auf Nachfrage bei Vorstandsmitglied Jutta Horezky wollte uns die
Finanzchefin für das Gesamtjahr keine konkreten Planzahlen nennen. Dem
Vernehmen nach wird die vierte Periode aber ähnlich wie das Q4 des Jahres
2002/03 ausfallen. Nach unseren Berechnungen dürften in der Zeit von Januar
bis März rund 100 Millionen Euro Umsatz durch die Bücher fließen. Beim
Gewinn erscheint uns ein ausgeglichenes Ergebnis sehr wahrscheinlich. Für
das Geschäftsjahr 2003/04 errechnet sich daher ein Umsatz zwischen 410 und
420 Millionen Euro und ein Nettogewinn von rund einer Million Euro nach
einem Umsatz von 464 Millionen Euro und einem Überschuss von 4,1 Millionen
Euro in 2002/03.

Das aktuelle Wirtschaftsjahr kann getrost als Konsolidierungsjahr abgehakt
werden. Spannender ist vielmehr der weitere Ausblick und ob die Ostdeutschen
im kommenden Jahr wieder auf den Wachstumspfad zurückfinden. Horezky zeigt
sich für das Jahr 2004/05 optimistisch den Umsatz um 20 Prozent steigern zu
können. Da momentan potenzielle Übernahmekandidaten angeschaut werden,
könnte der Konzern sogar die Umsatzmarke von einer halben Milliarde Euro
knacken. Die Finanzchefin erwartet Zuwächse vor allem im Ausland sowie von
den neu gegründeten Töchter für Finanzdienstleistungen, die PC-Ware
Financial Service GmbH und die PC-Ware Leasing GmbH. " Unsere beiden
Finanzdienstleistungen sind sehr gut angelaufen und spüren einen großen
Zulauf" , sagt Horezky. Bezüglich der Gewinnerwartung wollte der CFO noch
keine Prognose abgeben. Typischerweise sind bei einem Händler die Margen
eher bescheiden. Wir erwarten eine EBITDA-Marge zwischen 1,5 und zwei
Prozent. Unterstellen wir einen Umsatz von 500 Millionen Euro errechnet sich
bestenfalls ein operatives Ergebnis vor Abschreibungen von rund zehn
Millionen Euro.

Trotz der niedrigen Gewinnmargen ist die Aktie aber dennoch sehr
interessant. Die Kapitalisierung liegt bei rund 60 Millionen Euro. Das ist
angesichts eines Buchwertes von über 60 Millionen Euro viel zu wenig. Zudem
ist auch noch die Nettoliquidität von rund 35 Millionen Euro ein sehr gutes
Polster. Bei Kursen unter zehn Euro raten wir die Aktie dem Depot
beizumischen.



Viele Grüße
TradeCentre

[derdieschnautzelangsamvollhat]

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